有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年10月17日星期四 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 工业硅、铅、锌研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 1.期货：日内沪铜主力下跌，收于76020元/吨，跌700元/吨，跌幅0.91%。沪铜指数增仓 916手至42.26万手。 2.现货:日内升水小幅上抬，主因为进口货源多以非注册货源为主，好铜到货量较少所致。此外因SMM有色金属年会召开，市场持货商活跃度较低。预计供需双弱下明日升水将持平运行。 【重要资讯】 1.国务院新闻办公室今天上午（17日）10时举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上介绍，住房城乡建设部会同有关部门，指导各地迅速行 动，抓存量政策落实，抓增量政策出台，打出一套组合拳，推动市场止跌回稳。具体政策是四个取消、四个降低、两个增加。 2.秘鲁能源和矿业部周三表示，秘鲁8月份铜产量同比增长10.7%，达到今年以来的最高水平，但累计产量仍低于2023年的水平。在产量连续五个月同比下降之后，本月又出现了增长。该部表示，8月份产量降至246,568公吨，使1月至8月的累计产量达到176万公吨，比2023年同期下降0.7％。秘鲁8月份铜产量增加，这主要得益于嘉能可GLEN.L的安塔米纳矿，该矿的铜产量同比增长了26.5%。与此同时，根据秘鲁部的数据，塞罗韦尔德(CerroVerde)的产量较上年同期增长了5.2%，南秘鲁铜业公司(SouthernPeruCopper)的产量较上年同期增长了11.2%。秘鲁政府预计，该国铜矿今年产量将达到280万吨左右。 【逻辑分析】 日内宏观情绪走弱，股票和商品市场共振式下行。基本面方面，本周国内铜库存共垒库 2.56万吨，而往年这时候应该开始去库，铜旺季垒库的原因，一是因为价格处于高位，市场消费走弱，尤其是电缆厂和精铜制杆厂开工下降，二是因为废铜783号文政策开始明 朗，废铜企业陆续复产，废铜对市场的影响开始减少，三是因为LME铜库存回流，节后进口铜大幅流入，所以国内从去库开始转为垒库，沪铜转为contango结构。另外我们看海外市场，COME铜市场还在交仓的进程中。总体来看,受到基本面的限制，铜涨幅有限。 【交易策略】 1、单边：沪铜空单继续持有。 2、套利：观望 3、期权：买CU2412P75000继续持有，策略日期：2024年10月8日 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2411跌1.98%至24545元/吨，沪锌指数持仓减少10494手至20.93万手； 2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24930~25310元/吨。今日锌价震荡运行为主，叠加市场出货较多，下游企业接货情绪较差，刚需采买为主，整体成交较为一般，升水延续下行。 【相关资讯】 1.住建部部长倪虹：货币化安置再增加100万套，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到 4万亿元。 2.财政部部长助理宋其超：专项债收购存量商品房由地方自主决策、自愿实施。 3.中国央行副行长陶玲：大部分存量房贷利率将在10月25日完成批量下调；研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地。 【逻辑分析】 基本面来看：矿端，年底矿冶进行明年长单谈判，近期海外供应端扰动频现。但海外仍有放量预期，体现在实物增量上仍需一定时间。SMM数据显示，9月国内锌精矿因部分矿山运行不稳及计划产量降低导致产量环比减少，10月预计环比持续减少。考虑到国内四季度北方矿山季节性减产及冶炼厂冬储需求，短期矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。冶炼端，近期国内部分冶炼厂检修复产叠加保持全年生产计划，四季度精炼锌产量或高于预期值。需求端，当前光伏订单有所增多，并且十月份也是铁塔及光伏订单的高峰期，消费有所好转，但整体改善表现有限。当前宏观情绪消化，国内政策对锌消费的传导仍需时间，锌价上行动力不足。 【交易策略】 1.单边：短期锌价或维持震荡运行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅2411跌0.69%至16585元/吨，沪铅指数持仓增加991手至7.93万手； 2.现货市场：今日SMM1#铅均价较昨日持平为16450元/吨，再生精铅持货商出货意愿一般，出厂报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨附近，部分货源依然维持升水0-100元/吨不 等。不含税精铅出厂价格报15450-15650元/吨。当前铅价走势不稳定，上下游企业观情绪浓厚，今日成交情况依旧平淡。 【相关资讯】 1.住建部部长倪虹：货币化安置再增加100万套，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到 4万亿元。 2.财政部部长助理宋其超：专项债收购存量商品房由地方自主决策、自愿实施。 3.中国央行副行长陶玲：大部分存量房贷利率将在10月25日完成批量下调；研究允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款收购存量土地。 【逻辑分析】 基本面来看：供应端，国内前期检修的电解铅厂近期陆续复产，国内铅供应方面产量逐步恢复。需求端，仍需关注“电动自行车以旧换新”政策及部分电池企业开始冬季备货对终端消费的提振。需要关注的是目前废电瓶价格上涨，导致再生铅企业面临亏损，再生铅成本对铅价有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：铅价虽有一定支撑，但目前难有向上动力，短期震荡为主； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈寒松投资咨询证号：Z0020351观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力合约2411下跌4560至128550元/吨，指数持仓增加3611手。 2.现货情况：金川升水环比持平于1450元/吨，俄镍升水环比下调25至-300元/吨，电积镍 升水环比下调25至-250元/吨，硫酸镍价格环比持平于28205元/吨。 【相关资讯】 1.【印尼RKAB审批配额新进展】据SMM了解，印尼某重要内贸红土镍矿供应商所涉及今年配额由之前1600万湿吨的数量级增至3200万湿吨的数量级，且2024年至2026年三年均已拿到该量级的红土镍矿批复配额。预计这一新增配额的批复将对印尼当前内贸红土镍矿供应市场的现行升水成交价格产生一定冲击和松动。 2.据外电10月16日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年8月，全 球精炼镍产量为27.94万吨，消费量为27.48万吨，供应过剩0.46万吨。2024年1-8月，全 球精炼镍产量为224.78万吨，消费量为218.16万吨，供应过剩6.62万吨。2024年8月，全 球镍矿产量为33.22万吨。2024年1-8月，全球镍矿产量为239.09万吨。 3.据外电10月16日消息，淡水河谷表示，OncaPuma工厂的电力供应已于周二恢复，工厂已开始运营，预计未来几天将恢复正常。 【逻辑分析】 近期外围市场情绪有所削弱，刺激政策尚未传导至镍的实体需求。基本面与宏观较难形成上行共振，但可能形成下行共振。镍库存持续增加反映过剩仍在累积，不支持镍价大涨，但近期镍矿价格仍未见松动，镍价暂未打开下行空间。预计单边震荡走弱，关注宏观和印尼方面变化。 【交易策略】 1.单边：中线反弹沽空。 2.套利：暂时观望。 3.期权：10月8日入场NI2501-C-154000空头继续持有，收盘872，保证金1.8万左右，到期剩余69天，到期收益率4.8%。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2412合约下跌245至13780元/吨，指数持仓减少2126手； 2.现货市场：冷轧13550-13900元/吨，热轧13400-13600元/吨。 【重要资讯】 1.铁合金在线讯，昨日印尼某工厂高镍铁现货成交价为1060元/镍(港口自提含税)，成交量数干吨,。 2.2024年10月17日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存101.95万吨，周环比上升0.89%。其中冷轧不锈钢库存总量67.4万吨，周环比上升1.40%，热轧不锈钢库存总量 34.54万吨，周环比下降0.08%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增库，主要以300系资源增库为主。本周市场到货正常，周内在钢厂盘价走强的支撑下，下游入市采购情绪稍有提振，现货库存有所消化，因此本周全国不锈钢社会库存呈现窄幅增库态势。 【逻辑分析】 终端需求未见显著好转，供应端市场对印尼镍矿后市配额有增量预期，但短期价格仍未松动。钢厂利润修复，预计10月排产小增，对镍铁采购积极性增加，同时据传印尼镍铁有组建价格联盟的讨论，镍铁价格上涨。近期外围市场转弱，社会库存小幅增加，但镍铁价格不跌反涨，不锈钢仍有成本支撑，关注镍价及宏观走势。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，关注宏观预期变化。 2.套利：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 工业硅 【市场回顾】 1、期货市场：工业硅期货主力合约切换至2412合约，正套和反套分歧较大，12合约日内波动显著放大，收于12680元/吨。 2、现货市场：工业硅主流牌号现货价格暂稳，近期3303需求好转，价格走强。 【相关资讯】 日本光伏制造商TOYOSOLAR宣布，计划在埃塞俄比亚建立一座年产能为2GW的太阳能电池制造厂。TOYOSOLAR表示，选择埃塞俄比亚的原因包括有利的投资政策、关税状态和充足的水电供应，此外，埃塞俄比亚是根据1974年美国贸易法第201条免除双面太阳能电池关税的国家。TOYOSOLAR表示，大约90%的埃塞俄比亚的发电量来自水力发电，风力占8%，热源占剩余的2%。新工厂将能够利用这种绿色电源来推进东洋的目标，即减少我们供应链中的碳足迹，因为这一问题对美国公用事业规模的开发商越来越重要。据悉，该项目位于埃塞俄比亚哈瓦萨地区，占地面积31500平方米，预计总投资额为6000万美 元。TOYOSOLAR将利用内部资源和预付款进行融资，并已签署了工厂租赁协议。预计2024年11月，工厂将开始装修，并在2025年第一季度末正式投入生产。该项目的实施将 创造880个工作岗位，涵盖产品制造和建设施工等多个领域。 【综合分析】 DMC产量不断增加且多晶硅龙头大厂新增产能爬坡，工业硅需求环比回升。云南工业硅厂受成本上行影响减产规模扩大，虽然西北部分硅厂开炉数增加，但工业硅总供应量呈现降低趋势。成本方面，硅煤价格走强，云南电价提涨，工业硅行业平均成本上行。展望后 市，需求端唯一风险在于11月多晶硅龙头大厂西南产能的减产，但大概率是内蒙产能置换西南，多晶硅产量不会大幅降低。云南、四川硅厂逐渐进入枯水期后成本上行将不断出现停产，因而工业硅供需后市很难进一步恶化。目前工业硅交割库库存含未注册部分为34.2 万吨，其中约28万吨为11月底集中注销的老仓单，仓单压力仍然较大。11合约受仓单影响更大，因而顶部较为确定，参考10300元/吨，短期区间震荡看待。12合约存在远期基本面的利好，止跌企稳后多单参与。 【策略】 单边：短期11合约区间震荡看待；远月合约存在产业面看涨驱动，回调企稳后建议多配