瑞达期货晨会纪要观点20240619

瑞达期货晨会纪要观点20240619 2024-06-19 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 财经概述 、 财经事件 1、国家发改委召开6月份新闻发布会，具体要点包括：①大规模设备更新和消费品以旧换新工作深入推进，去年增发1万亿国债项目加快建设，截至5月末项目开工率已超过80%②今年全国计划新增公路服务区充电桩3000个、充电停车位5000个③抓紧出台电解铝、数据中心、煤电低碳化改造和建设等重点行业节能降碳专项行动计划④推动汽车产业转型升级和企业优化重组，积极欢迎全球汽车企业共享中国超大规模市场红利⑤持续发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用，全力保障迎峰度夏电力安全稳定供应。 2、中国证监会市场监管一司党支部发布《以强监管、防风险推动资本市场高质量发展》文章称，从助推宏观经济回升向好、稳定社会心理预期等角度来谋划资本市场改革发展稳定工作；加快补齐发行上市、股份减持、退市、交易、行业机构监管等各领域短板弱项，推进系统性重塑资本市场基础制度；加强重点投资者交易行为监测监管。 3、美联储理事库格勒表示，今年晚些时候降息可能是合适的；受到整体通胀进展、轨迹的鼓舞；经济形势正朝着正确的方向发展。 4、美国国会预算办公室（CBO）将2024年美国预算赤字预估从1.5万亿美元上调至1.9万亿美元；预测美国2025-2034财政赤字将达到22.083万亿美元，比二月预测增加2.067万亿美元；上调美国2024年的经济增长和通胀预测。 股指国债 、 股指期货 A股主要指数昨日集体收涨。上证指数小幅低开后震荡走高，深证成指、创业板指午后略有回落。截至收盘，沪指涨0.48%，深证成指涨0.4%，创业板指涨0.29%。沪深两市成交量持续回落。海外方面，美联储宣布维持基准利率不变，受美联储降息预期下调影响，美元指数将获得一定支撑，人民币汇率依旧面临外部压力。国内方面，5月份社融数据边际回暖；工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑；就业形势整体稳定；物价方面，低通胀压力依旧存在。整体来看，当前各项经济数据指标有所回升，国民经济运行平稳，市场对宏观利好政策的预期仍然较高，关注接下来即将召开的三中全会对发展新质生产力的相关措施，以及对地方财政和楼市等重点风险领域的改革措施。策略上，单边建议暂时观望；套利策略 上，大盘股受制于通胀预期，且市场较多着眼于其长期绩效，相对小盘股短期内大幅走高的动力较弱，可尝试多IC/IM空IH/IF的跨品种套利。 国债期货 周二国债现券期货均走强，超长端较强，10Y、30Y收益率分别下行0.7bp、1.75bp至2.28%、2.49%，T、TL主力合约分别上涨0.10%、0.26%，盘中价格均创历史新高。昨日央行净投放840亿元，银行间资金利率上行。本周税期叠加政府债发行放量，资金边际偏紧。受银行净息差、人民币汇率掣肘，央行平价缩量续6月做MLF，市场预计三季度宽松政策落地，关注央行汇率表态。今日财政部续发20年期特别国债450亿元，17-18日合发行地方债2184.6548亿元。第二批新增债券额度6月份下达至地方，各地加快发债速度，预计将在三、四季度提振下游需求。房地产新政后半个月上海商品住宅（不含保障房）成交27.7万平方米，相比前两周增长10%；二手商品房成交11445套，日均成交763套，远高于5月日均586套的水平，明显改善。当前超长端收益率跌破2.5%关口，市场对于央行监管仍有担忧，短期内或有调整，但难改长期下行趋势，TL、T调整可逢低买入。本周关注周四5年期以上LPR是否调降。 美元/在岸人民币 周二晚间在岸人民币兑美元收报7.2543，较前一交易日升值18个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1148，调升1个基点。最新数据显示，5月零售销售增长0.1%，弱于市场预期，经济学家预计为增长0.3%，加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。此外，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，也提升了降息预期。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为67%，此前为61%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要注意的是，近期美联储官员的鹰派讲话给予了9月份降息预期一定压力。 美元指数 截至周三，美元指数跌0.06%报105.27，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.05%报1.0740，英镑兑美元涨0.04%报1.2710，澳元兑美元涨0.65%报0.6656，美元兑日元涨0.08%报157.87。圣路易斯联储主席穆萨莱姆的言论表明，美联储降息的条件可能需要几个月甚至几个季度才能形成。这与市场可能预期的更快降息相比，显示出一定的差距。此外，他没有排除在通胀率显著超过2%或通胀率重新加速的情况下再次加息的可能性。美联储理事库格勒则相对乐观，认为今年晚些时候降息可能是合适的，并对整体通胀进展和经济形势表示鼓舞，认为经济正朝着正确的方向发展。这与穆萨莱姆的谨慎态度形成对比，显示出美联储内部对未来政策路径的不同看法。美国国会预算办公室（CBO）将2024年的预算赤字预估上调，同时预测未来十年的财政赤字将增加。这可能会对债券市场产生影响，因为更高的赤字可能导致债券收益率上升。美国5月零售销售环比增长低于预期，反映出消费者支出疲软，可能对经济增长构成拖累；同时，美国5月工业产出的数据则表现强劲，可能对整体经济形成支撑。欧元区和德国的通胀数据符合预期，显示通胀压力相对稳定。然而，ZEW经济景气指数的变化反映出市场对未来经济前景的谨慎态度，尤其是德国经济现况指数的恶化，显示出经济活动的疲软。往后看，由于美联储释放出不同的信号，加上预算赤字预估扩大或致债券收益率上升，支撑美元指数短期内震荡走强。 集运指数(欧线) 周二集运指数（欧线）期货合约集体上行，主力合约EC2408收涨5.76%，其余合约涨3-5%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4688.53点，较上周继续上升458.7点，环比上涨10.8%，涨幅小幅缩窄。巴以停火进程再度反复，以色列官员称哈马斯对停火提议的修改意味着拒绝提案，使得巴以停火在短期内变得难以达成，但从长期来看，巴以停火的可能性相对较高，从而导致远近月合约分化。由于传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，并且马士基对今年业绩的乐观展望也提振航运业，期价短期内料有所支撑。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价大幅波动，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周二中证商品期货价格指数涨0.37%报1449.25，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数跌0.45%，维持在540至550区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，原油涨1.72%。黑色系多数上涨，铁矿石涨0.67%，螺纹涨0.28%，热卷涨0.26%。农产品普遍上涨，棕榈油涨0.92%。基本金属多数收涨，沪锌涨0.68%，沪铝涨0.34%，沪铜涨0.11%，沪镍跌1.22%。贵金属全线上涨，沪金涨0.45%，沪银涨0.55%。 美国5月零售销售环比增长低于预期及前值，表明美国消费者的支出行为更加谨慎，消费降温对通胀有着一定的抑制作用；此外，美联储理事库格勒表示，今年晚些时候降息可能是合适的；目前，互换合约显示市场预计美联储9月降息的可能超过60%。国内方面，国家统计局发布数据显示，5月份工业生产保持较快增长，服务业、消费、进出口均较上月有明显回升，固定资产投资受房地产拖累有所下滑；就业形势整体稳定；经济整体延续回升向好态势。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，随着节日需求回落，价格整体承压。目前，美联储降息时点不断改变，商品价格短线波动加剧，还需关注国内下半年政策端预期的兑现情况。 农产品 、 豆一 隔夜豆一上涨0.24%，现阶段，国内大豆依旧是供过于需格局，下游市场并不缺豆，各地批发商比价采购，多以观望为主，下游市场走货不畅，成交量较少。同时中储粮油脂公司买新抛陈持续进行国产大豆轮库，由于采购价格低于市场预期，此前多次竞价采购均无成交。市场抛压大，但基层优质豆源较为短缺，价格走高，对豆价有一定支撑。预计价格震荡偏弱运行。 豆二 隔夜豆二上涨0.39%，USDA作物进展周报显示，截至6月16日，美国大豆播种完成93%，低于上年同期为97%，高于五年平均进度91%。大豆优良率为70%，低于上一周的72%，高于上年同期的54%。NOPA压榨报告显示，5月份美国大豆压榨步伐超出预期，创下历史同期最高水平。美豆短线继续承压，关注1100美分/蒲支撑。同时需关注近期美豆主产区持续高温天气情况。 豆粕 周二美豆上涨1.3%，美豆粕上涨0.84%，隔夜豆粕上涨0.12%，NOPA5月报告数据显示，美国会员单位5月共压榨大豆1.83625亿蒲式耳，环比增加8.4%，同比增加3.2%；同时大豆优良率降至70%，种植率93%低于市场预期。市场多空交织，等待月底美豆面积报告给予指引。现货方面，国内油厂压榨处于年内峰值，卖压较大，虽然养殖利润改善以及仔猪价格暴涨，带动了散户及养殖集团进行二次育肥，但整体存栏量处于探底回升阶段，饲料消费低于去年同期，预计基差继续下调,建议逢高短空为主。 豆油 周二美豆上涨1.3%，美豆油上涨1.55%，全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量自上个月触及的七个月低点反弹，且超过大多数贸易商预期，因加工商5月大豆压榨量创下该月纪录新高。因基金抛售美国大豆期货，国内油脂库存继续增加的预期令DCE豆油承压，同时棕油、菜籽近期集中到港，对国内行情形成拖累。 棕榈油 周二马棕上涨1.07%，棕榈油上涨0.92%，马来西亚棕榈油委员会MPOC表示，随着马来西亚产量增长预计在2024年下半年放缓，而出口正在增加，棕榈油价格有望在6月进一步上涨。不过，CBOT大豆遭到基金抛售的拖累，BMD棕油短期承压。ITS以及AmSpec数据显示，上半月马来西亚棕榈油出口环比减少20%左右，不过，需要关注SGS以及马来西亚棕榈油产量数据，这两家机构上旬的数据利好。国内棕油到港量增加，库存压力增大，短线油脂承压。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周二收高，受助于空头回补。隔夜菜油2409合约收涨0.48%。由于连续降雨，降水较往年偏多，播种进度较往年延迟。当前油菜籽播种基本结束，土壤墒情较好，有六成的油菜已经萌芽。且短期内加拿大菜籽主产省的降水处于正常水平范围，作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市