2024年三季报点评：全面解决方案持续发力，Q3业绩超预期

公司2024年三季报显示，业绩表现超预期。2024Q1-Q3实现营收228.6亿元，同比+8.3%；归母净利润13.2亿元，同比+59.8%；单Q3营收68.0亿元，同比+11.8%；归母净利润3.4亿元，同比+58.7%。盈利能力持续提升，Q3业绩高增长超预期。

公司提质增效战略成效显著，综合毛利率提升2.8pp至23.5%，净利率提升2.0pp至5.9%，期间费用率微升至15.0%。Q3毛利率提升1.8pp至23.7%，净利率提升1.5pp至5.0%，期间费用率基本持平。销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动+1.0pp、-0.1pp、+0.1pp、-0.2pp（Q3分别为+1.3pp、-0.1pp、+0.3pp、-1.5pp）。

产品组合与全面解决方案驱动增长。国内挖掘机销量连续6个月超预期，Q1-M9内销+8.6%；电动装载机渗透率达10.2%，电动化成行业增长新动力。公司以装载机、挖掘机为核心，辅以新兴业务，国内外市场销量增速跑赢行业，市场占有率提升。电动装载机海外销量快速增长，为长期发展提供新动能。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年归母净利润为13.8、18.1、22.5亿元，对应PE分别为18、14、11倍，未来三年复合增长率37%，维持“买入”评级。

风险提示：宏观政策变动、海外市场不确定性、汇率波动。