聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工研究中心 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2501合约收8274元/吨，跌0.61%，持仓变化+20757手，PP2501合约收7655元/吨，跌1.10%，持仓变化+17690手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年10月09日星期三 现货市场：聚烯烃现货价涨跌互现，部分贸易商小幅让利，国内LLDPE市场主流价格在8350-8950元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7600-7690元/吨，华东拉丝主流价格在7670-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7620-7800元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修计划有所增多，供应预期回落。截至9月26日当周，PE开工率为80.83%（-0.28%），PP开工率79.45%（-1.56%）。 （2）需求方面：进入旺季，需求继续跟进。截止9月27日当周，农膜开工率48.00%（+2.00%），包装54%（持平），单丝51%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平）；塑编开工率44.00%（持平），注塑开工率47.00%（持平），BOPP开工率54.39%（+0.19%）。（3）库存端：2024-10-09，两油库存91.50万吨，较前一交易日环比-1.50万吨。截止9月27日当周，PE社会贸易库存152.62千吨（-1.47千吨），PP社会贸易库存40849吨（+3971吨）。（4）成本端油价受地缘政治冲突影响，短期对油价有支撑，中长期来看，供需边际走弱，价格承压。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 节假日受物流和放假影响，整体发货相对缓慢，上游工厂有累库明显，但近期装置检修规模再度增加，供应有收缩预期，对其有一定支撑。 【交易策略】 供需有改善预期，但驱动有限，绝对价格跟随成本端驱动为主。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯跟随成本端小幅下跌走弱，EB11合约收8896元/吨，跌1.51%，持仓变化-2973手。 现货市场：苯乙烯现货价下跌走弱，华东市场价格为9155元/吨，华南市场价格为9225元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：受地缘政治冲突影响，原油供应可能受影响，油价近期走势偏强，短期对其有支撑，中长期，供需有走弱预期，价格或将承压；纯苯供需基本面尚可，但后期到船偏多，拖累市场心 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 态，成本有所弱化。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。江苏虹威45万吨/年PO/SM新装置国庆假期期间产出苯乙烯合格品；河北盛腾8万吨装置计划10月9日停车，预计1个月；华泰盛富45万吨装置10月9日停车检修，预计2个月；宁波大榭28万吨装置计划10月10日检修，预计2个月；北方华锦17.7万吨装置推迟至10月中旬重启；浙石化180万吨苯乙烯装置10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，预计停车40-50天左右，另60万吨PO/SM装置计划11月中旬检修，预计40天左右。截止10月3日，周度开工率73.33%，周度环比+1.45%。 （3）需求端：部分下游节假日放假，下游整体开工下调。截至10月3日，PS开工率61.70%，周度环比-0.64%，EPS开工率35.12%，周度环比-15.42%，ABS开工率60.11%，周度环比-1.06%。 （4）库存端：截止10月9日，华东港口库存为4.20万吨，周环比增加0.13万吨，9月25日至10月8日华东主港抵港4.94万吨，提货4.81万吨，下周期计划到船3.95万吨。 【市场逻辑】 装置重启与检修计划并存，然检修量大于重启量，预计供应有收缩预期，需求因部分工厂节假日放假小幅走弱，随着节后复工，需求有小幅恢复预期，预计苯乙烯供需存边际改善预期，但后期海外货源增加，或将对冲部分国内因装置检修带来的供应缩量。【交易策略】 供应收缩有支撑，但驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，预计短期宽幅震荡。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）............................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）..........................................................................................................................................3图11：塑料主要下游开工负荷率.......................................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：中国苯乙烯周度港口库存............................