钢材&铁矿石日报：市场情绪平稳，钢矿震荡运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月28日钢材&铁矿石日报 市场情绪平稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.69%日涨幅，量缩仓增。现阶段，得益于情绪回暖，钢材期价震荡企稳，但螺纹供需双弱格局未变，钢厂复产有限，低供应局面延续，而下游需求也未恢复，基本面表现依然疲弱，钢价仍易承压运行，相对利好则是两会临近政策强预期在发酵，弱现实与强预期博弈下钢价延续震荡运行格局，近期重点关注政策端情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.49%日涨幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应收缩但下游恢复不佳，供需格局依旧偏弱，库存大幅增加，弱现实短期承压钢价，但需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届时热卷价格将迎来企稳，重点关注需求回升情况。 铁矿石：主力期价延续震荡，录得1.08%日涨幅，量缩仓增。现阶段，节后钢厂复产不及预期，矿石需求表现依然疲弱，即便供应短期收缩，矿石基本面并未改善，负反馈预期下高估值矿价仍易承压，但考虑到钢厂利润在好转，需求预期回升，且期价深度贴水，下行阻力将增加，多空因素博弈下后续矿价将转为震荡运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）百年建筑：节后次周全国工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点 截至2月27日（农历正月十八），百年建筑调研全国10094个工地开复工率 39.9%，农历同比增加1.5个百分点；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。其中，房地产项目开复工率35.7%，环比增加22.6个百分点；劳务上工率37.0%，环比增加22.9个百分点；非房地产项目开复工率41.5%，环比增加28.6个百分点；劳务上工率38.4%，环比增加22.4个百分点。 （2）交通运输部：2023年全国交通固定资产投资完成3.9万亿元 在国新办举行的新闻发布会上，交通运输部部长李小鹏介绍，2023年，国家 综合立体交通网加快完善，全国交通固定资产投资完成了3.9万亿元，新开通高 铁2776公里，新建改扩建高速公路7000公里，新增和改善航道1000公里，运 输航空机场达到259座，全国建制村全部通邮。 （3）中钢协：2024年1月会员企业环保情况 2024年1月，重点统计钢铁企业用水总量78.54亿立方米，同比增加4.35亿立方米，同比增长5.86%。其中：取水量较上年同期减少229.60万立方米，同比下降1.76%；重复利用量较上年同期增加4.37亿立方米，同比增长6.0%。重复利用率98.37%，同比提高0.13个百分点；吨钢取水量2.20立方米/吨，同比下降5.23%。 废气排放总量同比增长12.41%。外排废气中二氧化硫、颗粒物、氮氧化物排放量分别同比下降3.25%、10.02%、3.65%。吨钢二氧化硫排放量0.19千克/ 吨，同比下降7.06%；吨钢颗粒物排放量0.15千克/吨，同比下降12.24%；吨钢氮氧化物排放量0.30千克/吨，同比下降7.81%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,810 3,830 3,997 3,940 3,910 4,053 3,550 2,650 130 1,160 10 10 3 0 0 4 0 0 -10 10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 913 903 11.07 25.80 124.97 118.20 -9 0 0.05 -0.21 0.32 2.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,810 0.69 3,827 3,798 1,104,940 -421,928 1,832,452 15,150 热轧卷板 3,920 0.49 3,941 3,911 264,255 -181,071 983,422 986 铁矿石 889.0 1.08 905.5 882.5 384,547 -70,971 522,548 5,512 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-02 2024-01 2023-12 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 50 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续季节性弱势，短流程钢厂复产有限，螺纹周产量环比微降0.19万吨，供应维持低位，继续给予钢价支撑，不过原料下行后钢厂利润有所改善，后续仍将逐步回升。与此同时，下游需求暂未恢复，螺纹需求表现疲弱，周度表现环比增39.35万吨，继续处于相对低位，弱势需求抑制钢价，相对利好则是“两会”临近政策端预期发酵，关注后续需求回升以及政策情况。综上，得益于情绪回暖，钢材期价震荡企稳，但螺纹供需双弱格局未变，钢厂复产有限，低供应局面延续，而下游需求也未恢复，基本面表现依然疲弱，钢价仍易承压运行，相对利好则是两会临近政策强预期在发酵，弱现实与强预期博弈下钢价延续震荡运行格局，近期重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局季节性走弱，库存持续大幅累库，板材钢厂短期检修，热卷周产量环比降10.43万吨，供应迎来收缩，但原料下行后钢厂盈利状况在好转，产量下降料难持续，供应压力并未缓解。与此同时，热卷周度表需环比下降 1.12万吨，下游需求暂未恢复，继而带来库存大幅增加，但考虑到其主要下游冷轧行业维持高产量，且出口需求平稳，热卷需求韧性依旧较好，关注后续恢复情况。总之，热卷供应收缩但下游恢复不佳，供需格局依旧偏弱，库存大幅增加，弱现实短期承压钢价，但需求韧性较强，若能较好释放则供需格局存改善可能，届