农林牧渔行业点评报告：2024Q4旺季已至，肉鸡价格上行有供需双重支撑

2024Q4旺季已至，肉鸡价格上行有供需双重支撑 白羽鸡：9月肉鸡价格探底回升，需求旺季已至价格上行有支撑。据博亚和讯，2024年9月全国白羽肉鸡销售均价7.23元/公斤，环比-0.40元/公斤，养殖利润-2.86元/羽，环比-2.12元/羽。种鸡存栏方面，9月末行业白羽祖代种鸡总存栏量209.27万套，环比-2.1%，其中在产环比-0.6%，后备环比-4.7%。父母代种鸡总存栏3864.61万套，环比+1.1%，其中在产环比+2.5%，后备环比-0.8%。9月中旬以来在中秋国庆备货提振下，白羽肉鸡价格探底回升。据我们测算，2024Q4白羽肉鸡供给低于2023Q4，且2024Q4渐入肉类消费旺季，猪价有望相对高位运行，白羽肉鸡价格上行有供需双重支撑。 黄羽鸡：需求回暖叠加供给低位，黄鸡价格下跌空间有限。9月我国中速黄羽鸡销售均价12.56元/公斤，月环比-1.62%。9月1日至22日样本企业黄羽鸡父母代鸡苗销量378.09万套，月环比-2.51%，商品代鸡苗销量0.99亿羽，月环比-3.27%，散户补栏意愿不强。截至9月22日，黄羽鸡祖代种鸡存栏268.66万套，环比+0.80%，父母代种鸡存栏2152.59万套，环比-0.80%，父母代种鸡存栏量处于2019年以来低位，叠加10月起气温降低有望带动餐饮需求恢复，预计11-12月黄鸡价格下跌空间有限。 蛋鸡：需求旺季叠加低库存驱动，短期蛋价预计仍相对高位运行。9月末蛋鸡苗价格3.75元/只，环比-2.60%，鸡蛋棚前批发价9.30元/公斤，环比-3.93%，蛋鸡养殖利润62.92元/羽，环比-5.05元/羽（环比-7.43%）。9月鸡蛋库存仍偏低，2024Q4鸡蛋消费旺季，预计蛋价仍将相对高位运行。 9月白羽肉鸡苗收入环比变动不一，均价环比上升，销量环比下降 益生股份9月鸡苗销量4943.30万只，环比-4.12%；销售均价4.09元/羽，环比+0.05元/羽。民和股份9月鸡苗销量1928.68万只，环比变动-6.20%；销售均价3.54元/羽，环比+0.24元/羽。晓鸣股份9月鸡产品销量2178.60万只，环比+12.99%；销售均价3.71元/羽，环比+0.37元/羽。 9月白羽鸡肉销量、收入及均价环比变动不一 仙坛股份9月鸡肉销量4.61万吨，同、环比分别变动-2.59%、-2.52%；销售均价8756.33元/吨，环比+2.31%。圣农发展9月鸡肉销量12.58万吨，同、环比分别变动+23.91%、+5.47%；实现鸡肉销售收入11.87亿元，同、环比分别变动+5.71%、+3.97%；销售均价9435.61元/吨，环比-1.43%。 9月黄羽鸡销量及收入环比上升，均价环比下降 温氏股份9月肉鸡销量1.17亿只，同、环比分别变动+9.39%、+7.70%；销售均价13.03元/公斤，同、环比分别变动-15.33%、-1.36%。立华股份9月肉鸡销量4853.14万只，同、环比分别变动+15.38%、+2.31%；销售均价13.16元/公斤，同、环比分别变动-14.43%、-1.50%。湘佳股份9月活禽销售386.97万只，同、环比分别变动-10.61%、+2.04%；销售均价11.04元/公斤，同、环比分别变动-13.07%、-1.34%。 风险提示：禽业疫病不确定性；消费复苏不及预期等。 1、2024Q4旺季已至，肉鸡价格上行有供需双重支撑 1.1、白羽鸡：肉鸡价格探底回升，需求旺季已至价格上行有支撑 9月白羽肉鸡价格触底反弹，Q4需求旺季已至，白鸡价格上行有支撑。据博亚和讯，2024年9月全国白羽肉鸡销售均价7.23元/公斤，环比-0.40元/公斤，养殖利润-2.86元/羽，环比-2.12元/羽。截至10月18日，白羽肉鸡价格7.43元/公斤（周环比+1.23%）。9月商品代白羽鸡苗均价上升至2.97元/只，月环比+0.25元/只，高于2023年同期。饲料价格持续回落，9月肉鸡饲料价格环比-1.05%。9月中旬以来在中秋国庆备货提振下，白羽肉鸡价格探底回升。2024Q4渐入肉类消费旺季，猪价有望相对高位运行，商品代白羽鸡苗价格上行验证肉鸡补栏备货，白羽肉鸡价格上行有支撑。 图1：2024年9月白羽肉鸡养殖亏损环比加深 图2：9月中旬以来白羽肉鸡价格探底回升 图3：9月白羽肉鸡苗价格高于2023年同期（元/只） 图4：9月肉鸡配合料价格环比-1.05% 2024Q4白羽肉鸡供给低于2023Q4，父母代种鸡存栏环比延续增加。9月商品代白羽鸡苗销量3.86亿只，环比-0.08亿只。父母代白羽鸡苗均价53元/套，环比+2.21元/套，父母代鸡苗销量581万套，环比-17%。祖代及父母代种鸡存栏看，9月末行业白羽祖代种鸡总存栏量209.27万套，环比-2.1%，其中在产环比-0.6%，后备环比-4.7%。父母代种鸡总存栏3864.61万套，环比+1.1%，其中在产环比+2.5%，后备环比-0.8%。据我们测算，2024Q4白羽肉鸡供给低于2023Q4。父母代种鸡存栏偏高或加重2025年白鸡供给压力，但宏观消费政策持续提振下，白鸡价格趋势向上。 图5：9月商品代白羽鸡苗销量3.86亿只，环比下降 图6：2024Q4白羽肉鸡供给低于2023Q4（万套） 图7：9月父母代白羽鸡苗价格环比上升(元/套) 图8：9月父母代白羽鸡苗销量环比下降（万套） 图9：9月在产祖代种鸡存栏量环比下降（万套） 图10：9月在产父母代种鸡存栏量环比上升（万套） 1.2、黄羽鸡：需求回暖叠加供给低位，黄鸡价格下跌空间有限 9月黄羽鸡需求收窄致价格下行，后续伴随餐饮需求提升黄鸡价格有望逐步回升。9月我国中速黄羽鸡销售均价12.56元/公斤，月环比-1.62%，前期养户预计9月传统旺季黄鸡价格有望上行，因此出栏量增加，而实际市场需求表现平淡，供大于求导致鸡价下行。据中国禽业协会数据，9月1日至22日样本企业黄羽鸡父母代鸡苗销量378.09万套，月环比-2.51%，商品代鸡苗销量0.99亿羽，月环比-3.27%，考虑前期鸡价表现，散户补栏意愿不强。截至9月22日，黄羽鸡祖代种鸡总存栏量268.66万套，环比+0.80%，父母代种鸡总存栏2152.59万套，环比-0.80%，父母代种鸡存栏量处于2019年以来低位，叠加10月起气温降低有望带动餐饮需求恢复，预计11-12月黄鸡价格下跌空间有限。 图11：9月中速黄羽鸡价格中枢环比下跌（元/公斤） 图12：9月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套） 图13：9月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽） 图14：9月黄羽祖代种鸡存栏量环比上升（万套） 图15：9月黄羽父母代种鸡存栏量环比下降（万套） 1.3、蛋鸡：消费旺季叠加低库存驱动，短期蛋价预计相对高位运行 消费旺季叠加低库存驱动，短期蛋价预计仍相对高位运行。9月末蛋鸡苗价格3.75元/只，环比-2.60%，鸡蛋棚前批发价9.30元/公斤，环比-3.93%，蛋鸡养殖利润62.92元/羽，环比-5.05元/羽（环比-7.43%）。9月鸡蛋库存仍偏低，蛋鸡养殖利润处相对高位，2024Q4鸡蛋消费旺季叠加蔬菜价格相对高位运行，预计蛋价仍将相对高位运行。 图16：9月中旬以来蛋价有所下行 图17：9月蛋鸡养殖利润环比下降 2、9月白羽肉鸡苗均价环比上升，销量环比下降 益生股份9月鸡苗销量4943.30万只，同、环比分别变动-11.08%及-4.12%；销售均价及收入方面，9月益生股份鸡苗销售均价4.09元/羽，环比+0.05元/羽，销售收入为2.02亿元，环比-2.91%。 民和股份9月鸡苗销量1928.68万只，同、环比分别变动-9.58%及-6.20%；销售均价及收入方面，9月民和股份鸡苗销售均价3.54元/羽，环比+0.24元/羽，销售收入为0.68亿元，环比+0.70%。 图18：益生股份9月鸡苗销量环比减少 图19：益生股份9月销售收入环比下降 图20：民和股份9月鸡苗销量环比减少 图21：民和股份9月销售收入、均价环比上升 晓鸣股份9月鸡产品销量2178.60万只，环比+1.73%；销售收入0.81亿元，环比+12.99%；销售均价3.71元/羽，环比+0.37元/羽。 图22：晓鸣股份9月鸡产品销量环比增加 图23：晓鸣股份9月销售收入、均价环比上升 3、9月白羽鸡肉销量、收入及均价环比变动不一 仙坛股份9月鸡肉销量4.61万吨，同、环比分别变动-2.59%、-2.52%；实现鸡肉销售收入4.04亿元，同、环比分别变动-10.26%、-0.29%；销售均价8756.33元/吨，环比+2.31%。9月鸡肉制品销量0.20万吨，同、环比分别变动+14.71%、-21.56%； 实现销售收入0.29亿元，同、环比分别变动+8.05%、-23.28%；销售均价14748.30元/吨，环比-0.27%。 图24：仙坛股份9月鸡肉销量环比减少 图25：仙坛股份9月鸡肉销售收入环比下降 圣农发展9月鸡肉销量12.58万吨，同、环比分别变动+23.91%、+5.47%；实现鸡肉销售收入11.87亿元，同、环比分别变动+5.71%、+3.97%；销售均价9435.61元/吨，环比-1.43%。9月鸡肉制品销量3.38万吨，同、环比分别变动+21.33%、+3.63%； 实现销售收入7.26亿元，同、环比分别变动+1.92%、+7.72%；销售均价21479.29元/吨，环比+3.89%。 图26：圣农发展9月鸡肉销量环比增加 图27：圣农发展9月鸡肉销售收入环比上升 4、9月黄羽鸡销量及收入环比上升，均价环比下降 温氏股份9月肉鸡销量1.17亿只，同、环比分别变动+9.39%、+7.70%；实现销售收入31.86亿元，同、环比分别变动-7.28%、+7.02%；销售均价13.03元/公斤，同、环比分别变动-15.33%、-1.36%。 图28：温氏股份9月肉鸡销量环比增加 图29：温氏股份9月肉鸡收入环比上升，均价环比下降 立华股份9月肉鸡销量4853.14万只，同、环比分别变动+15.38%、+2.31%；实现销售收入13.24亿元，同、环比分别变动+0.30%、+1.07%；销售均价13.16元/公斤，同、环比分别变动-14.43%、-1.50%。 图30：立华股份9月肉鸡销量环比增加 图31：立华股份9月肉鸡收入环比上升，均价环比下降 湘佳股份9月活禽销售386.97万只，同、环比分别变动-10.61%、+2.04%；实现销售收入0.84亿元，同、环比分别变动-17.88%、+1.47%；销售均价11.04元/公斤，同、环比分别变动-13.07%、-1.34%。 图32：湘佳股份9月活禽销量环比增加 图33：湘佳股份9月活禽收入环比上升，均价环比下降 5、风险提示 禽业疫病的不确定性；消费复苏不及预期等。