聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工研究中心 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年10月21日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2501合约收8079元/吨 ，跌0.47%，持仓变化+4643手，PP2501合约收7441元/吨，跌0.64%，持仓变化+9614手。 现货市场：聚烯烃现货价偏松整理，国内LLDPE市场主流价格在8220-8750元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7320-7460元/吨，华东拉丝主流价格在7440-7600元/吨，华南拉丝主流价格在7430 -7650元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修计划有所增多，供应小幅收缩。截至10月17日当周，PE开工率为73.92%（-5.21%），PP开工率78.90% （-0.67%）。 （2）需求方面：季节性旺季，需求仍存刚需支撑，但订单继续跟进有限。截止10月18日当周，农膜开工率52.00%（+1.00%），包装54%（-1%），单丝50%（-1%），薄膜44%（持平），中空50 %（-1%），管材39%（持平）；塑编开工率46.00%（持平），注塑开工率49.00%（持平），BOPP开工率53.01%（-1.29%）。 （3）库存端：2024-10-21，两油库存85.00万吨，较前一交易日环比 +3.50万吨。截止10月18日当周，PE社会贸易库存16.850万吨（-0 .374万吨），PP社会贸易库存4.2352万吨（-0.0341万吨）。 （4）成本端：地缘政治冲突有所缓和，叠加市场对未来需求仍存担忧，近期油价走势偏弱，对聚烯烃支撑不足。 （5）9月PE进口量为113.66万吨，环比下降6.86%，同比下降9.30%，1-9月累计进口量为1019.29万吨，同比增长3.69%；9月PE出口量为6.07万吨，环比下降15.38%，同比下降3.11%，1-9月PE累计出口量为63.90万吨，同比下降1.14%。 （6）9月PP进口量为18.91万吨，环比下降4.84%，同比下降11.42%，1-9月PP累计进口量为270.11万吨，同比下降10.94%；9月PP出口量为17.18万吨，环比下降8.85%，同比增长54.10%，1-9月PP累计出口量为164.83万吨，同比增长91.16%。 【市场逻辑】 装置检修增加，供应小幅收缩，下游需求存刚需支撑，供需边际稍有好转，对价格稍有支撑，但整体驱动有限。近期油价弱势调整，对其支撑不足。 【交易策略】 成本支撑不足，短期震荡偏弱调整，关注成本端波动和宏观影响。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡，EB11合约收8498元/吨，涨0.18 %，持仓变化-17118手。 现货市场：苯乙烯现货价格稳中小跌，华东市场价格为8660元/吨，华南市场价格为8750元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：市场担忧未来需求，叠加地缘政治冲突稍有缓和 ，近期油价走势偏弱，对下游支撑不足；纯苯供需预计边际走弱，叠加到港量增加，价格走势弱势调整，对苯乙烯支撑不足。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。弘润石化1 2万吨装置10月19日重启，该装置于9月8日停车；浙石化180万吨苯乙烯装置原计划10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，现推迟至10月末。截止10月17日，周度开工率72.02%，周度环比-0.57%。 （3）需求端：需求小幅改善，但开工整体不及往年同期。截至10月17日，PS开工率57.44%，周度环比+0.15%，EPS开工率53.60 %，周度环比+4.82%，ABS开工率61.00%，周度环比+0.83%。 （4）库存端：截止10月16日，华东港口库存为3.66万吨，周环比下降0.54万吨，10月9日至10月15日华东主港抵港2.85万吨，提货3.39万吨，下周期计划到船3.70万吨。 （5）9月苯乙烯进口量为2.47万吨，环比增长62.82%，同比减少50.74%，1-9月累计进口量为20.93万吨，同比减少70.15%；9月苯乙烯出口量为0.57万吨，环比减少46.84%，同比减少78.30%，1-9月累计出口量为24.29万吨，同比减少19.01%。 【市场逻辑】 后期仍有装置计划检修，预计供应收缩，苯乙烯供需存边际改善预期，对价格有支撑，但原料端纯苯近期偏弱运行，对苯乙烯形成拖累。 【交易策略】 宽幅震荡，建议暂时观望，下方关注7980-8000元/吨支撑位。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 装置检修增多，供需边际转好，对价格有提振 ，但原油回落，叠加商品氛围偏弱，预计短期震荡偏弱调整 7800 8400 震荡偏弱 偏空 ★ PP 供应稳中小幅收缩，需求跟进有限，整体来看，供需驱动相对有限，近期主要受成本驱动为主 7200 7800 震荡偏弱 偏空 ★ 苯乙烯 供需预计转好，然原料纯苯和成本端油价弱势调整，预计短期宽幅震荡调整 8000 9100 震荡偏弱 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 8079 8095 -0.47 239771 358134 4643 L05 7991 8001 -0.49 29745 104918 2356 L09 7991 7997 -0.55 76 333 53 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7441 7456 -0.64 266952 350710 9614 PP05 7442 7453 -0.59 29451 141156 -836 PP09 7480 7484 -0.35 162 1193 82 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB主力 8498 8447 0.18 187150 102895 -17118 EB12 8431 8388 0.18 144696 154675 21373 EB01 8398 8357 0.27 31745 58681 6089 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-685