瑞达期货晨会纪要观点20240716

瑞达期货晨会纪要观点20240716 2024-07-16 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、中国上半年经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。上半年，固定资产投资同比增长3.9%，房地产开发投资下降10.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2%，规模以上工业增加值增长5.3%。6月城镇调查失业率为5%。统计局新闻发言人表示，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势。 2、二十届三中全会在北京开始举行。会议将重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，对围绕中国式现代化进一步全面深化改革作出总体部署。 3、美国共和党人在威斯康星州密尔沃基的共和党全国代表大会上正式提名前总统特朗普为2024年大选的党内总统候选人。美国共和党全国代表大会正式通过詹姆斯·戴维·万斯作为共和党副总统候选人的提名。 4、美联储主席鲍威尔表示，不会就“降息时间节点释放任何信号”。滞后性意味着，美联储可以在通胀汇率至2%之前就降息。政策具有限制性，但限制性的程度并不极其突出。近期数据增强对通胀（将继续朝着目标2%回落）的信心。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日涨跌不一，三大指数均低开，上证指数小幅走高后维持震荡，深证成指、创业板指窄幅震荡。截至收盘，上证指数涨0.09%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.63%。沪深两市成交额再次回落至6000亿附近，全市场超4000只个股下跌。今日，国家统计局公布6月份及上半年经济数据，GDP增速较第一季度有所回落，而工业增加值、消费、投资同比增速亦较5月回落，房地产市场仍处于探底阶段，结合此前公布的一系列数据，仅进出口数据表现较好，整体经济数据仍然偏弱。三中全会开幕，市场关注房地产、财税等改革热点议题；现阶段市场交投谨慎，后续市场能否见底回升取决于三中全会上出台的政策力度，若政策刺激的预期落空则有回调的可能。策略上，建议暂时观望。 国债期货 周一国债期货集体收涨，TL、T分别上涨0.22%、0.07%，10Y、30Y收益率分别下行至2.26%、2.46%。税期资金面趋紧，银行间资金利率上行，DR001、DR007分别上行至1.8%、1.83%。7月MLF延续平价缩量操作，连续5个月没有净投放，并非收缩信号，主要原因是银行在同业存单等渠道的融资成本明显低于MLF利率，金融机构对MLF需求不高。三季度政府债净融资规模超4万亿元，银行对MLF的需求或增加。MLF利率保持不变，符合预期，市场共识要等美联储降息。6月经济数据整体略弱于预期，社零难改颓势，信贷偏弱，内需弱于外需格局延续。地产新政以后，6月地产成交数据回暖，关注持续性。美国大选特朗普获胜概率提升，或强化高利率、强美元格局，中美利差或进一步扩大，稳汇率重要性上升。经济基本面预期及融资需求偏弱，债市大幅调整概率较低，宏观政策需留有余地以应对外部严峻复杂的环境。三中全会开幕，或将涉及部分领域改革。短期内债市偏强，交易首选TF。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2592，较前一交易日贬值92个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1313，调升2个基点。最新数据显示，美国6月核心CPI较5月份上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅；同比上涨3.3%，也是三年多以来的最低涨幅。数据公布后，市场预计美联储9月降息的可能性约为85%，高于之前的70%左右，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值，外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回落，我国经济复苏基础仍不牢固，内外需仍有回升空间。综合影响下，确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道，届时美元支撑因素减弱，汇率大概率下行。 美元指数 截至周二，美元指数涨0.16%报104.26，非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.12%报1.0894，英镑兑美元跌0.13%报1.2970，澳元兑美元跌0.37%报0.6759，美元兑日元涨0.21%报158.12。 昨日，美元在被称为“特朗普交易”的过程中受支撑。“特朗普交易”指的是那些在特朗普总统任期内的鹰派贸易政策和对某些行业的宽松监管下表现良好的资产。但是，随后的美联储主席鲍威尔在发表讲话中，表示今年第二季度的三个美国通胀数据确实“增加了一些信心”，即价格上涨的速度正在以可持续的方式回归到美联储2%的目标。同样，旧金山美联储的戴利也表示不会提供基于时间的指导，但可以预见到降息的到来。这使市场对9月降息充满信心。此外，美国7月纽约联储制造业指数弱于预期，对美元施加下行压力。非美国家货币方面，欧元区5月工业生产环比下降0.6%，为四个月来的最大降幅，但好于预期的环比下降 0.7%，或对欧元支撑。 往后看，鲍威尔昨日的言论略显鸽派，可能为近期降息铺平道路，对美元不利。短期看，美元承压震荡下行。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货涨跌不一，主力合约EC2408收涨2.59%，其余合约收得-2-8%。最新SCFIS欧线结算运价指数为6002.23点，较上周继续上升569.89点，环比上涨10.5%，涨幅再度上涨，或对期价进行支撑。巴以停火的可能性再度增加，叠加近期航运公司也开始下调高额的运费报价，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此主力合约与远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议取得突破，但后续进展仍待观察；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍高位运行，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数跌0.08%报1453.42，呈宽幅震荡态势；最新CRB现货指数涨0.07%，维持在540上方。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌1.68%，原油跌0.52%。黑色系多数下跌，铁矿石跌1.02%。农产品涨跌不一，棉花涨1.27%。基本金属涨跌不一，沪铅涨0.66%，沪锌涨0.64%，沪镍跌0.53%。贵金属涨跌互现，沪金涨0.43%，沪银跌0.37%。 美国6月PPI、核心PPI超预期上升，同比、环比涨幅均高于预期及前值，通胀粘性依旧明显，但市场仍然预期美联储将于9月降息，根据互换合约显示，交易员押注美联储9月降息的概率超过90%。国内方面，昨日公布的6月份及上半年经济数据显示，GDP增速较第一季度有所回落，而工业增加值、消费、投资同比增速亦较5月回落，房地产市场仍处于探底阶段，结合此前公布的一系列数据，仅进出口数据表现较好，整体经济数据仍然偏弱。具体来看，地缘政治局势略有缓和，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。昨日三中全会召开，市场对会议的期待普遍较高，需密切关注政策预期的兑现情况。 ※农产品 豆一 隔夜豆一下跌0.37%，供应端，大豆正值种植期，主产区黑龙江超30度以上的天数减少，降水条件有利大豆出苗，须继续关注天气情况对大豆长势的影响；目前，基层农户余粮不足，中储粮拍卖大豆因价格无优势，成交有限，货源短缺支撑价格，但随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进去淡季，贸易商不急于采购，市场成交有限。总的来说，在供需双弱格局下，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二 隔夜豆二下跌0.19%，美国农业部干旱报告显示，美国约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，低于此前一周的9%，低于去年同期的57%，种植区旱情得到缓解，飓风带来的降雨将有助于作物生长，美豆成长良好，优良率、开花率以及结英率均高于五年平均水平，虽然拉尼娜气候发生概率小幅增加，但影响有限，美豆丰产预期不变，CBOT大豆承压下行，全球大豆供应较为宽松格局未变，国内大豆库存充足，豆二预计维持偏弱整理态势。 豆粕 周一美豆下跌2.45%，美豆粕下跌2.07%，豆粕下跌0.35%，美国大豆种植区天气良好，大豆优良率高于市场预期，降低了市场对美国大豆减产炒作预期，CBOT大豆承压下行；国内大豆库存继续累库，7、8月份国内大豆到港量还是较高，豆粕库存在高压榨情况下继续累库，油厂压榨量维持高位，豆粕市场成交清淡，现货价格随盘大幅下调，养殖端利润小幅回暖，但下游需求明显增加尚需时日，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底支撑。 豆油 周一美豆下跌2.45%，美豆油下跌1.69%，豆油下跌0.34%，国家粮油信息中心消息显示，二三季度我国从巴西进口大豆持续增加，7、8月份国内大豆到港量还是较高，大豆库存继续累库，高压榨情况下，豆油短期内仍以累库为主，预计四季度处于宽松局面，且夏季是油脂的消费淡季，豆油处于阶段性强供应弱需求局面，全球大豆供应依旧处于过剩阶段，豆油预计偏弱运行。 棕榈油 周一马棕下跌0.46%，棕榈油上涨0.21%，印尼7月关税上调影响，印尼棕榈油进口成本增加，从印马进口价差来看，利好马来西亚出口，同时6月棕榈油进口量环比增加，为六个月来最高水平，印度需求强劲，对马棕有提振作用；高频调查数据显示马棕6月出口产量双降，但6月产量减速不足以弥补出口量降幅，预计马来西亚库存持续增加，国内棕榈油库存也呈增加态势，且豆棕价差走缩，从而棕榈油性价比削弱，市场成交一般，抑制行情反弹幅度。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一收跌，因受大豆期货跌势拖累。隔夜菜油2409合约收涨0.19%。当前加拿大油菜大部分处于蕾薹期，小部分处于苗期和开花期。虽然气温高于正常水平，但是由于前段时间的连续降水，土壤墒情仍然较好。因此，总体来说加拿大未来天气对油菜生长利好。美国农业部在7月份供需报告中将加拿大2024/25年度油菜籽产量预估从6月份的1960万吨上调至2000万吨。产量预期向好，继续牵制其市场价格。其它方面，美豆优良率相对较好，天气忧虑或不及预期，美豆天气升水被挤出。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，近日菜油整体维持震荡，前期跌势略有放缓。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一跌至四年来最低，因美国供应前景强劲。隔夜菜粕2409合约收涨0.58%。美国农业部(USDA)在周五公布的供需报告中预计美国2024/25年度大豆期末库存为4.35亿蒲式耳，低于上月预估的4.55亿蒲式耳，美国2024/25年度大豆产量预估为44.35亿蒲式耳，高于分析师预估的44.24亿蒲式耳。总体调整幅度不大，对盘面影响有限。现阶段美豆处于关键生长期，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，国内油菜籽供应总体充足局面不变，菜粕产供量总体有保障且供应压力较大。不过，随着华南地区天气转晴，水产饲料用量有所增加，利好菜粕需求。豆粕市场而言，近月进口大豆到港持续较多，油厂开机率将维持高位，豆粕库存压力继续增加，限制豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕低开震荡收涨，跌势略有放