晨会纪要

证券研究报告 2024年10月25日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 3280.26 -0.68 深证成指 10441.75 -1.27 一、财信研究观点 晨会纪要 【市场策略】市场缩量震荡调整，三大指数均收跌 创业板指 2175.10 -1.37 科创50 977.60 -0.16 【债券研究】债券市场综述 北证50 1258.23 4.06 二、重要财经资讯 【基金研究】基金数据日跟踪 沪深3003928.83-1.12 A股市场概览 【宏观经济】IMF：今年全球公共债务将超百万亿美元 【财经要闻】农发行前三季度累放贷款1.96万亿元 【财经要闻】金融监管总局：大力发展商业保险年金 总市值 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 625261 481655 11.94 1.25 深证成指 216231 184565 21.38 2.21 创业板指 57769 47128 30.56 4.03 科创50 34385 20331 43.42 4.03 北证50 2468 1650 34.68 4.49 沪深300 560356 419486 11.40 1.27 类别 流通市 市盈率 市净率 【财经要闻】兴业银行批复股票回购增持贷款金额超40亿元 【财经要闻】商务部：正在依法有序推进针对美国PVH集团的调查工作 【财经要闻】加拿大央行宣布下调基准利率至3.75% 三、行业及公司动态 【行业动态】硅业分会单晶硅周评：企业大幅减产，价格普遍下跌 【行业动态】国家发展改革委等部门关于印发《完善碳排放统计核算体 系工作方案》 何晨分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 贺剑虹研究助理 hejianhong@hnchasing.com 【重点公司跟踪】爱美客（300896.SZ）发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现净利15.86亿元，同比增长11.79% 【重点公司跟踪】特宝生物（688278.SH）：2024Q3扣非归母净利润为2.51 亿元，同比+40.90%，环比+36.45% 【重点公司跟踪】耐普矿机（300818.SZ）发布2024年三季度报告 【重点公司跟踪】吉比特（603444.SH）：2024Q3归母净利润同比和环比分别降低23.82%和47.19% 【公司跟踪】恒瑞医药（600276.SH）：2024Q3营业收入为65.89亿元，同比+12.72% 【公司跟踪】恒力石化（600346.SH）：公司三季报公布，业绩有望触底回升。 四、湖南经济动态 【湘股动态】三德科技（300515.SZ）：2024年前三季度实现扣非归母净 利润同比增长74.77% 【湖南省地方动态及政策】沈晓明会见苹果公司首席运营官威廉姆斯一行 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 近期研究报告集锦 【固定收益类】美联储开启降息周期下国内外债市展望 【公司类】维力医疗（603309.SH）2024年三季报点评：内外销业务稳步增长，创新产品快速放量 【行业类】电力设备行业点评：电网投资持续高增，变压器出口量价齐升 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】市场缩量震荡调整，三大指数均收跌 叶彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.76%，收于4957.37点，代表蓝筹股的上证指数跌0.68%，收于3280.26点，代表硬科技的科创50指数跌0.16%，收于977.6点，代表创新成长的创业板指数跌1.37%，收于2175.1 点，代表创新型中小企业的北证50指数涨4.06%，收于1258.23点，总体来看，创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.01%，收于2680.7点，代表大盘股的中证100指数跌1.25%，收于3752.16点，代表中大盘股的沪深300指数跌1.12%，收于3928.83点，代表中盘股中证500指数跌0.86%，收于 5726.7点，代表小盘股的中证1000指数跌0.71%，收于5861.63点，总体来看，小盘股板块风格跑赢，但大盘股板块 风格跑输。 （3）分行业来看，通信、综合、纺织服饰涨幅居前，建筑材料、电力设备、国防军工跌幅居前。 （4）分主题来看，长寿酶（NMN）指数、最小市值指数、连板指数涨幅居前。二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.35倍，处于历史后29.01%分位，市净率（LF）估值为1.35倍，处于历史后10.19%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为71.82倍，处于历史后74.38%分位，市净率（LF）估值为4.63倍，处于历史后43.59%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为31.37倍，处于历史后10.99%分位，市净率（LF）估值为4.07倍，处于历史后24.46%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.18倍，处于历史后36.24%分位，市净率（LF）估值为1.57倍，处于历史后8.79%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为46.28倍，处于历史后99.83%分位，市净率（LF）估值为4.32倍，处于历史后99.83%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有2138家公司上涨，共有3047家公司下跌，其中涨停公司137家，跌停公司3家，全市场成交 额15634.18亿元，较前一交易日减少4013.59亿元。四、市场策略 市场缩量震荡调整，三大指数均收跌。周四市场迎来调整，成交量回缩至1.5万亿水平，近期强势题材多数熄火， 其中周三表现强势的新能源赛道，如光伏、风电等，周四出现明显调整，生物医药、半导体、通信等方向均于盘中有所活跃，但仅是脉冲式拉升，随后并没有进一步加强，市场热点难以聚焦，缩量弱势行情下部分资金开始转战ST板块与北交所，ST板块逆势走强，北证50涨超4%，盘中一度再创历史新高。具体来看： （1）长寿药概念盘中拉升。消息面上，据中国科学院天津工业生物所消息，该所通过开发从头合成途径提高烟酰胺单核苷酸（NMN）产量，实现超过100倍的NMN产量提升。作为传统防御板块生物医药行业中的细分方向，在弱势行情下叠加消息刺激，部分资金选择该概念避险，但后市的持续性有待观察。 （2）重组概念持续活跃。消息面上，据深交所消息，10月22日至23日，为深入贯彻党的二十届三中全会精神和新“国九条”要求，推动证监会“并购六条”各项措施落地，深交所再次在山东省青岛市举办并购重组专题交流会。并购重组概念是当前持续性最好的方向，对于短线情绪也具有较强的带动作用，未来该方向大概率会反复活跃，但对于相对高位的个股仍需警惕其技术性回调。 周四市场迎来震荡调整，三大指数均收跌，高位题材反复调整，低位活跃板块也延续着快速轮动结构，市场仍未能形成主线方向。在近几日资金风险偏好较低的情况下，热点间的快速轮动或将延续，应对上仍可寻找一些核心个股的低吸套利机会，或者耐心等待市场决出新一轮的领涨核心后再行跟随。 中长期来看，在前三季度经济数据披露完毕后，历史经济数据对市场的影响作用减弱，市场开始积极预期财政政策加码发力，叠加资本市场赚钱效应正反馈，市场风险偏好仍有继续上行动力。从风格表现来看，受益于政策大幅刺激及市场情绪明显转暖，9月下旬以来，以地产产业链及消费板块为代表的顺周期方向、以券商为代表的金融板块成为领涨行业。上述大盘蓝筹方向上涨，短期拉动市场指数明显走强。参照历史，当市场指数初步修复后，后续市场风格将走向扩散，呈现“指数搭台个股唱戏”、“价值搭台成长唱戏”等特征，后期可关注滞涨标的，重点把握行业轮动 机会： （1）顺周期板块。在前期多轮政策强力刺激下，叠加财政政策预期暂未落地，市场对经济增速边际改善的预期升温，顺周期方向的地产产业链（房地产、建筑建材、钢铁、家具家电）、消费板块（食品饮料、社会服务、美容护理）仍有一定机会。 （2）以券商为代表的金融板块。金融板块估值偏低、大规模破净。特别是券商行业集中度偏低、政策支持打造“航母级券商”、存在较强并购重组预期，受益于本次市值管理及并购重组市场改革的利好政策落地，预计券商仍有反复活跃的机会。 （3）受益降息的估值弹性品种。中央政治局会议明确要“有力度地降息”，海外美联储已进入降息周期，二者共同推动市场估值提升，创新药、贵金属板块的黄金和白银均受益于海内外降息周期。 （4）科技成长方向。随着海外科技巨头资本支出增加、AI商业化闭环逐步打通、中美AI产业竞争加剧，预计中国本土AI产业将蓬勃发展，关注光模块、PCB板等业绩高增方向。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤（S0530522070001） 10月24日，上证基金指数收报6791.49点（-0.92%），LOF基金价格指数收报4415.08点（-0.65%），ETF基金价格指数收报1197.22点（-0.99%）。上证50ETF（-0.99%），沪深300ETF（-1.09%），中证500ETF（-0.87%），标普500ETF （-0.4%），日经225ETF基金（0.07%），德国30ETF（-0.28%），法国CAC40ETF（-0.07%），黄金ETF（-1.01%），白银基金（-1.51%），豆粕ETF（-0.11%），嘉实原油（0.35%）。10月24日，ETF总成交额约1940.46亿元。日内通信类品种表现突出。 【债券研究】债券市场综述 刘文蓉（S0530523070001） 10月24日，1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.43%，10年期国债到期收益率上行1.0bp至2.17%，1年期与 10年期国债期限利差走阔1bp至74bp。1年期国开债到期收益率下行0.5bp至1.76%，10年期国开债到期收益率上行 0.5bp至2.24%。DR001上行4.5bp至1.54%，DR007下行0.5bp至1.64%。国债期货10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约收平，2年期主力合约涨0.01%。3年期AAA级信用利差上行0.47bp至34.40bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至29.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】IMF：今年全球公共债务将超百万亿美元 王与碧（S0530522120001） 据新华社消息，国际货币基金组织（IMF）23日表示，今年全球公共债务预计将超过100万亿美元，占全球国内生产总值（GDP）的93%，债务累积风险居高不下。IMF呼吁，各国应进行更大力度的政策调整以应对相关风险。IMF财政事务部主任维托尔·加斯帕尔当天在IMF和世界银行2024年年会期间表示，全球公共债务当前仍处于相当高的水平，且仍在持续上升，给世界经济造成风险。按照目前增长速度，预计全球公共债务将在2030年达到接近GDP100%的水平，超过全球公共债务在新冠疫情期间达到的高峰水平。 【财经要闻】农发行前三季度累放贷款1.96万亿元 王与碧（S0530522120001） 据新华社消息，中国农业发展银行23日发布数据显示，农发行前三季度累放贷款1.96万亿元，贷款余额净增0.84万亿元，增速9.52%，不良率继续处于较好水平，资产质量保持稳定。农发行相关负责人说，截至三季度末，农发行政策性贷款占比较年初提高0.51个百分点，内控合规关键指标保持在正常区间。这位负责人说，接下来，农发行要做好秋季粮棉收购信贷工作，保障“三大工程”和“保交房”建设，持续强化支农资金筹集，保证四季度和明年一季度 信贷投放有序衔接；扎实开展重大项目、重点客户“蓄能行动”，积极推动业务转型，不断优化信贷结构，更好服务实体经济和农业产业发展。 【财经要闻】金融监管总局：大力发展商业保险年金 王与碧（S0530522120001） 据新华社消息，国家金融监督管理总局23日对外发布《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，提出推动商业保险年金业务发