钢材&铁矿石日报：市场情绪平稳，钢矿震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月22日钢材&铁矿石日报 市场情绪平稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走低，录得0.15%日跌幅，量增仓缩。现阶段，政策利好效应趋弱，钢市运行逻辑转向产业端，而目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期，相反供应持续回升，供增需弱局面下产业矛盾在累积，现实逻辑主导下钢价易承压偏弱震荡运行，重点关注需求表现情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.82%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，需求韧性尚可但存有隐忧，供应预期回升，产业担忧易发酵，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，短期政策利好趋弱，现实逻辑主导下热卷跟随建材为主，重点关注需求变化情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.52%日跌幅，量增仓缩。现阶段，供减需增局面下铁矿石基本面有所改善，继续给予矿价支撑，但需求增量空间有限，供应收缩也难持续，矿石基本面难有实质性好转，叠加高库存压力，矿价仍易承压运行，相对利好则是政策利好预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家统计局：9月中国挖掘机产量同比增69%，连续三个月增超50% 国家统计局最新数据显示，2024年9月，我国挖掘机产量25699台，同比增长69.1%。我国挖掘机产量增速已经连续三个月超过50%。2024年1-9月，我国挖掘机累计产量217461台，同比增长21.9%。总体来看，2024年1-9月，我国主要机械设备产量表现不一。其中，挖掘机产量增长亮眼，小型拖拉机产量下降明显。 （2）11月家用空调排产同比增33.6%，内销政策加持效果显著 据奥维云网（AVC）推总数据显示，2024年8月和9月空调市场零售量共计 854.8万台，同比增长27.7%，空调销量实现显著增长。零售市场传达的积极信号反映到排产来看，各空调企业纷纷加大了11月生产力度，以满足即将到来的双十一大促和年底市场的旺盛需求。根据奥维云网（AVC）最新排产监测数据显示，2024年11月家用空调排产1314万台，同比增长33.6%；其中内销排产566万台，同比增长14.0%；出口排产748万台，同比增长53.5%。内外销排产均呈现积极增长态势。 （3）国家统计局：前三季度全国分省市粗钢产量出炉 国家统计局数据显示，2024年9月中国粗钢产量7706.9万吨，同比下降 6.1%；1-9月中国粗钢产量76847.7万吨，同比下降3.6%。从分省市数据来看， 2024年1-9月河北以产量15864.93万吨位列第一；江苏产量9103.52万吨排在 第二；山东产量5584.54万吨排在第三。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,490 3,670 3,673 3,450 3,410 3,520 3,110 2,240 -40 1,250 -40 -40 -33 -30 -20 -26 0 0 10 -40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 753 773 8.99 21.93 104.21 101.30 -6 0 0.09 -0.27 0.01 0.15 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,349 -0.15 3,367 3,300 2,735,345 318,793 1,751,263 -27,115 热轧卷板 3,493 -0.82 3,525 3,455 655,160 5,961 992,843 3,994 铁矿石 762.0 -0.52 771.5 752.0 429,916 59,201 437,573 -12,036 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-04 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增7.81万吨，延续回升态势并升至年内高位，且品种吨钢利润良好，产量仍有增量空间，供应压力逐步增加。与此同时，螺纹钢需求延续回升，周度表需环比增9.34万吨，同样升至年内相对高位，但高频每日成交表现疲弱，两者仍是近年来同期最低，旺季需求表现一般。此外，政策利好传递到实体端并带来需求改善需要较长时间，而目前建筑项目工地资金到位改善有限，相反北方需求将迎来季节性走弱，因而螺纹需求难有实质性改善。综上，政策利好效应趋弱，钢市运行逻辑转向产业端，而目前螺纹需求改善有限且后续存走弱预期，相反供应持续回升，供增需弱局面下产业矛盾在累积，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下钢价偏弱震荡运行，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局相对平稳，板材钢厂提产有限，周产量环比降2.90万吨，供应再度收缩，但考虑到钢厂盈利状况尚可，减量空间预计有限，供应维持平稳运行。与此同时，热卷需求韧性较好，周度表需环比增2.79万吨，延续高位平稳运行，继而带来库存良好去化，但需求隐忧未退，一方面冷轧产量延续回落，易拖累热卷需求，另一方面则是出口需求面临季节性走弱。总之，热卷供需两端相对平稳，库存延续去化，需求韧性尚可但存有隐忧，供应预期回升，产业担忧易发酵，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，短期 政策利好趋弱，现实逻辑主导下热卷跟随建材运行为主，重点关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局迎来变化，钢厂盈利状况较好，生产相对积极，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，但增幅收窄，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润依旧良好，钢厂生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但钢市难以承接大幅提产，利好效应有限。与此同时，国内港口铁矿石到货再度回落，且海外矿商发运环比下降，按船期推算国内港口到货量延续下降，短期海外矿石供应有所收缩，但持续性待跟踪，而国内矿山生产积极，供应端利好效应有限。目前来看，供减需增局面下铁矿石基本面有所改善，继续给予矿价支撑，但需求增量空间有限，供应收缩也难持续，矿石基本面难有实质性好转，叠加高库存压力，矿价仍易承压运行，相对利好则是政策 利好预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取