黑色商品日报：供给扰动影响，玻碱尾盘上涨

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-22 供给扰动影响，玻碱尾盘上涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：情绪有所好转，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹主力合约收于3358元/吨，涨幅1.08%；热卷主力合约收于3518元/吨，涨幅0.95%。高利润下长短流程钢厂复产积极性提高，建材产量大幅回升。现货方面，昨日钢材成交整体一般，各地现货报价涨跌互现，昨日全国建材成交12.25万吨。 综合来看：建材方面，随着部分钢厂转产与复产推进，长流程产量持续回升；同时，短流程钢材产量亦有增加。板材消费保持较强韧性，后期板材基本面有望继续改善，短期价格维持震荡。在政策转向的大背景下，钢材价格存在较强支撑，后期宏观政策变化将会继续影响钢材价格走势，钢材价格仍将保持区间运行格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁水产量增加,铁矿震荡上行 逻辑和观点： 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般。本期全球铁矿发运总量2887万吨，环比回落134万吨；45港到港总量2384万吨，环比减 少565万吨。今日全国主港铁矿累计成交88.9万吨，环比上涨29.97%；远期现货累计成交67.8万吨（6笔），环比下跌8.38%。 整体来看，宏观预期影响逐渐降低，基本面定价权重有所提高。目前钢厂维持盈利，铁水产量增长，铁矿石消费继续回升，但高库存矛盾依旧存在，对矿价高度仍有较强压制。短期来看，铁矿价格跟随黑色板块波动，关注后续政策及钢厂复产的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：需求端保持韧性，双焦震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：近期由于钢材价格下跌，钢企利润收缩，下游终端企业采购节奏放缓，炼焦煤成交转弱。进口蒙煤方面，随着市场情绪转弱，下游观望情绪增加，贸易商心态偏弱，主动降价�货，蒙5原煤降至1180-1200元/吨左右。 需求与逻辑：整体看来，近期宏观利好政策逐渐消化，钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，部分高库存钢厂开始按需采购，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑。焦煤方面，前期停限产的煤矿已复产，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。整体看，市场情绪回落，钢材价格快速下滑，钢厂低价采购原料意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观预期、铁水产量、焦化利润、钢厂利润、煤焦供需等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：港口询货继续压价，产区煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，受预期转弱影响，部分煤矿库存积累加速，多数煤矿价格下调。鄂尔多斯区域悲观情绪加剧，�货持续放缓，交投活跃度下降，煤矿弱稳运行。港口方面，近日电煤日耗回落，港口市场延续弱势，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，采购以压价为主。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。 需求与逻辑：当前仍处于煤炭消费淡季，但是非电煤消费维持增长，支撑煤炭刚需，考虑到即将步入煤炭消费旺季，后期煤炭需求将有所增长，煤炭高供给和高库存对于价格仍有压制，因此动力煤价格将维持震荡。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：供给扰动影响，玻碱尾盘上涨 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面震荡运行尾盘拉升，现货方面，浮法玻璃现货价格1226元/ 吨，环比昨日降低1元/吨。华北市场较为稳定，整体�货一般，沙河部分规格市场价格窄幅盘整为主。华东市场成交气氛一般，企业稳价�货。华中市场今日价格持稳，本地刚需拿货，整体产销仍欠佳。华南区域整体交投情绪不高，部分企业价格下调。供需与逻辑：受现货价格下跌企业亏损影响，供给端收缩明显，但下游需求仍受到地产拖累，短期价格受政策刺激上涨，投机情绪依旧旺盛，尤其是盘面价格明显升水后，需要管理价格向下回调的风险。 纯碱方面：昨日期货盘面震荡运行，受供给端扰动影响尾盘拉升。现货方面，国内纯碱市场价格阴跌调整，企业开工率87.05%，环比小幅下降，个别企业负荷波动，下游玻璃行业整体亏损幅度缩小。供需与逻辑：纯碱产量窄幅下降但仍处高位，整体供应相对宽松。下游需求基本为刚需，市场观望情绪较重，低价采购为主，拿货意向不高。目前碱厂库存较高，参与套保比例偏高，短期有供给端扰动影响，后期需要管理价格向下回调的风险。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：供给小幅增加，价格偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘6128元/吨，跌幅为0.55%；现货方面，硅锰现货价格有所回落，市场交投一般，硅锰合格块现金含税北方主流报价5750-5950元/吨，南 方主流报价5950-6050元/吨。需求端，随着钢厂利润的修复，长短流程钢厂均有复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰目前供需格局仍较为宽松，短期受宏观因素干扰，跟随钢厂复产情况波动，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，硅锰预计仍将维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收盘价6366元/吨，跌幅为0.84%；现货方面，宁夏72硅 铁自然块6100-6150元/吨，青海硅铁主产区72硅铁自然块现金含税�厂6100-6150元/吨。需求方面，随着钢厂的复产，硅铁需求也逐步得到释放，但硅铁产能偏宽松，压制硅铁价格。整体来看，目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不突🎧，关注后续钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月21日 昨日10月18日 上周 10月14日 上月9月20日 项目 合约 今日10月21日 昨日10月18日 上周 10月14日 上月9月20日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3530 3510 3710 3310 上海现货 3480 3480 3630 3140 北京现货 3680 3700 3840 3320 天津现货 3430 3420 3570 3120 广州现货 3790 3790 3960 3400 广州现货 3520 3510 3640 3130 RB10合约 3463 3443 3420 3098 HC10合约 3587 3568 3585 3183 RB01合约 3358 3336 3502 3165 HC01合约 3518 3511 3634 3228 RB05合约 3424 3404 3561 3180 HC05合约 3558 3543 3669 3273 基差:上海 RB10 67 67 290 212 基差:上海 HC10 -107 -88 45 -43 RB01 172 174 208 145 HC01 -38 -31 -4 -88 RB05 106 106 149 130 HC05 -78 -63 -39 -133 基差:北京 RB10 307 347 510 312 基差:天津 HC10 -67 -58 75 27 RB10-RB01 105 107 -82 -67 HC10-HC01 69 57 -49 -45 RB01-RB05 -66 -68 -59 -15 HC01-HC05 -40 -32 -35 -45 唐山普方坯价格 3100 3070 3230 2900 热卷长流程即期利润 华北 -1 -1 93 -74 张家港6-8mm废钢 2240 2250 2290 2190 华东 -75 -61 38 -154 唐山生铁即时成本 2314 2306 2332 2119 江苏生铁即时成本 2429 2414 2442 2212 全国废钢到货(万吨) 47.30 57.31 50.02 37.82 热卷长流程盘面利润 近月 84 92 75 -29 全国建材成交(万吨) 12.25 13.31 13.32 10.26 远月 102 105 111 10 螺纹长流程即期利润 华北 317 335 417 190 超远月 空值 127 空值 空值 华东 47 42 185 62 卷矿比 现货 4.17 4.21 4.19 4.17 螺纹长流程盘面利润 近月 3 -3 21 -33 01合约 4.57 4.62 4.54 4.75 远月 44 41 76 -23 05合约 4.68 4.71 4.65 4.89 超远月 空值 77 空值 空值 卷焦比 现货 1.93 1.90 1.94 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -14 -43 90 -162 01合约 1.76 1.77 1.67 1.71 华南 -121 -67 -67 -322 05合约 1.72 1.72 1.66 1.70 螺矿比 现货 4.23 4.24 4.28 4.40 卷螺差 现货 -50 -30 -80 -170 01合约 4.36 4.39 4.37 4.65 10合约 124 125 165 85 05合约 4.51 4.52 4.52 4.75 01合约 160 175 132 63 螺焦比 现货 1.96 1.92 1.98 1.96 焦炭焦煤 01合约 1.68 1.68 1.61 1.68 焦炭现货价格:准一级 日照港 1800 1830 1870 1690 05合约 1.65 1.66 1.61 1.66 唐山到厂价 1860 1860 1810 1610 铁矿石 吕梁出厂价 1700 1700 1650 1450 日青京曹四港最低价 PB粉 760 753 789 685 J01合约 1998 1988 2177 1883 超特粉 650 643 678 575 J05合约 2075 2056 2206 1921 卡粉 899 891 925 813 J09合约 2124 2099 2211 1950 普氏62%美金指数 - 101.2 107.5 91.4 基差:日照港现货 J01 -32 10 -136 -35 I01合约 770 761 801 680 J05 -109 -58 -165 -74 I05合约 760 753 789 669 J09 -159 -101 -170 -103 I09合约 746 739 772 659 J01-J05 -77 -68 -30 -39 基差:PB粉 I01 43 45 44 50 J05-J09 -50 -43 -5 -29 I05 53 53 56 61 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1650 1550 I09 67 67 73 72 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620