- 需要更多时间来改革和恢复

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CMBR需要更多时间改革和恢复，XBXB和Cou Cou的表现远低于预期，SSSG复苏率和利润率疲软。由于其廉价估值，维持买入评级并将TP下调至4.89港元。FY23E指南被下调，税前利润率目标从FY23E推迟到FY24E。现在预测XBXB/Cou的席位营业额为2.5倍/2.2倍， FY23E NP利润率约为2%。维持买入价4.89港元，新TP基于15倍FY24E P/E。将FY23E/FY24E/FY25E净利润预测下调了50% / 36% / 27%。收益汇总收入为6,147/4,725/6,244/8,148/10,032万元，同比增长12.7/23.1/30.5/23.1/23.1%。营业利润为1194/446/662/316/456万元，净利润为293.2/353.1/116.4/316.4/456万元。每股收益为33.48/37.43/12.00/32.61/47.07元，同比增长na/nan/171.7/44.3。P/E为32.8/12.1/8.4，P/B为1.82.62.52.21.9。产量为0.8/1.5/1.7/3.6/5.8%，ROE为7.8/19.5/24.3%，净资产负债率为28.1%。