早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（成本上涨有一定驱动，铝价偏强运行） 原材料氧化铝不断上涨继续向铝价传导，周三LME三月期铝价涨0.74%至2656.5美元/吨。国内夜盘冲高回落，助力合约小幅收高于20920元/吨。现货市场总体表现平稳。华东市场下游正常采购，贸易商接货积极性下降，现货升水持货商积极性出货换现，市场总体成交一般。主流成交价格在20810元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场交投尚可，主要以贸易商接货为主，下游刚需少采。部分货源转向华东使得华南流通货源下降。广东主流成交价格在20610元/吨上下。消费增量有放缓趋势，不过总体仍有一定增量。虽然近期有产能投放，产量暂不会有明显增加。受西北运力受限影响，市场到货持续偏低，致使库存继续去化。而氧化铝价格上涨不止推升电解铝成本，也给予铝价强支撑。短期铝价维持偏强震荡走势，建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（美元大涨，铜价回落） 隔夜铜价低开高走，主力2412合约收于76500元/吨，跌幅0.29%。近期美元指数持续走高，以及美国大选带来的不确定性冲击市场，对铜价形成拖累，铜价高位震荡运行。据SMM的数据显示，上周末国内铜库存降库9800吨，国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。虽然10月以来国内铜消费不及预期，但在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强 化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。预计铜价将延续偏强运行，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（镍矿供应仍偏紧，镍价下方空间有限） 隔夜镍价低开高走，主力2411合约收于126110元/吨，涨幅0.09%。上周埃赫曼集团发布公告称，其再次通过1600万湿吨镍矿开采配额，叠加美元大涨压制有色价格，镍价持续下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将延续反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格成交价格持续走高，且较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但上周国内不锈钢累库，目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（外盘Back结构拉大锌价短期仍强势） 近期强美元压制下，锌价表现仍较坚挺。昨日消息，北方某矿业10月中旬因故暂时停产，目前复产时间未知，该矿铅锌月产5000金吨左右。Boliden发布三季报，Tara矿山三季度仍无产出，中长期锌矿端依旧紧张。另外，上周LME结构迅速收紧，LME现货迅速转为升水，今日LME0-3升水快速上行至58.25美元/吨，传言为跨国大型贸易商行为。但近期国内进口锌锭到货较多，现货市场升水仍显疲软。外强内弱下，锌锭进口亏损快速拉大。需求方面，近期下游镀锌、压铸锌合金等开工均有季节性回升，我们认为后续需求仍有望在政策加码下持续改善，海内外库存或同步去化。锌价基本面给予支撑较强，建议中长期维持逢低布多。 铅：★☆☆（铅价延续震荡筑底） 昨日国内现货市场，下游按需采购不变，江浙沪报11合约贴水持稳30-0，原生再生价差持稳50-100。废电瓶价格持稳。供应方面，铅精矿订单集中到港，9月铅精矿进口量环比大增，而随着原生铅生产计划的提升，进口铅矿TC再度回落10至-25美元/干吨。冶炼方面，近期整体上原生铅与再生铅均有企业复产提量，产量增加，10月有大型原生铅炼厂新增产能出量。需求端，下游刚需补库，但国内铅蓄电池企业开工仍偏弱，需求旺季落空。出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，叠加季节性淡季，9月铅蓄电池出口回落。整体上，短期铅市场供应偏向小幅过剩，铅价或仍处于震荡筑底阶段。 氧化铝：★☆☆（现货强势不改，期价高位震荡） 现货短缺矛盾难解，氧化铝期货夜盘小幅低开后震荡上行，主力合约收高于4951元/吨。早间现货市场供应紧张的局势未有实质性改变，下游电解铝厂备库需求依旧强劲，贸易商积极接货较长 的，供应商挺价，继续上调报价。评价价格攀升至4750元/吨以上。近期虽有产能投放，但出产品较少，叠加近期阶段性检修的产能，氧化铝产量仍难有大幅增加，而出口订单在海外现货价格飙涨的刺激性趋增，削弱国内供应增量。而消费强劲势头不改，电解铝厂库存依旧偏低，继续备 库。因此短期现货供应紧缺的情况仍难缓解，现货价格延续涨势。期货价格则受资金影响或高位反复波动，在现货价格持续上涨的提振下，盘面难跌。单边谨慎操作，建议以适时正套为主。 锡：★☆☆（短期缺乏驱动，锡价震荡调整） 美元继续走强施压外盘锡价，周三LME三月期锡价跌0.27%至30875美元/吨。国内夜盘先扬后抑，总体波动不大，沪锡主力合约小幅收低于253690元/吨。早间现货市场弱稳为主，下游企业 并不急于补库，多谨慎观望，仅少数零星采购。贸易商也缺乏活跃度，冶炼厂维持挺价姿态。现货升贴水随盘面上涨而下降。消费总体表现平稳，缺乏增长动力，短期或维持。供给端则随着龙头企业复产而趋增，另外进口锡锭陆续到货，供应总体上升。不过短期在库存上压力不大。短期供需基本面无显著矛盾，对价格驱动有限，锡价或区间内震荡调整为主。短线建议区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材矛盾不突出） 昨日成材价格偏弱震荡。人大常委会的预期仍会支撑价格，关注会议的具体内容。螺纹方面，钢厂螺纹产量继续回升，后期螺纹供应压力将逐步显现。近期电炉利润快速回落，出现减产，预计后续螺纹供应回升进度将逐步放缓。需求方面，螺纹需求处于季节性旺季。天气降温，需求将逐步回落。库存方面，螺纹库存环比回落，随着螺纹产量回升至高位，库存触底回升时间将早于往年。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。需求方面，国内热卷需求未见明显亮点，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力有所缓解。目前宏观支撑盘面价格，基本面压制上方空间，成材价格驱动不强，价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（铁矿石价格弱势震荡等待矛盾积累） 昨日连铁继续弱势调整，下午彭博社消息称10月下旬的人大常委会预计不会增加今年的财政预算，对市场情绪有一定利空影响，但客观来看仅是彭博研究观点，而非新闻消息，实际人大常委会相关内容仍需等待官方消息。铁矿基本面无明显变化，继续维持之前的边际改善判断，但需要注意复产进入后半程，随着钢厂盈利率和增产速度见顶，需求增量对供应压力的缓解正在减弱，因此当前市场除了担心下游成材需求难以持续之外，对今年最后两个月铁矿供应压力回归的预期同样限制价格向上空间。短期来看，近两周国内会议扰动减少，市场交易逻辑回归基本面，当前铁矿石估值中性，或将震荡等待矛盾积累再选择方向，中长期关注铁矿石库存压力以及政策落地情况。 焦煤：★☆☆（现货继续走弱，关注宏观情绪变化） 周三焦煤期价小幅震荡，截至夜盘主力合约收盘价1330，跌幅0.89%。现货方面，山西中硫主焦煤1590，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤1170，环比-20，基差106，环比+20。基本面来看，供应端，蒙煤通关环比恢复，矿山供应恢复，供给环比增加。现货市场国产炼焦煤价格继续下跌，流拍较多，蒙煤成交走弱，海运煤成交走弱，贸易商观望情绪渐强。需求端，上周铁水日均产量铁水234.36万吨，+1.28万吨，本周继续复产，预计在1万吨左右。宏观上，上周会议后，市场对房地产政策增量不及预期，近期财政政策小作文较多，宏观情绪反复变化。节后总体来看政策刺激作用边际递减，现货层面随着利润的回升和价格上涨，投机情绪减弱。短期来看铁水还在复产过程中，下方在前底附近有刚需支撑，但未见到新政策兑现前，下游贸易商观望心态走强，弱基本面+宏观情绪的消退，盘面价格震荡偏弱。 焦炭：★☆☆（首轮提降落地） 周三焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘1946，跌幅1.37%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1770，环比-20，基差-17.8，环比+4。现货方面，随着下游钢材价格下跌和宏观情绪边际走弱，中下游补库积极性走弱，港口价格回落。昨日河钢招标，焦钢博弈之后，首轮提降还 是落地了。节后随着焦化厂和钢企开工的快速上行，基本面供给逐渐宽松。盘面主要跟随成材和宏观情绪变化，大跌后由升水转向平水附近，目前有2-3轮提降预期，盘面偏空对待。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 昨日现货均价整体稳中有升。上周有一条产线冷修，一条点火，从冷修进度来看，十月后续整体冷修兑现/产能出清速度放缓。供应上，当前浮法玻璃日熔降至16.22万吨。需求上，昨日日均产销整体维持向好，沙河拿货情绪仍有所提升，产销120+，湖北出货亦有大幅提升，华东、华南产销尚可。上周整体库存上，虽厂库仍维持去库态势（-100.86万重箱），但去库速度大幅放缓，其中华北、华东及华南地区维持去库，而华中有一定程度累库，本周预计厂库库存维持小幅去库状态。总的来讲，九月底起宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，外加终端地产销售有一定改善，带动盘面出现企稳反弹，中期底部得到确认。后续仍需持续跟踪供应端冷修/出清兑现进度（近段时间冷修/产能出清进度有所放缓）以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到较强支撑）。短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。中期关注宏观及终端地产需求修复的延续情况。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪变化） 近期碱厂现货报价大稳小动，贸易商报价以灵活为主。供应方面，部分碱厂运行装置有所波动，上周整体产量维持稳中微降的趋势（-0.24万吨），近日海天官宣减量计划。需求上，当前仍未见较大起色，下游玻璃厂补库偏谨慎、以刚需为主。库存方面，周一纯碱厂库继续累库2.99万吨，库存维持着较高速率的增长，不断刷新同期历史高位。长期供应压力仍存，且后续还有新增投 产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限。因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。中短期来讲，九月底以来宏观政策及消息频发期，外加联碱下方成本较强支撑，预计价格将偏震荡，在情绪消化后仍将回归基本面实际情况，长期价格受较大压制。持续跟踪现货成交状况。近期注意市场消息对情绪的干扰 新湖能源 原油：★☆☆（EIA报告偏空） 隔夜油价小幅收跌，短期地缘担忧仍无法完全解除，利好驱动暂未出现。晚间EIA周度数据显示，10月18日当周，美国原油产量持稳于1350万桶/日，原油进口量环比增加90.2万桶/日至643.1万桶/日，原油出口量环比减少1.1万桶/日至411.2万桶/日，商业原油库存增加547.4万桶，汽油库存增加87.8万桶，馏分油库存减少114万桶，汽油隐含需求883.8万桶/日，馏分油隐含需求413.1万桶/日，报告略偏空。短期油价仍以区间偏弱震荡为主，关注以色列反击情况。 动力煤：★☆☆（大集团外购价下调，坑口维持弱势，港口价格僵持） 主产地煤价维持弱稳，供给略受降水影响，大集团外购价下调，下游非电按需采购，贸易户压价少量发运。港口价格暂稳，买卖双方价格分歧仍在，下游压价采购，成交较少。进口煤价持稳，外盘坚挺，买卖双方报还盘有差距，流标增加。前半周冷空气影响下，中东部大部降温，但后半周气温将逐步回升，从偏冷转为相对正常水平。用电需求暂稳，电厂日耗季节性偏低。非电需求支撑小幅转弱，化工部分年产能检修。主要省市电厂持续累库，整体略高于同比。大秦线检修， 呼铁局优惠，铁路到港量维持中位；下游拉运积极性尚可，但港口
