互换便利细则：鼓励券商加大权益投资，增强资本市场稳定性; NHTSA 调查特斯拉 FSD，智驾路线有望向多传感器融合收敛

图表1：10月18日主要市场指数行情回顾 2024/10/18 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,261.56 10,357.68 1,079.90 978.66 2,195.10 10,550.40 20,804.11 当日涨跌幅 2.91% 4.71% 10.30% 11.33% 7.95% 3.40% 3.61% 年初至今涨跌幅 9.63% 8.75% -0.26% 14.87% 16.06% -0.76% 22.04% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周关注：本周维持看待本轮“反弹”行情偏乐观，建议逢低配置具备：中盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。 成长：TMT尤其电子、计算机；国防军工；医药生物等。消费：白酒；社服；医美；轻工。 重点关注 【宏观分析师张云杰】9月经济数据点评：经济企稳向上 【非银首席分析师舒思勤】互换便利细则点评：鼓励券商加大权益投资，增强资本市场稳定性 【计算机首席分析师孟灿】NHTSA对特斯拉FSD启动调查，智驾路线有望向多传感器融合收敛 【计算机首席分析师孟灿】YCS24AI项目盘点：AI项目数量创新高，更加关注细分领域 【汽车首席分析师陈传红】宁德时代三季报点评：经营性利润超预期，资本开支加速迎接全面复苏 【电子首席分析师樊志远】安集科技深度研究：国产替代加速+新品放量，CMP抛光液龙头有望迎来快速增长 公司研究 【基础化工首席分析师陈屹】森麒麟三季报点评：业绩符合预期，摩洛哥工厂首胎下线 【社服分析师叶思嘉】九毛九港股3Q24经营数据点评：Q3环比企稳，期待经营弹性 【机械首席分析师满在朋】中集集团三季报预告点评：集装箱景气持续复苏，前三季度业绩高增 【计算机首席分析师孟灿】海康威视公司点评：发布大额增持与回购计划，彰显长期发展信心 【计算机首席分析师孟灿】萤石网络公司点评：IPO以来实控人首次增持计划，彰显长期发展信心 【机械首席分析师满在朋】中联重科公司点评：发布回购计划，彰显业绩长期增长信心 指数跟踪 截至收盘日（2024/10/18），上证指数上涨2.91%，深证指数上涨4.71%，北证50上涨10.30%，科创50上涨11.33%，创业板指上涨7.95%，中小综指上涨3.40%，恒生指数上涨3.61%；沪深两市成交额20977亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,261.56 92.18 2.91% 8,279.49 9.63% 399001.SZ 深证成指 10,357.68 465.91 4.71% 12,697.27 8.75% 899050.BJ 北证50 1,079.90 100.83 10.30% 333.82 -0.26% 000688.SH 科创50 978.66 99.56 11.33% 1,733.80 14.87% 399006.SZ 创业板指 2,195.10 161.62 7.95% 7,232.21 16.06% 399101.SZ 中小综指 10,550.40 346.59 3.40% 3,307.85 -0.76% HSI.HI 恒生指数 20,804.11 725.01 3.61% 1,181.16 22.04% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，10月18日，申万31个一级行业中，电子（8.50%）、通信（5.53%）、电力设备（5.52%）、非银金融 （4.90%）、计算机（4.58%）涨幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 电子 通信电力设备非银金融计算机美容护理机械设备国防军工医药生物 汽车家用电器食品饮料社会服务 环保基础化工商贸零售有色金属农林牧渔 传媒钢铁综合 建筑装饰轻工制造房地产纺织服饰 煤炭交通运输石油石化建筑材料公用事业 银行 0.0% 来源：Choice，国金证券研究所 本周关注：本周维持看待本轮“反弹”行情偏乐观，建议逢低配置具备：中盘+超跌+低估值+股息率上修的“成长>消费”，尤其成长亦将受益于回购预案规模占比最高。 成长：TMT尤其电子、计算机；国防军工；医药生物等。消费：白酒；社服；医美；轻工。 图表4：周观点及相关个股 医药特宝生物，信达生物，关注药品创新出海&消费医疗复苏。建议继续重点关注上述两大子赛道的投资机会，袁维 行业本周关注个股本周行业观点分析师 本周 人福医药，科伦博泰，我们认为市场进入三季报披露窗口后，药品板块在医药类上市公司中景气度占优，而益丰药房消费医疗见底复苏也是大概率事件，这两个领域的中期投资机会值得最重点关注。 关注 大宗&贵金属 洛阳钼业，金诚信，紫金矿业，西部矿业，中国铝业，天山铝业，中国宏桥，神火股份 关注铜/铝。【铜】冶炼端呈现原料不足及事故导致的增量兑现延后；央行提出预计年底前择机进一步降准0.25-0.5个百分点，提振消费预期；本周地产政策组合拳有望 带动地产后端铜消费，两新行动有望继续带来需求增量。【铝】供需缺口和成本端抬李超升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨，吨铝利润有望进一步扩张。稳定利润及现金流 有望带来铝板块估值抬升。 金钼股份，中国稀土，关注钼/稀土/锡。【钼】顺价逻辑逐步兑现叠加钢材合金化趋势（钼等元素含量提能源北方稀土，盛和资源，升），钼价“有量无价”的僵局有望打破，上涨通道进一步明确。【稀土】稀土价格涨 金属锡业股份，华锡有色，势有望继续延续，重申稀土板块股票底部向上机会。【锡】供需格局将长期向好，供李超 兴业银锡给端印尼、缅甸减量确定，国内外增量项目较为稀散且仍存在较大不确定性；需求端受益AI赋能下、汽车智能化加持的半导体复苏和光伏景气高增。 三一重工，徐工机械， 机械中联重科，柳工，山推股份 关注工程机械/人形机器人。【工程机械】政策驱动地方财政化债，看好国内工程机械 市场长周期需求企稳复苏。【人形机器人】随着Optimus性能持续提升，其商业化放量时间临近，人形机器人产业相关催化也有望在年底持续释放。 满在朋 总量 张弛 置？又如何甄选创新药？①A股市场而言，“依赖外需+非龙头+高ROE”三个因子在构 建组合时均充分展示了该策略的有效性。②港股市场而言，ROE因子选股策略的有效性并不显著，但“依赖外需+龙头”两个因子依然具备有效性。 策略/ 1、攻、守抉择的重要窗口将至：9月明显降息十分关键。2、何以看好创新药底仓配 金禾实业，利安隆，宝 化工丰能源 板块的估值体系和预期也将逐步趋于稳定，在这种大背景下利好优质成长股和顺周期 龙头的表现，经过这一轮周期的洗礼，龙头的竞争力明显凸显，在关注点回归基本面陈屹后，龙头仍将是持续重点关注方向。 建发国际集团，中国海 地产外发展，保利发展，滨江集团，贝壳 关注受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。本周地产行情较好，主要因 为在当前地产板块基本面趋弱的背景下，930作为过去几轮周期中出台重磅政策的关池天惠键节点渐行渐近，叠加本周美联储明确降息及市场对于国内的降息预期，因此政策预 期持续发酵。当前地产板块估值低、仓位低，行情或将围绕政策博弈持续展开。 周期中通快递，兴通股份，交运中远海能，中国国航， 南方航空 关注航运/航空。【航运】油运供需向好，看好旺季反弹。【航空】稳就业促消费政策郑树明推出，供需优化确定性增强，叠加油汇利好因素，推荐航空板块。 公用事业 浙能电力，皖能电力，长江电力，中国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。多因素影响运营商度电盈利变化。（1）部分运营商度电成本出现上升，表明受风资源及弃电率影响较为突出。（2）部分运营商电价下降较为明显，或主因存量带补贴的高电价机组占比较高。（3）部分运营商度电毛利同比提升，主因实现了成本降幅超出电价降幅。 张君昊 汽车宁德时代，天成自控，松原股份，比亚迪 关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，关注宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份。 陈传红 制造 氢能&燃料电池 吉电股份，中集安瑞科，富瑞特装，森松国际，中国天楹 板块重点关注新商业模式推动，需求侧形成强推动将会成为后续启动信号，新商业模式才会推动政策和补贴精准落地。绿色航运推动绿色燃料供应，火电掺氨带动新型电力消纳，关注运营商带动产业链，前期新绿电运营商享受红利，后期长协绑定走量换价；西部政策松动地区离网制加氢一体化，无需补贴FCV具备经济性，重点关注上下游核心设备。 姚遥 沪电股份，立讯精密，电子中际旭创，水晶光电， 鹏鼎控股 台积电三季度AI需求超预期，并指引AI需求乐观，随着英伟达B系列芯片大批量出货及文生视频等AI应用的普及，产业链将迎来较好的拉货机会，看好核心受益公 司。iPhone16系列在前三周的销量增长了20%，建议关注10月即将上线的AppleIntelligence，有望给iPhone16新机赋能。半导体积极回暖，产业链积极受益，看好低估值优势龙头公司，有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复的多重驱动。看好Ai驱动、消费电子创新、半导体复苏及估值修复受益产业链。 樊志远 新易盛，天孚通信，中1）光模块进入到业绩博弈阶段，Q3光模块预计可能受到原材料供货情况影响，行业 通信国移动，中国联通，工需求递延等情况出现波动，业绩易出现较明显分化。2）国产通信AI芯片板块持续火张真桢业富联热，建议关注国产芯片供应商及华为昇腾相关液冷、连接器等产品供应商。 科技 计算海康威视，萤石网络，中望软件，凌志软件， 机医脉通 预计24年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都相对更有韧性，需求端的好 转，叠加人员精简下费用端的改善，利润弹性有望逐步体现。同时技术、政策等供给 端持续有新的进展，对估值修复也有所催化。具体可以参考的线索有几个，一是国内孟灿重点支持的景气方向，比如车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素等， 二是国内需求可能见底反转的方向，比如信创等，三是软硬件出海。 传媒 恺英网络，吉比特，万达电影 关注游戏板块结构性机会及AI主线、国庆档票房表现。【游戏】关注龙头、边际向上且估值较低标的。行业处于存量竞争阶段，但竞争激烈程度边际趋缓，该阶段中，龙头的独特竞争优势经过市场验证，防御能力较强；且当前估值处于较低位置，尤其是白马股。【AI】关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及版权方。 许孟婕 贵州茅台，泸州老窖，食饮山西汾酒，伊利股份， 劲仔食品 消费 裕同科技，思摩尔国轻工际，匠心家居，恒林股 份，索菲亚 持续关注白酒&大众品。周内市场对顺周期政策预期在美联储降息50BP后有所修复。低基本面预期、弱基本面现实背景下，建议关注事件性情绪催化对估值中枢的带动，目前板块内多数酒企24年PE已回落至10-15X。关注动销反馈预期较好的龙头酒企，如高端酒、次高端龙头山西汾酒、各区域龙头，关注顺周期反转逻辑下次高端的赔率优势。 农林牧原股份，温氏股份，中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速 牧渔巨星农牧扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足刘宸倩 的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。 关注造纸包装&新型烟草&出口。【造纸包装】下游需求疲软文化纸价格回落，优先关注优质格局型纸种4Q盈利弹性释放+高分红。【新型烟草】美国对电子烟行业监管将越发科学，并逐步有效，美国合规市场或有望迎来实质