瑞达期货晨会纪要观点20241022

瑞达期货晨会纪要观点20241022 2024-10-22 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、10月LPR报价出炉，其中，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。LPR下降，将有利于促进社会融资成本进一步降低，降低居民房贷利息支出。 2、中共中央、国务院发布关于深化产业工人队伍建设改革的意见提出，力争到2035年，培养造就2000名左右大国工匠、10000名左右省级工匠、50000名左右市级工匠；提高产业工人经济收入，探索对大国工匠、高技能人才实行年薪制、协议工资制和股权激励等。 3、美联储卡什卡利重申，他倾向于在未来几个季度放慢降息步伐。他支持美联储上个月幅度大于常规的降息，但表示预计未来会议的降息幅度较小。 4、欧洲央行管委会成员GediminasSimkus表示，如果欧洲通胀降温趋势能够持续，欧洲央行将会降息，但12月不一定采取行动。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日普遍收涨。三大指数冲高回落，至尾盘小幅收涨。截至收盘，上证指数涨0.2%，深证成指涨1.09%，创业板指涨0.69%。沪深两市成交额持续处于万亿水平。板块多数上涨，国防军工板块持续高涨。国内方面，宏观基本面，9月份社会零售总额、规模以上工业增加值增速均较上月加快，房地产投资、销售降幅亦有一定程度收窄，经济基本面呈现企稳回升态势。政策层面，LPR大幅调降25个基点，降息落地对市场情绪起到利好刺激。个股层面，10月 份，A股三季度财报将开始陆续披露，市场密切关注上市公司基本面情况。本周，国内市场进入数据真空期，市场围绕政策进行交易，在此前的政策刺激陆续落地后，市场风险偏好预计持续回升，同时，宏观基本面也将在政策带动下企稳复苏，股指具备上涨动能。策略上，单边建议轻仓逢低买入，期权可尝试构建牛市价差组合。 国债期货 周一央行公开市场净投放边际大增，资金利率小幅上行；国债现券期货均窄幅波段，长强短弱，10Y收益率下行至2.105%，国债期货大多收涨。LPR如期调降25bp，有助于稳定房地产，未来LPR利率仍有调降空间，具体还要结合政策效果，顾内外平衡。年内剩余地方政府专项债额度将在10月底发行完成，明年部分“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划也将在本月底提前下达，四季度固定资产投资增速有望持续加快。美国通胀趋势整体稳定，美联储11月降息的可能性继续削减，大选临近，谨慎情绪或持续压制人民币汇率反弹。昨日中金达成互换便利操作的首笔质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行债券持，按照互换费率及质押利率来推算，综合资金成本约为2%-2.35%，显著低于红利资产股息率，将持续为权益市场注入活力，债市吸引力相对减弱。当前10Y-1Y利差处于偏高水平，政策效果观察期内长端收益进一步上行的可能性较低，短期内资金面及供给冲击有限，长债或区间震荡，国债期货可波段操作。关注财政政策力度、四季度经济修复程度和持续性。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.1189，较前一交易日贬值174个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0982，调升292个基点。最新数据显示，美国9月零售销售月率录得0.4%，增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点，这也强化仅降息25个基点的预期。据CME工具显示，美联储到11月降25个基点的概率为86.8%，维持当前利率不变的概率为13.2%，增强了人们对美国经济增长的希望，软着陆即通胀放缓而经济不陷入衰退的可能性较大。国内方面，宏观政策频频加码，存量房贷新政正式落地，一行一局一会发布一系列重磅政策，主要涉及货币政策，地产，股市等领域，释放强烈稳增长的政策意图。而支持“两新”工作的3000亿元超长期特别国债资金已全面下达，消费品以旧换新领域1500亿元国债资金已于8月初开始全部下达到地方，消费动能有望在更大范围内被激活。综上，美联储数据强劲的同时，我国扩内需政策也不断加码加力，此消彼长下，人民币币值料宽幅震荡为主。 美元指数 截至周二，美元指数涨0.51%报103.99，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.49%报1.0814，英镑兑美元跌0.52%报1.2984，澳元兑美元跌0.72%报0.6659，美元兑日元涨0.89%报150.85。 昨日美元指数随着美国国债收益率上升而上涨，增强了美元的利率差优势，并创下两个月半以来的新高。主要原因是美联储的鹰派言论加速了美元的涨势。达拉斯联储主席洛根表示支持美联储逐步下调利率；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利同样表示预计未来几个季度将“温和降息”。相较之下，美国9月领先经济指标环比意外略微下降。 欧元区方面，德国9月生产者价格PPI跌幅超出预期，为欧洲央行的鸽派政策提供了依据。此外，欧洲央行管理委员会成员辛库斯周一表示“很明显”欧洲央行将进一步降息，偏鸽派言论进一步打压了欧元。日元继续下跌，主要源于上周五的报道指出日本央行官员认为本月会议上不急于加息的必要，同时随着美国国债 收益率上升，日元在周一进一步扩大跌幅。此外日本将在10月27日举行大选。虽然民意调查对自民党将赢得多少席位的预测不一，但市场认为自民党及其伙伴公明党将胜出。 展望未来，在中东紧张局势升级或持续高企的情况下，加上距离美国大选只有两周时间，市场可能因紧张情绪而调整仓位。短期看美元或因此受支撑。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货价格多数收涨，主力合约收涨14.67%，其余合约收涨6-11%不等。继马士基、赫伯罗特、达飞宣涨11月运价后，地中海航运紧随其后，自2024年11月1日起上调所有亚洲港口（包括日本、韩国和东南亚）到北欧线路的运费。最新SCFIS欧线结算运价指数为2204.58点，较上周下降186.46 点，环比下降7.8%，降幅继续收窄。主流船公司现舱报价短期内维稳，船公司巨头逐步宣涨运价。哈马斯领导人被杀，中东局势再度恶化，红海复航时点仍在不断延后，共同提振期价上行。但从基本面来看，四季度作为航运传统淡季，需求预期水平较低，叠加目前运力依旧偏高，因此运价难以大幅上涨，并且最新数据显示，欧盟经济复苏道路始终坎坷，活跃度仍旧处于阶段性低位，在需求端打击航运业景气度。综上，船公司宣涨运价，地缘政治风险再度上升，包括中东局势混乱，仍对运价有一定支撑，然而欧洲经济衰退不改、现货端表现不及预期、四季度航运景气或较低，叠加涨价最终能否顺利落地存在尚存疑问，不利于运价上行。而近月合约EC2410因基差收敛逻辑小幅上行。目前交易难度大幅提升，建议投资者谨慎做多，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数涨0.39%报1412.85，呈震荡上行态势；最新CRB现货指数跌0.38%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，纯碱涨4.01%，玻璃涨1.87%，PTA涨1.66%，原油涨1.38%。黑色系全线下跌，铁矿石跌1.57%，热卷跌1.14%。农产品涨跌不一，棕榈油涨0.91%。基本金属多数收跌，沪铜跌0.71%。贵金属全线上涨，沪金涨0.08%，沪银涨1.53%。 国内方面，昨日央行对称下调LPR报价25个基点，为年内最大降幅，降息利好市场。9月份经济数据整体较上月好转，9月份社会零售总额、规模以上工业增加值增速均较8月加快，房地产投资、销售降幅亦有一定程度收窄，经济基本面呈现企稳回升态势。此外，上周五的2024金融街论坛年会10月18日开幕式上，多位监管部门高层均表示将出台政策，大力支持经济，央行行长潘功胜表示，年内将择机进一步降息降准，金融监管总局局长李云泽表示将引导金融机构持续加大金融供给，全力支持经济回升向好。政策利好同样推动市场情绪好转。具体来看，受欧佩克、EIA下调原油需求增长预测，加上中东局势有所缓和，油价整体承压，多数能化品跟随油价下跌；金属方面，黑色、有色在政策利好和宏观基本面回暖的推动下震荡回升，贵金属受美元指数走弱影响有所走高；农产品方面，国内供应仍偏宽松，价格走势偏弱。整体来看，9月份经济数据有所好转，在国内大规模增量政策的支持下，预计持续企稳回升。后续随着整体经济环境的不断恢复，商品指数预计震荡回升。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.05%，东北产区的大豆收割工作进入尾部阶段，黑龙江东部剩余少量大豆未收割完毕。随着大豆收割进入尾声，售粮高峰结束，支撑农户挺价惜售情绪，同时市场期待收储政策，部分企业入市采购，现货价格有所企稳。不过下游企业采购心态依旧偏谨慎，建仓信心还未恢复，大豆市场还未真正好转，价格预计以低位震荡为主。 豆二 隔夜豆二上涨0.73%，美国干旱天气利于美豆收割推进，收割进度快于往年，USDA作物进展报告显示，截至10月13日，大豆收获进度为67%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。巴西的降雨天气以及未来十天的降雨预报有利于补充土壤水分，播种进度有望加快，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播种进度为8.2%，高于一周前的4.1%，美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆承压回落。 豆粕 周一美豆上涨0.64%，美豆粕上涨0.73%，豆粕下跌0.27%，从供应面来看，9月进口大豆进口总量为1137.10万吨，同比去年增加58.95%，进口量连续两月大幅超出预估，开机率短暂下降后预计大幅回升，压榨产能持续，豆粕去库任重道远。从需求来看，饲料企业豆粕库存较低，下游饲料企业仍有刚性补库需求，豆粕提货积极性稍有提高，油厂提货量稍有增加，但美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆持续承压，加之终端养殖利润不佳，饲料需求不及预期，且当前国内大豆、豆粕供应宽松，现货市场购销情绪一般，豆粕预计震荡偏弱。 豆油 周一美豆上涨0.64%，美豆油上涨1.2%，豆油上涨0.73%，供应面方面，通常国内豆油会于每年9月份开始逐渐去库，但数据显示今年库存仍处于较高水平，去库迹象并不明显，后续国内豆油供给充足。美国大豆的季节性收获压力以及最大大豆生产国巴西的降雨缓解土壤干燥的影响，CBOT大豆持续承压。不过市场数据显示马棕目前产量下滑且出口强劲提振棕榈油市场价格以及反倾销政策还未落地，市场继续消化反倾销情绪带来的影响，未来菜籽到港量收紧，对油脂有所支撑，但豆油供给充足，供强需弱，对油脂行情有所脱累。 棕榈油 周一马棕上涨0.01%，棕榈上涨0.91%，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年10月1-15日马来西亚油棕鲜果串单产减少7.39%，出油率增加0.07%，棕榈油产量减少7.60%。同时船运调查机构（SGS）公布的数据显示，马来西亚10月1-15日棕榈油产品出口量为712323吨，较9月1-15日出口的560270吨增加27.1%。产地马来西亚棕榈油出口强劲且产量下调，一定程度上支撑马棕价格。从国内情况来看，棕榈油进口成本价格跟随产地报价大幅上涨，产地报价处于高位，到港量较低，同时终端下游采购心态一般，刚性采购为主，成交量有限，库存水平有所提升，豆棕价差倒挂维持，预计棕榈油高位震荡，重点 关注产地政策及产量出口数据变化。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一连续第四个交易日上涨，尾随全球植物油市场的强势。隔夜菜油2501合约收跌0.55%。因加籽生长末期天气状况较为干旱，市场人士猜测加拿大各省的产量预估普遍低于加拿大统计局的官方数据。