国金晨讯

行情回顾 图表1：5月31日主要市场指数行情回顾 2024/5/31 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,086.81 9,364.38 771.57 743.23 1,805.11 9,878.25 18,079.61 当日涨跌幅 -0.16% -0.22% 0.00% 0.07% -0.44% 0.03% -0.83% 年初至今涨跌幅 3.76% -1.68% -28.73% -12.77% -4.56% -7.08% 6.06% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 本周观点 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、化工、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期。 研报精选 重点关注 【首席经济学家赵伟】美国大选系列之六：得“摇摆州”者得白宫？ 【首席经济学家赵伟】24年5月PMI点评：不必对PMI回落过于悲观 【策略首席分析师张弛】六月策略：警惕市场波动率仍将继续上行 【固收首席分析师樊信江】禁止“手工补息”后机构行为如何变迁？ 【政策与ESG首席分析师杨佳妮】政策与ESG专题分析报告：退市新规发布满月效果如何？ 【金工首席分析师高智威】金工2024年中期策略：ChatGPT赋能，另类金融文本解析渐入佳境 【传媒互联网首席分析师陈泽敏】传媒互联网24年中期策略：消费理性化&AI赋能时代的到来 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年中期策略：上下游齐头并进！ 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年中期策略：重视养殖周期，猪鸡共振迎机遇 【汽车首席分析师陈传红】华为发布问界M7Ultra：大定再超预期，建议关注华为系机会 行业报告 【前瞻科技分析师刘道明】OPEC+的产量策略分析：供应偏紧或将持续 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/5/31），上证指数下跌0.16%，深证指数下跌0.22%，北证50持平%，科创50上涨0.07%，创业板指下跌0.44%，中小综指上涨0.03%，恒生指数下跌0.83%；沪深两市成交额7150亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,086.81 -4.86 -0.16% 3,011.22 3.76% 399001.SZ 深证成指 9,364.38 -20.35 -0.22% 4,138.37 -1.68% 899050.BJ 北证50 771.57 -0.02 0.00% 32.05 -28.73% 000688.SH 科创50 743.23 0.52 0.07% 460.40 -12.77% 399006.SZ 创业板指 1,805.11 -8.05 -0.44% 1,980.11 -4.56% 399101.SZ 中小综指 9,878.25 2.72 0.03% 1,303.85 -7.08% HSI.HI 恒生指数 18,079.61 -150.58 -0.83% 1,025.66 6.06% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 5月31日，北向资金当日净卖出77.98亿元，年初至今累计净买入830.23亿元；南向资金当日净买入91.97亿元， 年初至今累计净买入2621.83亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 3000亿元 北向合计南向合计 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/2 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，5月31日，申万31个一级行业中，计算机（1.46%）、国防军工（1.41%）、传媒（0.10%）、纺织服饰 （0.80%）社会服务（0.78%）涨幅居前；建筑材料（-1.31%）、电力设备（-0.90%）、农林牧渔（-0.77%）、基础化工 （-0.71%）、综合（-0.69%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 计算机国防军工 传媒纺织服饰社会服务机械设备 通信汽车银行 商贸零售轻工制造医药生物 煤炭电子 美容护理房地产建筑装饰食品饮料非银金融 环保交通运输家用电器 钢铁公用事业有色金属石油石化 综合基础化工农林牧渔电力设备 建筑材料 -1.5% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点推荐 受益顺周期景气复苏及地产政策刺激的地产、化工、机械等板块；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益供给出清产能持续去化的猪周期。 图表5：周观点及相关个股 行业本周重点推荐个股 建发国际集团，中 本周行业观点分析师 本周持续推荐国资房企及中介。自517央行信贷政策三连发后，包括上海广州深圳在内的多数城市陆续跟进降低首付比例、房贷利率，同时配合其他系列政策形成组合拳。政策落地 地产国海外发展，保利发展，滨江集团， 贝壳 后，部分城市的案场来访热度上升，楼市成交数据出现回升，带动5月销售出现环比改善的积极信号。预计此前政策效果将逐渐释放，结合潜在政策的进一步落地，6月销售仍将延续环比改善的态势，加速楼市筑底企稳的进程。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企。 杜旻昊 基础万华化学，宝丰能化工源，龙佰集团 本周持续建议以龙头白马为主。陈屹 三一重工，徐工机 机械 械，中联重科，华本周关注机器人/装载机电动化/机床。机器人板块迎来密集催化，6-8月份机器人板块关注 中数控，科德数 控，纽威数控 度有望提升。电动装载机单月渗透率接近20%，看好装载机电动化的长期趋势。 满在朋 本周重点 推荐大宗&山东黄金，中国铝贵金业，中国宏桥，天属山铝业，紫金矿业 能源湖南黄金，北方稀 本周关注黄金/铝/铜。【黄金】今年黄金企业成本增幅较小，且金价深度回调概率较小，股 价具备向金价修复的基础。【铝】供需缺口和成本端抬升有望共同推动铝价迎来趋势性上涨。李超 【铜】3Q24需求定价占比将有所上升，国内社库的顺利去化需要考虑下游对价格的承接力 度，价格的小幅调整或更有利于国内社库逐步去化，此后价格有望迎来新一轮上涨。 本周持续关注锑/稀土/钼。【锑】库存历史低位，需求旺盛，产能周期驱动原料紧缺叠加环保督查限产，我们认为价格上涨仍未结束，有望持续新高。【稀土】持续受益于制造升级和 金属土，金钼股份 总量 赵伟 暖。产品结构来看，机电、运输设备，车辆、船舶表现亮眼。 ②往后来看，以越南为代表的东南亚国家工业化进程加快，对我国钢铁等原材料产品进口需求提升。中东、拉美等新兴市场陆续开启能源转型，对我国新能源相关产品存在较大进口需 宏观/ ①今年以来，我国对“一带一路”出口结构发生变化，对东盟和拉美等新兴市场出口显著回 牧原股份，温氏股农林份，华统股份，新牧渔五丰，巨星农牧 更新改造（新能源车&工业设备电机），叠加国内配额增速放缓，稀土价格中枢有望逐步上 行。【钼】钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行，盈利占比高的稀缺资源标的有望充分受益。 本周持续关注猪。生猪产能已经去化15个月之久，生猪产能已经处于2021年以来的低位，猪周期有望在下半年迎来反转，随着周期反转时间渐近，建议积极布局生猪板块的投资机会，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。 李超 刘宸倩 求。中美贸易摩擦下，中国与越南、墨西哥等“转口”国的中间品贸易合作加深，美国大选等或带来一定不确定性。 策略/ 继续维持谨慎，市场波动率仍将趋于抬升，波动率偏离幅度将取决于政策落地节奏及其效 果。维持建议“大盘价值防御”策略：重点推荐防御性较高、具备持续超额收益品种：银行张弛 +黄金，次选高股息。 交运 中远海能，中远海控，密尔克卫，中谷物流，兴通股份 本周关注集运/油运。【集运】运价短期维持强势，SCFI指数上涨12.7%。欧美景气上升支撑运输需求+运力紧张+船东涨价。【油运】欧佩克减产延期，预计油运需求仍旧向好。 郑树明 的辅材/耗材。“节能降碳、光伏治沙”相关政策发布，再次明确定调“双碳”目标决心，姚遥利好绿氢、储能，进一步拓展光伏装机空间；多晶硅6月产量有望显著环降，月度供需再平 衡及价格触底反弹渐临近，有望成为下游排产改善和股价反弹的重要催化。 特，奥特维 储能 阿特斯，阳光电 光伏&源，福莱特，福斯 继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底 公用浙能电力，皖能电事业力，长江电力，中国核电，南网能源 持续关注火电/水电/核电。【火电】关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业。【水电】关注水电运营商龙头长江电力。【核电】建议关注核电龙头企业中国核电。 公用事业团队 宁德时代，松原股汽车份，天成自控，江淮汽车，北汽蓝谷 国能日新，三星医持续关注虚拟电厂。关于电改，发展新能源是必然趋势，提高电网对清洁能源接纳能力，辅 电网疗，东方电子，明佐以储能和氢能；将更多的电源类型纳入电力市场，提升辅助服务的占比和定价，给予储能姚遥阳电气，思源电气等足够的价值；健全多层次统一电力市场体系，统一交易规则和标准。 制造 本周建议关注华为智选/国际化等。【机器人】看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，推荐三花智控、拓普集团和五洲新春等。【电池】产能利用率和库存触底，Q1业绩底，推荐宁德时代等。【汽车】整车看好微笑曲线两端，即比亚迪和华为，关注出海可能超预期的零跑汽车，部件看好国产替代天成自控、继锋股份、松原股份、恒帅股份。 陈传红 东方电缆，海力风风电电，日月股份，明阳智能，金雷股份 持续关注海风产业链。Q1国内海上风电开工建设规模约13GW（去年并网6.8GW），年初实现 良好开局预示着全年海风装机有望兑现高增长，预计2024年国内海风装机约10GW，同比增姚遥长47%。 /姚遥 入大型项目供应商以及具备海外出货企业，重点看好电解槽相关设备端机会；2）产业大发 展下，中下游同步推广，看好加氢站建设带来的设备机会以及燃料电池核心零部件。 本周重点关注制储相关设备企业：1）绿氢生产由项目持续落地所带动，板块整体表现将取 决于招标的持续性与绝对量，随着近一年来电解槽项目招标要求逐步提高，标的首选具备进商鸿宇 氢能&吉电股份，中国天 燃料楹，华光环能，昇电池辉科技，石化机械 沪电股份，立讯精 电子密，鹏鼎控股，水晶光电，生益电子 苹果WWDC大会即将召开，关注AI端侧应用机会。我们认为，苹果软件系统深度融合AI，将 有望带动iPhone、MacBook等众多硬件产品的换机，9月苹果将发布iPhone16，三季度进入新机备货旺季，看好苹果产业链核心受益公司，继续看好Ai云端算力受益产业链。 樊志远 计算 机 青鸟消防，明源 云，广联达，虹软科技，海康威视 预计全年经营态势逐步改善，H2强于H1，利润端强于收入端的可能性大。对于估值弹性贡 献市值波动远大于基本面弹性的板块，面对今年的计算机行情，我们不悲观，人工智能、数孟灿据要素、新质生产力、低空经济、华为产业链、信创、出海等都在持续推进和落地，预计24 年中央政府、央国企关键行业、海外需求等，都有发力的能力和空间。 科技 腾讯控股，拼多传媒多，美团，视觉中 国，华策影视 关注港股互联网/AI工具或模型迭代/院线。1）港股互联网有望走出持续性行情，业绩落地关注基本面边际向好、具备出海逻辑的公司。2）苹果WWDC催化，关注持续推进AI工具迭代、使用AI工具的标的、爆火AI工具映射标的、IP方及语料方。3）关注具备稳定经营、持续分红/回购能力，且业务具备成长潜力的公司。 陈泽敏 消费 食饮 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，青岛啤酒，华润啤酒 本周持续关注白酒&大众品。白酒板块处于弱现实、短期低预期、中长期预期修复