恢复仍然需要时间

爱奇艺2024年第三季度业绩及未来展望

核心观点

• 预计2024年第三季度总营收同比下降10%，环比下降3%，达到72亿元人民币；非公认会计准则净利润同比下降32%，环比增长68%，至4.26亿元人民币，主要得益于汇兑收益。
• 会员收入和广告业务均面临压力，预计会员收入同比下降13%、环比下降3%，至44亿元人民币；在线广告收入同比下滑21%，环比下滑9%，至13亿元人民币。
• 宏观经济不确定性及内容管道问题影响业务增长，重振业务增长仍需时间。
• 爱奇艺推出“短剧场”和“微剧场”，开发AI代理TaoDou 2.0，引入更多中国内容进入海外市场等新举措以驱动长期增长。

关键数据

• 目标价格：4.80美元（下调4%）
• 当前价格：2.41美元
• 预计2024年第三季度总营收：72亿元人民币
• 预计2024年第三季度非公认会计准则净利润：4.26亿元人民币
• 预计2024年第三季度会员收入：44亿元人民币
• 预计2024年第三季度在线广告收入：13亿元人民币

研究结论

• 营业利润率预计下降，但爱奇艺将继续谨慎控制运营支出。
• 基于2025年预期市盈率15倍，每股估值为4.80美元，维持买入评级。
• 当前市盈率估值为8倍，相较于同行平均值和过去两年历史平均值，提供充足的安全边际。