瑞达期货晨会纪要观点20240605

瑞达期货晨会纪要观点20240605 2024-06-05 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院国资委印发《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》提出，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，推动控股上市公司加强高水平ESG信息披露，不断提高ESG治理能力和绩效水平，增强在资本市场的价值认同。 2、工信部等四部门发布消息，首批确定由9个汽车生产企业和9个使用主体组成的联合体，包括比亚迪、一汽、长安、广汽、蔚来等车企，在北京、上海、广州等7个城市展开智能网联汽车准入和上路通行试点，试点产品涵盖乘用车、客车以及货车三大类。 3、印度总理莫迪宣布，执政党印度人民党主导的全国民主联盟在印度人民院(议会下院)第18届选举中获胜。此次选举获胜后，莫迪将成为继印度开国总理贾瓦哈拉尔·尼赫鲁之后首位连任三届总理的人。 4、日本央行行长植田和男重申，长期收益率原则上应由市场参与者决定，日本央行将通过债券操作灵活应对收益率的急剧上升。如果物价趋势上升，将调整政策宽松程度。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日震荡收涨。三大指数低开高走，深证成指、创业板指涨逾1%。截至收盘，低开高走，深证成指、创业板指涨逾1%。四期指均录得涨幅，沪深两市成交量明显回升。海外方面，上周美联储多位官员表态继续释放鹰派信号，但经济的边际回落使得市场对美联储降息预期边际有所升温。海外整体延续预期博弈局面，近期美股三大指数呈现回调的走势。国内方面，PMI回落至荣枯线下，市场对经济修复强度的预期减弱，叠加政策空窗期影响市场整体呈现震荡走势。经济悲观预期下，可以观测到股债负向联动有所增强。目前关注要点，近期投资者对新能源及地产领域政策效应关注度较高，临近三中全会中长期改革预期渐起，关注政策端对预期的落实，此外，二季度降息预期亦存在，6月成为关键时点，降息及降准有望提振市场信心。策略上，指数目前估值再度回调，可尝试低位轻仓布局IF/IH多头，股指期权配合期货仓位以套保方向为主。 国债期货 周二现券窄幅震荡，各期限收益率下行幅度大多不足1bp，30Y、10Y分别下行0.45bp、0.1bp至2.55%、2.31%。国债期货涨跌互现，TL、T主力合约 分别上涨0.12%、0.06%，TF、TS均跌0.01%。资金面宽松，DR001、DR007分别下行至1.66%、1.79%，均创今年2月以来新低。深圳市房地产中介协会数据显示，5月全市新房共成交2375套，环比下降16.0%，同比下降29.9%，其中新房住宅成交2009套，环比下降14.7%，同比下降27.9%。5月深圳全市二手房成交4871套，环比下降1.4%，同比增长35.2%。5月百强房企销售金额同比下降33.6%，降幅环比收窄；1-5月百强房企销售金额同比下降44.3%，降幅较1-4月收窄。今年房企到期债券规模为7703.1亿元，去年债务规模超9500亿元。目房地产市场仍在调整，花旗指出，预计房价将在6-9个月内加速企稳。市场普遍预期欧洲央行将于6月开始降息，中国央行或跟随。当前债市围绕宽政策预期博弈，长债、超长债波动加大，利率曲线或走陡。短期内债市震荡偏强，建议做波段交易。本周关注5月进出口数据、欧洲央行议息结果。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.2393，较前一交易日升值27个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1083，调升3个基点。最新数据显示，美国4月 核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低。美国潜在通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，这加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。国内方面，我国4月份经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数 截至周三美元指数涨0.09%报104.15，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.23%报1.0879，英镑兑美元跌0.29%报1.2769，澳元兑美元跌0.6%报 0.6649，美元兑日元跌0.76%报154.89。美国4月JOLTS职位空缺数量下降至805.9万人，这是自2021年2月以来的最低水平，且低于预期的835.5万人。这一下降趋势表明，尽管经济正在逐步复苏，但就业市场的复苏步伐可能正在放缓。职位空缺与失业人数之比的下降至1.24，进一步证实了这一点，这是自2021年6月以来的最低水平。同时，美国4月工厂订单和耐用品订单的增长虽然略高于预期，但相比前值有所减缓，这可能表明经济活动的增长势头正在减弱。美债收益率全线下跌，这通常被视为市场对未来经济增长前景持谨慎态度的信号。在全球范围内，德国5月的失业率保持稳定，但失业人数增加超出预期，这可能表明欧洲最大经济体的劳动市场仍面临压力。日本央行行长的言论反映出，尽管存在市场波动，但央行将继续通过灵活的政策工具来支持经济。往后看，就业市场的放缓、投资者对债券市场的谨慎态度以及全球范围内的劳动市场压力，或构成对美元指数下行的压 力。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货合约低开高走，主力合约EC2408收涨9.61%，合约EC2410、EC2412涨停。最新SCFIS欧线结算运价指数为3798.68点，较 上周继续上升430.07点，环比上涨12.8%，但与期价点位差距依旧较大。传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，叠加巴以冲突不仅未见缓和，以色列不断地进攻也使得红海地区真正的复航遥遥无期，期价受此影响高涨。此外，马士基和达飞再度提涨6月中下旬运费，再度提涨市场信心，共同支撑期价高位运行。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘冲突再度加剧，叠加运力偏 紧、船司涨价使得航运景气度得到支撑，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数跌1.1%报1472.02，呈高开低走态势；最新CRB现货指数跌0.01%，再次回落至550下方。晚间国内商品期货夜盘收盘， 能源化工品能源化工品多数下跌，原油跌1.82%。黑色系涨跌互现，铁矿石跌0.12%。农产品多数上涨，菜粕涨1.64%。基本金属多数收跌，沪铜跌1.9%，沪镍跌1.24%。贵金属全线下跌，沪金跌0.61%，沪银跌3.02%。 美国5月ISM制造业指数48.7，连续第二个月下跌，此前市场预期将从前值49.2回升至49.6；而美国5月Markit制造业PMI终值51.3，较初值50.9有所上调，两者形成一定反差。根据CME美联储观察工具显示，美联储9月份降息概率低于50%。国内5月财新中国制造业PMI录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速。具体来看，欧佩克+继续延长减产至2025年，同时中东地缘局势依旧紧张，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息预期不断调整，有色金属、贵金属短期波动加剧；农产品方面，供应端压力较大，价格震荡回落。目前，商品价格有所回落，然而国内经济基本面整体仍呈现向好态势，商品价格后续仍有走高的可能。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了0.3%，下游集团企业阶段性补库高峰接近尾声，山东部分蛋白厂以及备好足够两个月生产的现货库存，吉林地区食品加工企业和仓储公司正在进行生产线设备更新改造，接下来两三个月对国产大豆需求骤减，且当地采购俄豆成本较东北豆低。东北高蛋白余豆见底，但需求弱势使得豆价难见大的涨幅，小幅波动为主。盘面来看，豆一震荡，余粮有限，限制回落。 豆二 隔夜豆二上涨了0.45%，阿根廷大豆收割接近尾声，南美大豆集中上市，给市场一定的压力，也冲击美豆的市场。美豆出口受限，加上新一季大豆 的播种目前还算正常，美豆新作的增产预期较强，也限制美豆的价格。目前美豆缺乏上行的动力，偏弱运行为主。盘面来看，豆二震荡，下方关注60日均线的支撑情况。 豆粕 周二美豆上涨-0.42%，，美豆粕上涨-1.2%，隔夜豆粕上涨了1.07%，阿根廷大豆收割接近尾声，南美大豆集中上市，给市场一定的压力，也冲击美 豆的市场。美豆出口受限，加上新一季大豆的播种目前还算正常，美豆新作的增产预期较强，也限制美豆的价格。目前美豆缺乏上行的动力，偏弱运行为主。国内豆粕方面，当前下游饲料企业的心态仍是以看跌为主，据Mysteel调查统计，预计6月国内大豆到港981.5万吨，二季度大量到港已成明牌，国内供需矛盾比较突出，油厂豆粕库存高位，有胀库停机风险，会制约盘面上涨力度，下游养殖端没有好转迹象，拖累现货疲软运行。盘面来看，豆粕震荡小幅回升，关注60日均线附近的支撑情况。 豆油 周二美豆上涨-0.42%，美豆油上涨-1.25%，隔夜豆油上涨了-0.23%，从经济环境来看，美联储迟迟不降息，美元高位运行，令商品市场承压。只要 供应充足的格局不变的话，盘面无力持续上涨，很快展开滞涨回调的走势。国内方面，豆油因需求清淡，工厂库存持续增加，自身没有挺价基础，上周的上涨全靠外力拉动。在巴西大豆到港高峰期，工厂将维持高开机率，导致豆油库存将继续增加。进入6月之后，棕油进口增加，豆棕价差有拉大要求，因此预计棕油将替代部分豆油市场。在这种情况下，现货基差报价承压，仍有一定下跌空间。盘面来看，豆油震荡，基本面支撑力度有限，豆油回吐部分前期涨幅。 棕榈油 周二马棕上涨了-3.85%，隔夜棕榈油上涨了0.16%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加 17.66%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加18.16%，出油率（OER）环比下降0.08%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚5月棕榈油出口量为1481916吨，较4月出口的1213525吨增加22.1%。从高频数据来看，马棕出口恢复，产量也出现回升，符合季节性增产的规律。据Mysteel统计5月预计到港大概45万吨左右（含工棕），其中商业买船预计35万吨左右，相比去年同期增幅较大，一定程度弥补1-4月份库存缺口，且6789月预计到港继续增加，远月供应宽松。从国内库存角度来看，周内全国成交量较为清淡，基差虽持续下滑，但整走走货速度不佳，国内库存虽然持续去库但去库幅度有限，预计棕榈油国内库存后期企稳反升。盘面来看，棕榈油震荡回落，跟随油脂总体走弱。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二跌至一个月低点，受美豆以及原油下跌拖累。隔夜菜油2409合约收涨-0.30%。目前加拿大油菜籽正处于播种发 芽期，由于连续降雨，播种进度较往年延迟，但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目前墒情较好，且短期内作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。其它油籽方面，美豆播种进展迅速，且国际油价大幅下挫，带动油脂集体走弱。马来步入增产季，供应压力明显增加，库存有增加的预期。不过，马棕出口明显改善，给市场提供一定支撑。国内方面，油厂开机率保持高位，菜油产