生猪周度报告：供大于求，猪价下跌

供大于求，猪价下跌 2024年10月20日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 供大于求格局不变，屠宰端话语权增强，现货市场表现弱势。截至20日，河南my标猪出栏价格为17元/公斤，周环比下跌1.2元/公斤；广东ws三元猪出栏价格18元/公斤，周环比下跌0.8元/公斤，由于短期跌幅较大，有抗价惜售情绪，猪价或有反弹，但预计力度不大。 供需方面，10月份日均出栏量环比9月基本持平，且出栏节奏表现前少后多，同时无中秋和国庆双节支撑，预计后市整体出栏有压力，抑制猪价上行。此外，本周钢联涌益出栏体重分别为123.83公斤、125.86公斤，均有不同程度增加，一方面标肥价差大驱动市场散户养大猪，另一方面旺季临近对大猪需求增加。不过，从屠宰量和毛白价差角度分析，本周屠宰量环比基本持平，白条价格表现偏弱，走货不好，整体需求对毛猪价格无支撑，关注旺季需求。 总体来看，当前市场供大于求，猪价暂无利多驱动，期现货震荡下跌为主，01反弹空配为主或1-3反套。 关注点：旺季需求、出栏量等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：供大于求，现货震荡下跌3 1.2关注要点：旺季需求兑现和二育4 1.3养殖利润：仔猪跌至成本线附近，养殖利润下降5 二、供应端6 2.1生猪产能：9月份产能环比增长6 2.2生猪存栏：生猪供给持续恢复7 2.2生猪出栏：10月份出栏压力大，体重环比小幅增长8 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：屠宰环比无增量10 3.2下游猪肉消费：需求一般12 四、总结12 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月29日 10月18日 10月30日 11月11日 11月23日 12月5日 12月17日 12月29日 一、市场表现 1.1行情回顾：供大于求，现货震荡下跌 截至20日，河南一哥标猪出栏价格为17元/公斤，周环比下跌1.2元/ 公斤；广东温氏三元猪出栏价格18元/公斤，周环比下跌0.8元/公斤，周五周六降幅大存在抗价惜售。根据钢联数据显示，今日生猪全国出栏均价 17.3元/公斤，周环比下跌0.79元/公斤，整体市场供大于求，猪价表现下跌态势。 盘面来看，近月合约通过现货下跌收基差，01合约受供给影响，估值向成本线靠拢。 生猪2503 生猪2509 生猪2505 生猪2411 生猪2507 生猪2501 2021年 2022年 2023年 2024年 6,000 20,000 4,000 19,000 2,000 18,000 0 17,000 -2,000 16,000 -4,000 15,000 -6,000 14,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤）图：生猪外三元价格（元/公斤） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 40 35 30 25 20 15 10 5 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：1-3价差（单位：元/吨）图：11-1价差（单位：元/吨） 2201-22032301-23032401-24032501-2503 2111-22012211-23012311-24012411-2501 5,0004,000 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1,0000 0-1,000 -1,000-2,000 -2,000-3,000 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 12-7 12-17 12-27 1-6 1-16 1-26 2-1 2-11 2-21 3-2 3-12 3-22 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 -3,000-4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：旺季需求兑现和二育 根据毛白价差反馈，当前市场白条表现较弱，即需求相对弱于供应，毛白价差呈现下跌趋势。不过随着天气转冷，猪肉需求旺季兑现将提振需求，届时关注供需差。 10月1-10日二育比例占实际出售6%，高于7月初水平，二育表现积极，但仍未能托起猪价，随着猪价偏弱，二育表现谨慎，关注下旬二育情 图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 资料来源：我的农产品网、创元研究 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 1月1日 图：毛白价差（单位：元/公斤） 9 8 7 6 5 4 3 资料来源：我的农产品网、创元研究 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 2022年 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 2023年 6月29日 况。 1.3养殖利润：仔猪跌至成本线附近，养殖利润下降 钢联数据监测，截至9月18日（第42周），生猪自繁自养利润为 534.73元/头，外购仔猪利润为268元/头。 本周7公斤仔猪平均价格312元/头，环比涨30元；15公斤仔猪平均 价格463元/头，环比下跌40元。 截至10月16日，河南育肥猪配合料价格3.18元/公斤，月环比降 0.05。截至10月11日，贵州育肥猪配合料3.57元/公斤，月环比持平。 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 2024年 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 图：自繁自养利润（单位：元/头） 2020年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2021年 2022年 2023年 2024年 资料来源：博亚和讯、创元研究 请务必阅读正文后的声明及说明 5 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 图：二育占实际销量（单位：%） 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 资料来源：涌益咨询、创元研究 2024年1月1-10日 2024年1月11-20日 2024年1月21-31日 2024年2月10-20日 2024年2月21-29日 2024年3月1-10日 2024年3月11-20日 2024年3月21-31日 2024年4月1-10日 2024年4月11-20日 2024年4月21-30日 2024年5月1-10日 2024年5月11-20日 2024年5月21-31日 2024年6月1-10日 2024年6月11-20日 生猪周报 2024年6月21-30日 2024年7月1-10日 2024年7月11-20日 2024年7月21-31日 2024年8月1-10日 2024年8月11-20日 2024年8月21-31日 2024年9月1-10日 2024年9月11-20日 2024年9月21-30日 2024年10月1-10日 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月14日 1月29日 2月17日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月22日 5月5日 5月17日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 7月19日 7月31日 8月13日 8月26日 9月8日 9月20日 10月2日 10月21日 11月3日 11月15日 11月27日 12月10日 12月23日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第