北交所信息更新：产品矩阵丰富注入发展新动力，2024Q3归母净利润+154%

2024年前三季度，锦波生物实现营收9.88亿元（同比+91.16%），归母净利润5.20亿元（同比+170.42%），净利率52.60%（同比+15.58pcts），毛利率92.37%（同比+2.4pcts）。公司作为胶原蛋白龙头企业，薇旖美产品持续放量，Q3业绩高增超预期。上调2024-2026年盈利预测：归母净利润分别为680/925/1,123百万元（原544/746/891百万元），EPS分别为7.69/10.45/12.69元，对应P/E分别为30.1/22.2/18.2倍，维持“增持”评级。

新产品矩阵不断丰富，销售费用同比增长55.51%。Q3推出全新三重胶原蛋白面霜（含锚定胶原VI型胶原）及以“I型胶原+多肽+玻色因”为核心的眼霜。前三季销售费用1.72亿元（同比+55.51%），主要因销售团队扩充及品牌推广加大；研发费用4,337.01万元，研发费用率4.39%。

功能蛋白山西省重点实验室获批建设，推动“产、学、研、用”一体化。实验室由锦波生物联合四川大学等共建，聚焦功能蛋白研究。公司持续开展多项研究，包括重组XVI型胶原治疗斑秃、重组I型胶原重塑母胎界面免疫微环境等。9月启动“治疗肿瘤放化疗性口腔黏膜炎的重组Ⅶ型人源化胶原蛋白”研发项目，邀国内外团队揭榜并完成国家Ⅲ类医疗器械注册。

风险提示：监管政策趋严、市场竞争、新品研发风险。