国金晨讯20241022

图表1：10月21日主要市场指数行情回顾 2024/10/21 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,268.11 10,470.91 1,255.32 1,000.37 2,210.34 10,703.25 20,478.46 当日涨跌幅 0.20% 1.09% 16.24% 2.22% 0.69% 1.45% -1.57% 年初至今涨跌幅 9.85% 9.93% 15.95% 17.41% 16.86% 0.68% 20.13% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 重点关注 【策略首席分析师张弛】北交所驱动在哪？短看资金，长期看基本面修复 【机械首席分析师满在朋】机械行业“牛市”复盘与展望 【机械首席分析师满在朋】船舶行业深度：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州 【化妆品首席分析师罗晓婷】“双11”抖音抢先期品牌表现分化，可复美/丸美/润本等增速靓丽 【金工首席分析师高智威】量化观市：政策落地间隔期，低估值和业绩超预期板块值得关注 行业研究 【电新首席分析师姚遥】燃料电池行业月报：FCV累计上险量破5000，绿氢项目招标渐起 公司研究 【通信首席分析师张真桢】中国移动三季报点评：经营稳中有进，引领算力网络发展 【通信首席分析师张真桢】中兴通讯三季报点评：运营商业务承压，积极拓展市场空间 【基础化工首席分析师陈屹】新化股份公司点评：投资新存科技，布局新型存储 指数跟踪 截至收盘日（2024/10/21），上证指数上涨0.20%，深证指数上涨1.09%，北证50上涨16.24%，科创50上涨2.22%，创业板指上涨0.69%，中小综指上涨1.45%，恒生指数下跌1.57%；沪深两市成交额21840亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,268.11 6.55 0.20% 8,557.81 9.85% 399001.SZ 深证成指 10,470.91 113.24 1.09% 13,282.06 9.93% 899050.BJ 北证50 1,255.32 175.42 16.24% 453.71 15.95% 000688.SH 科创50 1,000.37 21.71 2.22% 2,183.49 17.41% 399006.SZ 创业板指 2,210.34 15.23 0.69% 7,797.90 16.86% 399101.SZ 中小综指 10,703.25 152.85 1.45% 3,428.14 0.68% HSI.HI 恒生指数 20,478.46 -325.65 -1.57% 912.90 20.13% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，10月21日，申万31个一级行业中，国防军工（4.72%）、社会服务（3.75%）、传媒（3.36%）、计算机 （3.13%）、电子（2.65%）涨幅居前，钢铁（-1.64%）、银行（-1.23%）、非银金融（-1.22%）、公用事业（-0.85%）、煤炭（-0.44%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 国防军工社会服务 传媒计算机电子 有色金属电力设备建筑装饰 通信农林牧渔轻工制造 环保 商贸零售 综合机械设备医药生物基础化工 汽车房地产交通运输建筑材料石油石化家用电器纺织服饰美容护理食品饮料 煤炭公用事业非银金融 银行 钢铁 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 【策略首席分析师张弛】北交所驱动在哪？短看资金，长期看基本面修复 核心观点：10月21日，北证50在前一日大涨10.3%的基础上，继续大涨16.24%，成功越过节后10月8日的开盘高点，成为主要宽基指数中第一个做到这一点的。我们认为流动性、情绪驱动估值扩张，资金增配空间依然较大。政策利好支持科技创新，上涨持续性仍依赖于基本面修复。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”。（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、医药生物等。（二）次选消费：1、白酒；2、社服；3、轻工；4、医美。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向 之一；②主题催化较多；③朱格拉周期收益品种。 风险提示：（1）国内出口放缓超预期；（2）美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期。 【机械首席分析师满在朋】机械行业“牛市”复盘与展望 核心观点：从前三次机械行业“牛市”复盘看到了分别来自于经济刺激政策（“四万亿”政策驱动下工程机械行业领跑）、并购重组政策（南北车合并带动轨交设备行业领跑）、产业支持政策（新能源转型光伏设备领跑）带来的行业大机会，沿着历史政策的脉路建议建议关注工程机械、刀具、工业母机、人形机器人、船舶行业与政策共振的机会。 风险提示：原材料价格大幅上涨的风险、制造业景气度复苏不及预期。 【机械首席分析师满在朋】船舶行业深度：百舸争流千帆竞，谁主沉浮看神州 核心观点：日韩船舶产业的发展历程和经验看，以下几个方面比较重要：1）政策支持，比如支持老旧营运船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展，构建船舶制造业绿色发展体系，引导造船业高质量发展。2）合理引进国外高端造船制造和船舶设备生产技术，实现高端船舶核心设备的自主可控，提升船舶配套的国产化率。3）我国船舶产业实行专业化生产，构建船企、船舶配套企业集群，集中优势与国外先进配套企业竞争，例如推进中国船舶集团内部专业化合并重组，提升我国头部船企综合竞争力。我们建议关注两个方向：第一是受益于造船价持续上行、行业集中度提升的造船企业龙头中国船舶；第二是受益船用柴油机价格不断上涨的船舶动力系统龙头中国动力。 风险提示：原材料价格波动风险、人民币汇率波动风险、环保政策执行程度不及预期风险、市场竞争加剧风险。 【化妆品首席分析师罗晓婷】“双11”抖音抢先期品牌表现分化，可复美/丸美/润本等增速靓丽 核心观点：“双11”抖音抢先期（10.08-10.18）美妆品牌表现延续分化。据蝉妈妈数据，可复美、丸美基数不低下高速增长，可丽金、颐莲、润百颜、夸迪、玉泽、伊菲丹、润本、冷酸灵低基数下爆发式增长。双十一活动战线拉长，考验品牌商多平台全周期运营能力，综合考虑Q4业绩超预期可能性&估值水平，首推巨子生物。 风险提示：行业竞争加剧，第三方爬虫数据误差，销售费用投放不及预期，新品推广不及预期。 【金工首席分析师高智威】量化观市：政策落地间隔期，低估值和业绩超预期板块值得关注 核心观点：未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位切换回大盘价值及业绩超预期板块。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：钢铁、建筑、国防军工、非银行金融、通信及计算机。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为4.03%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益2.43%，超额收益为1.6%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【电新首席分析师姚遥】燃料电池行业月报：FCV累计上险量破5000，绿氢项目招标渐起 核心观点：FCV单月装机量61.87MW，前9月累计装机量同比增长53%。9月，燃料电池系统装机量61.87MW，同比增长73%，主要为商用车。本月装机多为重型货车、轻型货车和大型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024年1-9月燃料电池系统累计装机量630.9MW，同比增长53%，全年放量确定性较强。2024年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注吉电股份、华电重工、华光环能、富瑞特装、科威尔。 风险提示：政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 【通信首席分析师张真桢】中国移动三季报点评：经营稳中有进，引领算力网络发展 核心观点：业绩稳步提升，盈利能力改善明显：2024年前三季度，公司积极推进“两个新型”升级计划，经营发展稳中有进，实现主营业务收入6780亿元，同比增长2.0%。EBITDA为2631亿元，同比下降2.0%；EBITDA占主营业 务收入比为38.8%。实现毛利率30.81%，同比增长2.06pct；实现净利率14.02%，同比增长0.40pct，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。 风险提示：AI发展不及预期；DICT业务发展不及预期；行业竞争加剧风险。 【通信首席分析师张真桢】中兴通讯三季报点评：运营商业务承压，积极拓展市场空间 核心观点：运营商业务短期承压，净利率稳定：2024年前三季度，全球经济增长动能不足，外部环境复杂多变，公司运营商业务在运营商资本开支下滑背景下有所下降，Q3单季度业绩短期承压。因高毛利率运营商业务收入下滑，2024年前三季度，公司实现毛利率40.43%，同比下降3.24个百分点；实现净利率8.71%，同比增长0.03pct。 风险提示：5G发展不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险；海外诉讼风险；人民币汇兑风险。 【基础化工首席分析师陈屹】新化股份公司点评：投资新存科技，布局新型存储 核心观点：通过产业基金投资新存科技，布局新型存储芯片板块。新存科技是一家专注于新型存储芯片研发、生产、销售的高科技企业，公司成立于2022年7月，目前员工约200人，其中约90%为研发人员，硕士及以上学历占比 77%。2024年9月23日公司隆重宣布，公司自主研发的国产首款最大容量新型三维存储器芯片“NM101”成功面世。该芯片采用了创新的三维堆叠技术，基于新型材料电阻变化的原理，利用先进工艺制程，在单颗芯片上集成了百亿数量的非易失性存储器件，实现了存储架构上的重大突破。NM101单颗芯片容量为64Gb，最高速度可达3200MT/s，可搭配业界合作伙伴的控制芯片，应用于企业级或消费级高性能存储产品的开发。这一突破性成果展示了中国在新型存储芯片领域的自主研发实力，也推动了国内相关终端应用产业的蓬勃发展。 风险提示：新增产能释放不及预期；原材料价格大幅波动；萃取法提锂订单不及预期；锂电回收项目进展不及预期；人民币汇率波动。 策略首席分析师张弛执业S1130523070003 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 副所长/可选消费首席分析师赵中平执业S1130524050003 化妆品首席分析师罗晓婷执业S1130520120001 基础化工首席分析师陈屹执业S1130521050001 基础化工分析师李含钰执业S1130523100003 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 机械分析师李嘉伦执业S1130522060003 通信首席分析师张真桢执业S1130524060002 通信分析师路璐 执业S1130524050002 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作