碳酸锂周报：宏观情绪转弱

宏观情绪转弱 碳酸锂周报20241021 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加186吨至13357吨。分原料来看，锂辉石端的产量环比增加154吨，锂云母端和盐湖端 的碳酸锂产量环比基本持平。锂价跌至低位后，部分锂盐厂已出现减产或减量规划。据Mysteel调研，预计10月国内碳酸锂产量环比下降约8%。进口方面，据智利海关，9月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期增加。本周碳酸锂社会库存环比减少1855吨至11.87万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.06万吨、3.01万吨和3.80万吨。其他环节去库，冶炼厂的库存小幅增加，整体去库压力仍大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改； 需求端：据调研，预计10月国内正极厂商的排产较9月环比基本持平。但本次旺季期的窗口较短，11月的需求存在一定不确定性。终端市场方面，据乘联会，9月新能源乘用车市场零售112.3万辆，同比增长50.9%，超市场预期； 成本端：本周锂辉石精矿CIF中间价的价格环比下跌3.1%，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比下跌7.1%。近期有批量非洲矿到港，对现货市场有一定冲击； 策略：近期碳酸锂的回调主要受商品整体情绪较弱及智利出口数据回升的影响。往后看，本次旺季的窗口期较短，且受到高库存和套保需求较大的压力，预计锂价震荡偏弱。短期建议空单逢低部分止盈，中长期仍以逢高沽空思路为主。 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 供给端-8月锂精矿进口环比有所减少 据海关总署数据显示，8月国内锂精矿进口量约为49.04万实物吨,折合LCE当量约为4.64万吨，实物吨量环比减少10.8%； 从澳大利亚进口锂精矿约28.33万实物吨，占国内进口锂精矿总量的57.58%；从津巴布韦进口锂精矿约13.82万实物吨，占国内进口锂精矿总量的28.18%；从尼日利亚进口锂精矿约3.42万实物吨，占国内进口锂精矿总量的7.0% 我国锂精矿月度进口量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 锂精矿月度进口量（吨） 同比增速 ；从巴西进口锂精矿约3.10万实物吨，占国内进口锂精矿总量的6.3%。 供给端-锂精矿价格环比小幅下跌 本周锂辉石精矿的价格环比下跌3.1%，锂云母精矿（2-2.5%）的价格环比下跌7.1%。近期有批量非洲矿到港，对现货市场有一定冲击； 海外矿商有一定挺价情绪，但冶炼厂因对后市预期悲观多持观望态度，市场成交清淡。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 供给端-预计10月碳酸锂产量环比小幅减少 据SMM，9月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比减少6%，同比增加38%。分原料看，锂辉石、锂云母和盐湖端产碳酸锂的量环比分别下降3%22%5%，回收端碳酸锂总产量环比增长21%； 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 进入10月，受部分厂家停检修影响，预计国内碳酸锂产量较9月环比将小幅下降，下降约8%。 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 供给端-9月智利出口至国内的碳酸锂环比回升 据SMM，9月我国碳酸锂进口总量约为16265吨，环比减少8%，进口均价约为9851美元/吨。从智利进口碳酸锂约为13927吨，环比增加8%，约占此次进口总量的86%；从阿根廷进口碳酸锂约为2026吨，环比减少55%，约占此次进口总量的12%； 据智利海关，9月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增长37%，规模较前期有所回升； 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-21 2023-10-21 2023-11-21 2023-12-21 2024-01-21 2024-02-21 2024-03-21 2024-04-21 2024-05-21 2024-06-21 2024-07-21 2024-08-21 2024-09-21 2024-10-21 供给端-现货价格环比小幅下跌 本周电池级碳酸锂现货价格7.37万元/吨，较上周下跌3.7%。下游正极厂对当前的价格持谨慎态度，多持观望态度，现货成交比较清淡； 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2121212121212121212121212121212121212121 -2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7 1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0- 232323232323232323232323242424242424242 0202020202020202020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3=99.2%) 本周工业级碳酸锂价格7万元/吨，较上周下跌4.1%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 需求端-动力电池产量环比回升 我国动力和其他电池合计产量为111.3GWh，环比增长9.9%，同比增长43.3%，市场维持较快增速。装车量方面 ，9月我国动力电池装车量54.5GWh，环比增长15.5%，同比增长49.6%。 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 截至9月20日，磷酸铁锂电池的库存130.6GWh，三元电池的库存54.1GWh。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 需求端-8月国内手机出货量同比上涨 8月，国内市场手机出货量2404.7万部，同比增长26.7%。2024年1-8月，国内市场手机出货量1.95亿部 ，同比增长16.6%；其中，5G手机1.65亿部，同比增长23.9%，占同期手机出货量的84.5%。 8月我国电子计算机整机产量3250.8万台，同比增长4.1%。 智能手机产量当月值 电子计算机整机产量当月值 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 需求端-新增储能装机高增 今年1-7月电化学储能新增装机约16.7GW/40.5GWh，同比+156%。上半年我国储能累计招标量为 28.3GW/71.5GWh，平均储能时长为2.5小时，同比增长64%/70%。 80000 60% 70000 50% 60000 50000 40% 40000 30% 30000 20% 20000 10000 10% 0 0% 中国:装机容量:太阳能发电:累计值 累计同比 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企