瑞达期货晨会纪要观点20240715

瑞达期货晨会纪要观点20240715 2024-07-15 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、商务部、央行、金融监管总局、国家外汇局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度支持跨境贸易和投资高质量发展的意见》。《意见》围绕稳外贸、稳外资、深化“一带一路”经贸合作和对外投资合作等重点领域和促融资、防风险、优服务等关键环节，提出5方面11条政策措施。 2、市场监管总局印发市场监管所标准化规范化建设典型案例，包括《北京市石景山区市场监管局苹果园街道所：坚持“数字化”+“社会化”双轮驱动推进餐饮业食品安全智慧监管》等14篇案例。 3、美国前总统特朗普在宾夕法尼亚州竞选集会发表演讲时遭遇袭击。初步信息显示，一名枪手被当场击毙，一名集会参与者中弹身亡，两人重伤，特朗普本人安全，右耳上部被子弹击穿。 4、联合国贸发会议发布《2024年数字经济报告》表示，虽然数字化推动全球经济增长，但对环境造成的影响也日益严重。2022年全球数据中心能源消耗量与法国相当，而因比特币“挖矿”产生的全球能耗在2015年至2023年间增长约34倍。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周集体收涨。除上证指数涨幅较小，上涨0.72%外，其他主要股指周涨幅均超1%。四期指同样集体收涨，周一至周四，四期指呈震荡态 势，IC/IM波动大于IF/IH；周五期指表现分化，受银行、房地产板块走强，IF/IH高开高走，而小盘股表现相对较弱，IC/IM低开震荡。沪深两市交投活跃度有所回升，北向资金大幅净流入超100亿元。国内方面，6月通胀数据整体仍然偏弱，对市场情绪有一定拖累。周三晚间，证监会批准暂停转融券业务，同时批准上调融券保证金比例，对市场起到稳定作用，短期有一定利多效果。三中全会即将召开，后续市场走向升取决于三中全会上出台的政策力度，若政策刺激的预期落空则有回调的可能。策略上，建议暂时观望，关注后续政策端表现。 国债期货 上周央行并未展开临时逆回购，逆回购单日投放量维持在20亿元，资金面平衡宽松，DR001利率在1.6%以上运行。国债收益率整体下行，长端相对强于短端，10年期、30年期国债利率分别下行1bp、2bp至2.27%、2.47%。国债期货缩量上涨，TL、T、TF、TS周涨幅分别为0.48%、0.11%、0.05%、0.03%。6月新增社融及新增信贷规模同比降幅在1万亿元，贷款需求持续下降是最大拖累；CPI、PPI偏弱，出口是主要支撑，进口数据转弱。经济基本面预期及融资需求偏弱，基本面对债市友好。特朗普大选获胜概率大幅提升，或强化高利率、强美元格局，中美利差或进一步扩大，稳汇率重要性上升。上周金融时报文章表示，LPR或迎变革，预计LPR将与金融市场利率挂钩，MLF的指导意义下降。对中国债市而言，长端利率下行突破关键点位需要等待降息落地，短期看，债市偏震荡，对长端保持谨慎，交易方面中端或占优。关乎三中全会及政治局会议、央行资金面操作。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.2500，较前一交易日升值76个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1315，调升24个基点。最新数据显示，美国6月核心CPI较5月份上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅；同比上涨3.3%，也是三年多以来的最低涨幅。数据公布后，市场预计美联储9月降息的可能性约为85%，高于之前的70%左右，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。国内方面，内需较弱掣肘生产意愿，6月制造业PMI低于历史均值，外需是主要支撑。供需指数均有一定幅度回落，我国经济复苏基础仍不牢固，内外需仍有回升空间。综合影响下，确定降息前美元兑人民币汇率料维持高位运行。而伴随着美联储开启降息通道，届时美元支撑因素减弱，汇率大概率下行。 美元指数 截至周一，美元指数跌0.33%报104.0997，周跌0.73%。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.36%报1.0907，周涨0.61%；英镑兑美元涨0.54%报1.2986，周涨 1.33%；澳元兑美元涨0.37%报0.6785，周涨0.5%；美元兑日元跌0.69%报157.8005，周跌1.82%。 周六在美国前总统特朗普的竞选集会上发生的枪击事件提高了他重新赢得白宫的几率，投资者们表示本周交易特朗普胜选的赌注将会增加。此次枪击是自1981年对总统里根的暗杀企图以来，美国总统或主要党派候选人的首次袭击。而在那次暗杀企图后里根支持率激增。特朗普若胜选预计会出台更为鹰派的贸易政策，减少监管并放松气候变化法规，并将延长明年到期的企业和个人减税措施，引发对特朗普任内财政赤字上升的担忧。市场普遍认为这可能会引发通胀的复苏，对美国债长期收益率施加上升压力。而短期国债得变动则主要受到市场对于本周期美联储首次降息预期的影响。此外，另一个支撑美元的因素是上周五美国生产者物价指数（PPI）报告强于预期，这对美联储政策构成鹰派因素。 往后看，受最近重大事件影响，近期的市场避险的情绪上升或支撑美元短期内走强。投资者应警惕市场波动风险。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货价格集体下行，主力合约周跌2.83%，远月合约涨跌幅在17-42%不等，远月合约跌幅大幅高于近月，产生分化。最新SCFIS欧线结算运价指数为5432.34点，较上周继续上升79.32点，环比上涨1.5%，涨幅大幅收敛，对期价的支撑减弱。加沙停火协议四方会谈就部分问题达成一致，巴以停火的可能性再度增加，叠加达飞和赫伯罗特下调现舱报价，市场对接下来淡季期间航运景气度的预期不乐观，促使远月合约期价集体下行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。从汇率来看，美国6月核心CPI较5月份上涨0.1%，为2021年8月以来的最小涨幅；同比上涨3.3%，也是三年多以来的最低涨幅。数据公布后，市场预计美联储9月降息的可能性约为85%，高于之前的70%左右，同时市场也增加了对美联储12月第二次降息的押注。综上，停火协议得到推进，使得市场对集运行业预期不乐观，各合约期价集体下行；短期运力依旧偏紧，使得近月合约期价仍有所支撑，月间基 差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数跌0.2%报1454.58，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.07%，维持在540上方。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，橡胶跌0.89%，原油跌0.4%，纯碱涨1.02%。黑色系全线上涨，铁矿石涨0.85%，螺纹钢涨0.74%，热卷涨0.54%。农产品表现疲软，豆粕跌1.69%。基本金属多数上涨，沪镍涨0.73%，沪铜涨0.62%，沪锌涨0.21%，沪铝涨0.07%。贵金属涨跌不一，沪金涨0.18%，沪银跌1.11%。 美国6月PPI、核心PPI超预期上升，同比、环比涨幅均高于预期及前值，通胀粘性依旧明显，但市场仍然预期美联储将于9月降息，根据互换合约显示，交易员押注美联储9月降息的概率超过90%。国内方面，上半年我国进出口贸易规模再创新高，6月份净出口大幅攀升，贸易顺差7037.3亿元，作为经济三架马车之一净出口大幅增长对国内宏观基本面起到修复作用，关注今日即将公布的GDP、投资、消费及工业增加值数据。具体来看，地缘政治局势略有缓和，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，本周三中全会即将召开，市场对会议的期待普遍较高，需密切关注政策预期的兑现情况。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一下跌0.97%，供应端，大豆正值种植期，主产区黑龙江超30度以上的天数减少，降水条件有利大豆出苗，须继续关注天气情况对大豆长势的影响；目前，基层农户余粮不足，中储粮拍卖大豆因价格无优势，成交有限，货源短缺支撑价格，但随着学校迎来暑假，集体食堂对豆制品的需求持续缩减，下游需求进去淡季，贸易商不急于采购，市场成交有限。总的来说，在供需双弱格局下，天气因素对价格具有一定的指引作用。 豆二 周五夜盘豆二下跌1.02%，美国农业部干旱报告显示，美国约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，低于此前一周的9%，低于去年同期的57%，种植区旱情得到缓解，飓风带来的降雨将有助于作物生长，美豆成长良好，优良率、开花率以及结英率均高于五年平均水平，虽然拉尼娜气候发生概率小幅增加，但影响有限，美豆丰产预期不变，CBOT大豆承压下行，全球大豆供应较为宽松格局未变，国内大豆库存充足，豆二预计维持偏弱整理态势。 豆粕 周五美豆下跌0.3%，美豆粕下跌0.48%，豆粕下跌1.69%，美国大豆种植区天气良好，大豆优良率高于市场预期，降低了市场对美国大豆减产炒作预期，CBOT大豆承压下行；国内大豆库存继续累库，7、8月份国内大豆到港量还是较高，豆粕库存在高压榨情况下继续累库，油厂压榨量维持高位，豆粕市场成交清淡，现货价格随盘大幅下调，养殖端利润小幅回暖，但下游需求明显增加尚需时日，预计基差继续下调,豆粕继续弱势寻底支撑。 豆油 周五美豆下跌0.3%，美豆油下跌1.21%，豆油下跌0.24%，国家粮油信息中心消息显示，二三季度我国从巴西进口大豆持续增加，7、8月份国内大豆到港量还是较高，大豆库存继续累库，高压榨情况下，豆油短期内仍以累库为主，预计四季度处于宽松局面，且夏季是油脂的消费淡季，豆油处于阶段性强供应弱需求局面，全球大豆供应依旧处于过剩阶段，豆油预计偏弱运行。 棕榈油 印尼7月关税上调影响，印尼棕榈油进口成本增加，从印马进口价差来看，利好马来西亚出口，同时6月棕榈油进口量环比增加，为六个月来最高水平，印度需求强劲，对马棕有提振作用；高频调查数据显示马棕6月出口产量双降，但6月产量减速不足以弥补出口量降幅，预计马来西亚库存持续增加，国内棕榈油库存也呈增加态势，且豆棕价差走缩，从而棕榈油性价比削弱，市场成交一般，抑制行情反弹幅度。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五收跌，因天气有利且出口需求疲软。隔夜菜油2409合约收跌0.36%。当前加拿大油菜大部分处于蕾薹期，小部分处于苗期和开花期。虽然气温高于正常水平，但是由于前段时间的连续降水，土壤墒情仍然较好。因此，总体来说加拿大未来天气对油菜生长利好，继续牵制其市场价格。其它方面，马来MPOB报告显示，马来西亚6月月末库存为182.95万吨，较5月的175.32万吨增加7.63万吨,环比增加4.35%，符合市场预期。且美豆优良率相对较好，天气忧虑或不及预期，美豆天气升水被挤出。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，隔夜菜油窄幅偏弱震荡，前期跌势略有放缓。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收跌，尽管在USDA报告发布后有所反弹。隔夜菜粕2409合约收跌2.37%。美国农业部(USDA)在周五公布的供需报告中预计美国2024/25年度大豆期末库存为4.35亿蒲式耳，低于上月预估的4.55亿蒲式耳，美国2024/25年度大豆产量预估为44.35亿蒲式耳，高于分析师预估的44.24亿蒲式耳.总体报告中性偏多。不过，调整幅度不大，对盘面影响有限。现阶段美豆处于关键生长期，后期天气扰动情绪仍存，关注美豆种植区后期天气状况。国内市场而言，进口菜籽持续到港，叠加国产菜籽处于集中上市阶段，