国金晨讯20240604

行情回顾 图表1：6月3日主要市场指数行情回顾 2024/6/3 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,078.49 9,370.50 755.38 750.43 1,819.46 9,823.14 18,403.04 当日涨跌幅 -0.27% 0.07% -2.10% 0.97% 0.79% -0.56% 1.79% 年初至今涨跌幅 3.48% -1.62% -30.23% -11.92% -3.80% -7.60% 7.95% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 热点跟踪 【电子首席分析师樊志远】AMD：云端、AIPC新产品公布，有望受益AI趋势 【电子首席分析师樊志远】高通：XElite功耗优势明显，PC业务有望迎来突破 【电子首席分析师樊志远】英伟达：新产品路线图公布，AI+X时代已经到来 重点推荐 【首席经济学家赵伟】大类资产月报第13期：6月展望，“预期”或将起变化？ 【固收首席分析师樊信江】债市阶段性中短端确定性更强 【固收首席分析师樊信江】2024年债市中期策略展望：债牛漫漫亦灿灿 【电新首席分析师姚遥】新能源（光储风氢）2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动 【社服分析师叶思嘉】社服2024年中期策略：看好休闲游、性价比、银发经济 公司报告 【机械首席分析师满在朋】中国动力公司深度：国内动力系统龙头，柴油动力迎量价齐升 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/6/3），上证指数下跌0.27%，深证指数上涨0.07%，北证50下跌2.10%，科创50上涨0.97%，创业板指上涨0.79%，中小综指下跌0.56%，恒生指数上涨1.79%；沪深两市成交额8307亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,078.49 -8.32 -0.27% 3,676.08 3.48% 399001.SZ 深证成指 9,370.50 6.12 0.07% 4,630.90 -1.62% 899050.BJ 北证50 755.38 -16.20 -2.10% 33.84 -30.23% 000688.SH 科创50 750.43 7.20 0.97% 608.02 -11.92% 399006.SZ 创业板指 1,819.46 14.35 0.79% 2,158.20 -3.80% 399101.SZ 中小综指 9,823.14 -55.11 -0.56% 1,494.85 -7.60% HSI.HI 恒生指数 18,403.04 323.43 1.79% 653.76 7.95% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 6月3日，北向资金当日净买入15.39亿元，年初至今累计净买入845.62亿元；南向资金当日净买入31.58亿元， 年初至今累计净买入2653.41亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 3000亿元 北向合计南向合计 2500 2000 1500 1000 500 0 2024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6 -500 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，6月3日，申万31个一级行业中，通信（1.23%）、电子（1.20%）、家用电器（1.11%）、公用事业（0.30%）、农林牧渔（0.14%）涨幅居前；综合（-3.15%）、钢铁（-2.37%）、有色金属（-2.14%）、环保（-2.11%）、社会服务 （-1.93%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 通信电子 家用电器公用事业农林牧渔 煤炭 交通运输 汽车电力设备食品饮料非银金融国防军工建筑装饰 传媒银行 石油石化医药生物计算机建筑材料机械设备美容护理商贸零售房地产基础化工纺织服饰轻工制造社会服务 环保有色金属 钢铁 综合 -3.5% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：热点跟踪 【电子首席分析师樊志远】AMD：云端、AIPC新产品公布，有望受益AI趋势 核心观点：公司公布新一代云端、PC端产品路线图，服务器端第五代EPYCCPU预计24H2正式发布，MI325、MI350、MI400预计分别在24、25、26年发布。公司发布新一代AIPC处理器芯片RyzenAI9HX，产品具备50TOPSNPU算力，符合CopilotPC要求。我们认为，公司发布新一代云端、PC端CPU以及GPU产品是较积极的边际变化，有望对公司估值产生一定催化。公司作为全球CPU、GPU领先公司之一，有望充分受益云端、端侧的AI趋势。 风险提示：AI芯片导入客户不及预期；AI芯片产能不及预期。 【电子首席分析师樊志远】高通：XElite功耗优势明显，PC业务有望迎来突破 核心观点：公司PC处理器产品XElite在功耗上相比竞品有较明显优势。考虑到端侧AI应用需要处理器进行运算，对能耗有更高要求，同时首批采用公司XElite的PCOEM也涵盖联想、戴尔等主流品牌，XElite有望助力公司在PC市场形成突破。公司有望逐渐从通信芯片公司，向端侧算力公司发展。 风险提示：端侧AI发展不及预期；行业竞争加剧风险。 【电子首席分析师樊志远】英伟达：新产品路线图公布，AI+X时代已经到来 核心观点：24年6月2日公司CEO黄仁勋在台北国际电脑展（COMPUTEX）上围绕AI发展以及AI应用作主题演讲，我们总结了部分观点和分析如下：AI带动新一轮产业革命，全球正在向加速计算转型。PC行业正在拥抱AI。产品迭代持续加速，公司在AI芯片、网络设备等硬件上百花齐放。公司已将产品迭代周期压缩至一年一代，最大化释放产品当下的技术极限，我们持续看好公司在AI领域的竞争优势。 风险提示：终端需求不如预期；AI发展不如预期；美国加大对华制裁力度。 研报精选：重点推荐 【首席经济学家赵伟】大类资产月报第13期：6月展望，“预期”或将起变化？ 核心观点：国内市场，不必对PMI回落过于悲观，基本面复苏叠加外部压力缓和，或带动市场风险偏好的提升。当下，“稳增长”等政策效果已有体现，外需改善还在延续。经济基本面的改善，叠加外部扰动的缓和，或将支撑人民 币走向升值；而汇率与北上资金的“共振”，对国内权益等资产也构成利好。而债券市场，流动性、基本面等利空影响仍需关注。 风险提示：俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；美欧工资增速放缓不达预期。 【固收首席分析师樊信江】债市阶段性中短端确定性更强 核心观点：展望下一阶段债市，我们认为中短端确定性仍较高，长端超长端在机构欠配及央行表态博弈下，将呈现窄幅震荡走势，上行与下行空间均有限。中短债方面，由于手工补息存款回流至理财、基金等机构，叠加央行维持资金面合理宽松意愿较强，确定性较高建议继续做陡收益率曲线，推荐配置中短久期利率债及CD。长端超长端方面，4月以来央行8次提及长端利率，并多次提及10年利率合理区间及长债风险，但受机构欠配影响，上行空间较为有限，预计将继续呈现窄幅波动走势。3-4月30Y国债波动区间为2.42-2.53%，4月23日30Y国债下行至历史新低2.42%，央行晚间表示投资者需要高度重视利率风险，隔日超长端大幅上行5.8BP，而后波动区间上移至2.52%- 2.61%。 风险提示：宏观政策调控超预期；资金面收紧超预期。 【固收首席分析师樊信江】2024年债市中期策略展望：债牛漫漫亦灿灿 核心观点：低利率下，哪些策略可以增厚收益?利率债：配置盘筑顶，2.4%&2.6%或分别为10Y、30Y国债回调阻力位；表态筑底，利率快速下行才是风险本身。三季度建议做陡收益率曲线，中短端确定性较强，做大波段性价比较高。同时关注换券流动性溢价策略，配置盘关注次活跃券机会。城投债：久期、等级、品种三维度仍可布局；金边属性依然较强，拉久期或成为供给价值下的被动选择。二永债：季末基金行为或为二永债带来显著的波动机会。REITs：REITs市场触底反弹，高股息为主流策略，关注供需不平衡背景下高分红属性的REITs，此外修复预期强、估值回落至合理区间的REITs。可转债：震荡上行行情延续，年内跑赢正股，增厚收益策略有效。监管趋严叠加低等级占比偏高，关注转债退市及折价风险。低利率下，关注高分红正股转债投资机会。 风险提示：宏观经济恢复超预期，流动性收紧风险；城投债估值回升及供给冲击风险；二永债监管政策超预期，信用风险事件的不确定性等。 【电新首席分析师姚遥】新能源（光储风氢）2024年中期策略：全球降碳坚定不移，成本、技术双轮驱动 核心观点：光伏：盈利触底，出清提速，布局α正当时。储能：大储景气度超预期，户储有望持续改善。风电：海风招标加速启动，两海确定性再增强。氢能：有望迎下半年估值修复，重点关注上中游项目落地。 风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动风险，行业产能非理性扩张的风险。 【社服分析师叶思嘉】社服2024年中期策略：看好休闲游、性价比、银发经济 核心观点：24年初以来，消费者服务需求整体股价表现偏弱，细分板块中酒店β层面面临供给回升、商旅需求波动压力，餐饮短期面临降客单、降频压力，而景区板块受益于休闲旅游需求持续释放及文旅热点事件催化相对领跑。当前市场对消费者服务关注度由“恢复弹性”逐渐向“可持续性”切换，我们继续看好休闲旅游短期景气度和中长期增长潜力，同时建议重点关注餐饮性价比品种下半年布局机会及生命服务行业中长期配置价值。 风险提示：消费意愿释放不及预期，劳动力短缺，原材料价格大幅上涨等。 研报精选：公司报告 【机械首席分析师满在朋】中国动力公司深度：国内动力系统龙头，柴油动力迎量价齐升 核心观点：受益造船周期上行，公司船用柴油机需求旺盛，合同负债持续攀升。发动机价格提升+原材料价格维持低位，看好公司盈利提升。根据克拉克森，受益造船周期上行，近年来全球新造船价格持续上涨。截至4M24，全球新造船价格指数达183.9，同比+9.9%，造船价上行有望带动船舶发动机价格提升。根据国际船舶网，双燃料发动机价格比传统柴油发动机高20%以上，双燃料发动机渗透率提升，有望推动公司发动机价格结构性提升。此外，柴油机等设备主要原材料为钢材，根据iFind，钢材综合价格指数自21年9月以来呈现显著下滑趋势。随着原材料成本压力趋缓，叠加柴油机价格提升，看好公司盈利能力提升。 风险提示：可转债转股风险、原材料价格波动风险、船舶行业周期上行不及预期风险。 晨讯报告分析师 首席经济学家赵伟执业S1130521120002 宏观分析师李欣越执业S1130523080006 固收首席分析师樊信江执业S1130522120003 固收分析师朱蕾 执业S1130524030002 副所长/可选消费首席分析师赵中平执业S1130524050003 社会服务分析师叶思嘉执业S1130523080001 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 电新分析师宇文甸执业S1130522010005 电新分析师张嘉文执业S1130523090006 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映