证券研究报告 5. 汽车报告日期:2024年10月21日 以旧换新申请突破125万份,尊界首车将亮相广州车展 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级:推荐(维持)最近一年走势 分析师:杨阳 执业证书编号:S0230523110001邮箱:yangy@hlzqgs.com 联系人:李浩洋 执业证书编号:S0230124020003邮箱:lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《特斯拉发布Cybercab,无人驾驶商业化加速—汽车行业周报》2024.10.15 《地方置换补贴逐步出台,支撑乘用车销量向上—汽车行业周报》2024.09.29 《重磅新车密集发布,旺季销量增长迅速—汽车行业周报》2024.09.23 请认真阅读文后免责条款 摘要: 本周观点:汽车以旧换新申请突破125万份,持续拉动乘用车市场销量向上。据商务部数据显示,截至10月4日零时,全国汽车以旧换新平台累计收到补贴申请125.8万份。综合此前公布数据计算,9月25日至10月4日期间,日均新增以旧换新申请量达1.42万份,较9月1日至24日的1.38万份稳步提升,持续拉动乘用车市场销量向上。已收到的以旧换新补贴申请中,新能源汽车购买比例达62%,推动新能源渗透率持续上行。 重点行业动态:电动化方面,工信部:年底将继续举办新能源汽车下乡专项活动;智能化方面,华为预计L3级自动驾驶预计最快2025年开启商用;出海方面,极氪正式登录澳大利亚市场。新上市车型方面,岚图知音、赛力斯蓝电E5PLUS等车型上市。 本周行情:申万汽车跑赢沪深300指数0.2pct。2024年10月14日至10月18日,沪深300指数涨跌幅0.98%,申万汽车板块涨跌幅1.15%,其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 -0.83%/+6.75%/+1.47%/+0.53%。截至2024年10月18日,申万 汽车板块PE(TTM)23.6倍,较上周环比上涨。 数据跟踪:月度数据,2024年9月,乘用车零售销量完成210.9万辆,同比+4.5%,环比+10.6%;新能源乘用车零售销量完成112.3万辆,同比+50.5%,环比+9.6%,零售渗透率53.3%,同比+16.3pct,环比-0.5pct。周度数据,10月1-13日,乘用车市场零售销量完成 82.3万辆,同比+20%,较2024年9月同期+17%,新能源车市场零售40.8万辆,同比+64%,较2024年9月同期+8%,周度乘用车市场新能源渗透率49.6%。 投资建议:汽车以旧换新申请突破125万份,乘用车销量增长确定性增强,维持行业“推荐”评级。个股方面,建议关注:(1)高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等;(2)出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等;(3)智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等;(4)海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。(5)商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等;(6)车路协同建议关注万集科技。 风险提示:宏观经济波动风险;政策变动风险;原材料价格波动风险;地缘政治风险;重点上市车型销量不及预期;智能驾驶算法迭代不及预期;第三方数据的误差风险;重点关注公司业绩不及预期。 表:重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/10/18 EPS(元) PE 投资评级 股价(元) 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000625.SZ 长安汽车 13.26 1.14 1.00 1.21 1.39 11.6 13.3 11.0 9.5 买入 601633.SH 长城汽车 26.98 0.83 1.16 1.44 1.72 32.7 23.3 18.7 15.7 买入 002594.SZ 比亚迪 300.30 10.32 13.71 17.34 19.92 29.1 21.9 17.3 15.1 买入 601127.SH 赛力斯 90.82 -1.62 3.28 5.33 7.19 - 27.7 17.0 12.6 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 7.49 -0.97 -0.75 -0.30 0.13 - - - 58.9 未评级 600418.SH 江淮汽车 33.50 0.07 0.12 0.28 0.43 482.7 272.8 119.6 77.3 未评级 603786.SH 科博达 57.10 1.51 2.13 2.71 3.30 37.9 26.8 21.1 17.3 买入 603197.SH 保隆科技 37.20 1.79 2.01 2.83 3.65 20.8 18.5 13.2 10.2 未评级 603596.SH 伯特利 47.70 2.06 1.91 2.46 3.13 23.2 25.0 19.4 15.3 未评级 002920.SZ 德赛西威 118.63 2.79 3.74 5.02 6.26 42.6 31.7 23.6 19.0 买入 601689.SH 拓普集团 45.10 1.95 1.74 2.25 2.76 23.1 25.9 20.1 16.3 未评级 002906.SZ 华阳集团 31.50 0.89 1.24 1.62 2.05 35.5 25.4 19.4 15.4 增持 300680.SZ 隆盛科技 18.88 0.64 1.05 1.45 1.77 29.7 18.0 13.0 10.7 买入 300304.SZ 云意电气 7.92 0.35 0.49 0.64 0.80 22.7 16.3 12.4 9.9 未评级 300969.SZ 恒帅股份 71.78 2.53 3.27 4.22 5.23 28.4 21.9 17.0 13.7 未评级 002126.SZ 银轮股份 18.67 0.76 1.02 1.35 1.69 24.5 18.3 13.8 11.1 未评级 603179.SH 新泉股份 48.37 1.65 2.33 2.94 3.67 29.3 20.8 16.5 13.2 买入 002472.SZ 双环传动 29.44 0.96 1.20 1.51 1.82 30.8 24.5 19.5 16.2 买入 601799.SH 星宇股份 148.52 3.86 5.21 6.69 8.32 38.5 28.5 22.2 17.9 未评级 600699.SH 均胜电子 16.36 0.77 1.04 1.35 1.63 21.3 15.8 12.1 10.0 未评级 600066.SH 宇通客车 25.42 0.82 1.19 1.47 1.83 31.0 21.4 17.3 13.9 买入 000338.SZ 潍柴动力 13.46 1.03 1.32 1.53 1.73 13.0 10.2 8.8 7.8 未评级 000951.SZ 中国重汽 16.09 0.92 1.22 1.50 1.85 17.5 13.2 10.7 8.7 未评级 300552.SZ 万集科技 39.89 -1.81 -0.03 0.75 1.52 - - 53.5 26.3 未评级 数据来源:Wind,华龙证券研究所,未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据10 5投资建议11 6风险提示12 图目录 图1:本周申万行业涨跌幅3 图2:本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3:申万汽车近3年PE(TTM)5 图4:申万汽车子板块PE(TTM)5 图5:2024年9月汽车销量6 图6:2024年9月汽车销量同比增速6 图7:2024年9月乘用车批发销量6 图8:2024年9月乘用车零售销量6 图9:2024年9月新能源乘用车批发销量7 图10:2024年9月新能源乘用车批发渗透率7 图11:2024年9月新能源乘用车零售销量7 图12:2024年9月新能源乘用车零售渗透率7 图13:2024年9月新能源批发销量结构8 图14:2024年9月新能源零售销量结构8 图15:2024年9月汽车经销商库存系数9 图16:2024年9月自主汽车经销商库存系数9 图17:2024年9月合资汽车经销商库存系数9 图18:2024年9月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19:2024年9月客车销量9 图20:2024年9月大中型客车销量9 图21:2024年9月乘用车出口量10 图22:2024年9月新能源乘用车出口量10 图23:2024年9月客车出口量10 图24:2024年9月货车出口量10 图25:2024年10月1-13日乘用车批发销量11 图26:2024年10月1-13日乘用车零售销量11 表目录 表1:本周重点行业新闻1 表2:本周新上市车型&待上市重点车型2 表3:重点公司公告3 表4:本周个股涨跌幅排名(截至2024年10月18日数据)4 表5:2024年9月乘用车厂商零售销量排行6 表6:2024年9月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 汽车以旧换新申请突破125万份,持续拉动乘用车市场销量向上。据 商务部数据显示,截至10月4日零时,全国汽车以旧换新平台累计收到补 贴申请125.8万份。综合此前公布数据计算,9月25日至10月4日期间, 日均新增以旧换新申请量达1.42万份,较9月1日至24日的1.38万份稳步提升,持续拉动乘用车市场销量向上。已收到的以旧换新补贴申请中,新能源汽车购买比例达62%,推动新能源渗透率持续上行。 鸿蒙智行旗下尊界首车有望于11月亮相广州车展。华为智能汽车解 决方案董事长余承东在2024智能网联汽车大会透露,华为与江淮汽车合作的尊界将在下个月广州车展亮相,明年春天上市,并表示这是一款售价超过100万元的高性能车。我们看好尊界车型市场表现,鸿蒙智行高端车型制造与销售经验丰富。鸿蒙智行旗下问界M9销售均价超50万元,截至10月10日累计大定超过15万辆。尊界上市后将成为国内稀缺的百万级自主豪车标的,有望提振江淮汽车及供应链汽零公司估值。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1:本周重点行业新闻 全国以旧换新平台累计收到补贴申请125.8万份。 上海发布国四柴油车淘汰更新补贴细则,更新补贴最高不超过28万元。 商务部数据显示,截至10月4日,全国汽车以旧换新平台累计收到补贴申请125.8万份,新能源汽车购买比例高达62%。【第一电动】 上海市政府多部门联合制定《上海市国四柴油车淘汰更新补贴实施细则》,指出更新补贴金额依据新能源车辆类型、电池容量、退坡比例等因素确定,最高不超过每辆车28万元。【新浪汽车】 工信部:年底将继续举办新能源汽车下乡专项活动。 工信部副部长王江平表示,年底将继续举办新能源汽车下乡专场活动,同步推动充电基础设施下乡,新增一批 智能化 公共领域车辆全面电动化先行区试点城市。【财联社汽车早报】 华为预计L3级自动驾驶预计最快2025年开启商用。 智己无图城市NOA全国全系开通。 华为终端BG董事长余承东表示,华为ADS4.0将于2025年推出高速L3级自动驾驶商用及城区L3级自动驾驶试点。【IT之家】 广汽埃安与Momenta签署战略合作协议。 智己汽车推送IMOS3.2.0版本OTA,向全系车型推送全国都好开,有导航就能到的无图城市NOA。【IM智己汽车】 文远知行发布全新量产RobotaxiGXR。 广汽埃安与Momenta签署战略合作协议。双方将致力于推动更高级别的智能驾驶方案的研发与量产落地,加速智能驾驶技术在新能源汽车领域的广泛应用。【易车原创报道】 文远知行WeRide正式发布旗下新一代