行情回顾
上周A股市场整体维持震荡，金融板块各指数普遍上涨。沪深300指数上涨0.98%，全年涨幅14.4%；银行指数上涨2.62%，全年上涨30.25%；非银金融指数上涨2.49%，全年上涨31.90%；证券指数上涨3.58%，全年上涨27.82%；保险指数上涨0.10%，全年涨幅至45.60%。
重点数据跟踪
- A股日均成交额16680亿元，环比减少35%，市场受政策边际变化影响有所分化。
- 两融余额15947亿元，上周增幅放缓至0.92%，自国庆前至上周放量大增超2000亿元。
- 9月股票市场募资规模变化不大，募资家数23家，募集金额209亿元。
- 上周新发基金份额22亿份，截至8月底公募基金规模30.90万亿元，环比减少1.85%。
- 十年期国债到期收益率2.12%，整体维持震荡，城投债为主的信用债表现优异。
- 银行间资金整体宽裕，DR007和R007利差缩小。
行业动态跟踪
- 9月金融数据显示M2增速回升，社融增速总体平稳。
- 金融监管总局财险司发布《财产保险公司监管评级指标征求意见稿》，突出风险为本、分类分级监管。
- 五部门联合推出促进房地产市场平稳健康发展的“组合拳”，包括取消限购限售、降低贷款利率等。
- 多家国有大行下调存款挂牌利率，最高25BP。
- 中国前三季度GDP同比增长4.8%。
- 央行推出股票回购增持再贷款，首期额度3000亿元。
- 央行正式启动互换便利（SFISF）操作，首批参与机构20家，申请额度超2000亿元。
投资建议
- 银行：央行互换便利开启，银行为代表的高股息资产有望获得增量资金买入。银行板块迎来长期投资的配置机遇期，维持行业“推荐”评级。关注股息较高稳定性较强的国有大行，以及化债影响下资产质量改善叠加高股息的城农商行标的。关注标的：常熟银行、苏州银行、杭州银行、上海银行。
- 券商：央行互换便利将为头部券商带来增量业绩，提升自营业务投资业绩和佣金收入。监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：国联证券、浙商证券、方正证券等。
- 保险：上市险企三季度业绩或将继续维持高增，资本市场互换便利及上市公司回购和增持等增量资金入场背景下，红利资产配置稳定性提升。建议关注上市险企基本面改善和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安、新华保险。
风险提示
政策不及预期风险、资本市场改革风险、资本市场波动风险、业绩不及预期风险、宏观经济不确定性风险、黑天鹅等不可控风险、数据统计偏差风险。
