聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2501合约收8274元/吨 联系方式： -- ，跌0.61%，持仓变化+20757手，PP2501合约收7655元/吨，跌1 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年10月09日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 .10%，持仓变化+17690手。 现货市场：聚烯烃现货价涨跌互现，部分贸易商小幅让利，国内LLDPE市场主流价格在8350-8950元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7600-7690元/吨，华东拉丝主流价格在7670-7780元/吨，华南拉丝主流价格在7620-7800元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修计划有所增多，供应预期回落。截至9月 26日当周，PE开工率为80.83%（-0.28%），PP开工率79.45%（- 1.56%）。 （2）需求方面：进入旺季，需求继续跟进。截止9月27日当周，农膜开工率48.00%（+2.00%），包装54%（持平），单丝51%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平） ；塑编开工率44.00%（持平），注塑开工率47.00%（持平），BOPP开工率54.39%（+0.19%）。 （3）库存端：2024-10-09，两油库存91.50万吨，较前一交易日环比 -1.50万吨。截止9月27日当周，PE社会贸易库存152.62千吨（-1.47千吨），PP社会贸易库存40849吨（+3971吨）。 （4）成本端油价受地缘政治冲突影响，短期对油价有支撑，中长期来看，供需边际走弱，价格承压。 【市场逻辑】 节假日受物流和放假影响，整体发货相对缓慢，上游工厂有累库明显，但近期装置检修规模再度增加，供应有收缩预期，对其有一定支撑。 【交易策略】 供需有改善预期，但驱动有限，绝对价格跟随成本端驱动为主。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯跟随成本端小幅下跌走弱，EB11合约收 8896元/吨，跌1.51%，持仓变化-2973手。 现货市场：苯乙烯现货价下跌走弱，华东市场价格为9155元/吨 ，华南市场价格为9225元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：受地缘政治冲突影响，原油供应可能受影响，油价近期走势偏强，短期对其有支撑，中长期，供需有走弱预期，价格或将承压；纯苯供需基本面尚可，但后期到船偏多，拖累市场心 态，成本有所弱化。 （2）供应端：后期装置检修增多，预计供应逐步收缩。江苏虹威45万吨/年PO/SM新装置国庆假期期间产出苯乙烯合格品；河北盛腾 8万吨装置计划10月9日停车，预计1个月；华泰盛富45万吨装置10月9日停车检修，预计2个月；宁波大榭28万吨装置计划10月10日检修，预计2个月；北方华锦17.7万吨装置推迟至10月中旬重启；浙石化180万吨苯乙烯装置10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，预计停车40-50天左右，另60万吨PO/SM装置计划11月中旬检修，预计40天左右。截止10月3日，周度开工率73.33%，周度环比+1.45 %。 （3）需求端：部分下游节假日放假，下游整体开工下调。截至10月3日，PS开工率61.70%，周度环比-0.64%，EPS开工率35.12% ，周度环比-15.42%，ABS开工率60.11%，周度环比-1.06%。 （4）库存端：截止10月9日，华东港口库存为4.20万吨，周环比增加0.13万吨，9月25日至10月8日华东主港抵港4.94万吨，提货4.81万吨，下周期计划到船3.95万吨。 【市场逻辑】 装置重启与检修计划并存，然检修量大于重启量，预计供应有收缩预期，需求因部分工厂节假日放假小幅走弱，随着节后复工，需求有小幅恢复预期，预计苯乙烯供需存边际改善预期，但后期海外货源增加，或将对冲部分国内因装置检修带来的供应缩量。 【交易策略】 供应收缩有支撑，但驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，预计短期宽幅震荡。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 装置检修增加，供需有边际转好预期，对价格稍有提振，绝对价格跟随成本端波动为主 7900 8650 震荡 观望 ★ PP 装置检修增加，供应有收缩预期，需求存有刚 性支撑，但近期主要受宏观和成本驱动为主 7450 7900 震荡 观望 ★ 苯乙烯 装置检修计划增多，供应存收缩预期，对价格 有支撑，绝对价格跟随成本端波动为主，预计短期宽幅震荡 8300 9500 宽幅震荡 观望 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 8274 8273 -0.61 341710 344691 20757 L05 8165 8171 -0.78 53588 91941 4787 L09 8169 8177 -0.83 116 164 44 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7655 7667 -1.10 376544 346523 17690 PP05 7628 7639 -0.96 62208 126185 2092 PP09 7558 7568 -0.66 451 958 140 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB11 8800.00 8783.00 -1.32 83263 80857 8538 EB12 8738.00 8721.00 -1.61 21139 32205 2517 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆