PVC周报：宏观情绪转弱且内需疲软，出口难以提供足够驱动

宏观情绪转弱且内需疲软，出口难以提供足够驱动 美尔雅期货PVC周报20230813 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点 供给端：本周PVC开工环比提升。电石开工略增但对供应贡献有限，下游对电石需求依旧较好，电石企业 出货顺畅，货源显紧。本周PVC开工小幅提升，下周有2家企业计划检修，行业开工或小幅下降。随着本周出口接单放量，多数生产企业预售订单有所增多，销售压力不大。 需求端：出口接单尚可，国内实际需求偏弱。目前PVC国内需求表现仍然偏弱，仅个别前期促销接单的企 业开工略有提升。下游制品企业追涨积极性不高，逢低刚需补货为主。而出口方面随着国内企业出口报价 上涨，下半周多数接单随之转弱，短期来看，整体需求难有明显改善。 库存端：中游库存延续高位。本周PVC生产企业出口接单放量，部分货源集中交付出口，华东及华南库存略降，但绝对量依旧处于高位。 基差端：基差小幅走弱。本周现货跌幅更大，基差小幅走弱。 策略：短期随着出口报价上涨，出口接单环比有所转弱，另外目前国内实际刚需偏弱，PVC市场缺乏足够支 撑。7月社融数据以及碧桂园相关信息或打压商品情绪，PVC暂时区间震荡偏弱，后续关注出口单的持续性以及国内下游需求情况。 重点关注：下游订单状况、国家宏观及地产政策、原料价格变化 库存端分析 供需基本面总结 目录 价格 供给端分析 需求端分析 1PVC价格 1.1PVC现货价格重心下移 本周PVC价格重心小幅下移，周初宏观情绪减弱，PVC期货回落，现货跟随下行；但生产企业出口接单在周内明显改善，支撑国内市场价格。截至8.11，华东电石法6075（-45），华东乙烯法6240（-50）。 16000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 华东乙烯法PVC价格 14000 12000 10000 8000 6000 4000 20162017201820192020202120222023 华东电石法PVC价格 1600016000 14000 14000 12000 10000 12000 10000 8000 8000 6000 6000 4000 常州广州上海杭州河北内蒙古 PVC粉SG5价格 PVC粉齐鲁石化S1000价格 4000 2020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2 2016201720182019 2020202120222023 1PVC价格 1.2期货震荡收跌 周内出口订单好转，但内需压力尚存，宏观情绪有所消化，盘面区间波动。截至8.11日午 盘，V2309合约收于6152（-35），本周现货跌幅更大，基差小幅走弱。 12000 11000 10000 9000 4000 3500 3000 2500 8000 7000 6000 5000 4000 2000 1500 1000 500 0 -500 V1609V1709V1809V1909V2009V2109V2209V2309 -1000 V1609V1709V1809V1909 V2009V2109V2209V2309 1PVC价格 1.3期货月间价差变化不大 本周PVC期货震荡收跌，9-1月间价差变化不大。乙电现货价差小幅缩小。 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2500 2000 1500 1000 500 0 20162017201820192020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比提升 本周PVC开工小幅提升，周内1家企业检修，部分前期检修恢复。截至8.10当周，国内PVC整体开工负荷74.13%（+0.28%)，其中电石法开工率74.66%(+2.54%)，乙烯法开工率72.55%（-6.54%）。下周仍有新增检修，但存量装置开工或有提升，预计整体开工环比变化不大。 100100 9090 8080 7070 6060 50 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 50 100 90 80 70 60 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 50 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 2PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周1家新增检修企业，前期检修多数延续到本周，本周检修损失量在7.83万吨，环比增加0.84万吨。下周有2家企业计划检修，预计检修损失量仍将略增。 生产企业 工艺 检修产能（万吨） 装置检修 昔阳化工 电石法 10 2019年4月12日停车检修，开车时间不定 河南神马 电石法 30 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间未定 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间未定 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 德州实华 EDC法 10 6月27日开始检修，目前仍未开车 中谷矿业 电石法 30 7月11日开始停车检修，计划8月底开车 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 盐湖镁业 电石法+乙烯法 50+30 7月26日起检修，计划8月20日开车 山西霍家沟 电石法 6 7月31日停车检修，计划8月15日开车 内蒙君正（乌达） 电石法 32 8月1日开始陆续停车检修，计划8月11日开车 苏州华苏 乙烯法 13 8月3日停车检修，计划8月16日开车 宁波台塑 电石法 40 8月3日停车，计划检修半个月左右 聚隆化工 电石法+乙烯法 12+40 8月9日停车检修，计划检修10-15天 后期计划检修统计 四川金路 电石法 24 计划8月13日消缺检修2天 泰州联成 乙烯法 60 计划下周检修一周 内蒙君正（蒙西） 电石法 38 计划8月20日-30日停车检修 包头海平面 电石法 40 初步计划8月28日停车检修 唐山三友 电石法 40 计划9月初检修 甘肃金川新材料 电石法 30 计划9月10日检修7-10天 新疆中泰（圣雄） 电石法 60 计划9月检修 新疆中泰（托克逊） 电石法 20 计划9月检修 山东信发 电石法 75 计划9-10月份检修 陕西北元 电石法 125 初步计划9-10月检修 乐金渤海 乙烯法 40 初步计划11月份检修 2PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心小幅上移 本周电石价格重心上移50元/吨左右，电石企业出货顺畅，货源显紧，下游采购积极，电石开工略增，但暂时对供应量贡献度不大，另外主产区石灰石生产存在一定障碍，情绪上对电石价格起到支撑作用。截至8.11，乌海电石出厂价2950元/吨（+50），短期电石价格预计波动有限。本周原油收涨，乙烯、EDC及VCM价格涨跌互现。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1100 1000 900 800 700 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 2023-08-08 600 乌海天津山东 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚现货价(中间价):乙烯:CFR东南亚 电石价格 乙烯价格 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 202320162017201820192020202120222023 EDC：CFR东南亚价格 VCM：CFR东南亚价格 2PVC供给端分析 2.4多数PVC企业亏损减少 本周电石出厂价小幅上涨，接近盈亏平衡点；外采电石法PVC企业延续亏损，本周氯碱价格上 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 行，一体化氯碱企业持续减亏。乙烯法PVC目前小幅盈利。短期随着PVC企业利润好转，成本支撑作用减弱。 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 20192020202120222023 2016201720182019 2020202120222023 电石锻造企业利润 山东外采电石利润 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日 -2000 2016201720182019 2020202120222023 6000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 5000 4000 3000 2000 1000 1月1日 0 -1000 -2000 -3000 2016201720182019 2020202120222023 山东氯碱企业ECU税后利润 华东单体法厂家利润 3PVC需求端分析 3.1国内下游延续刚需采购 目前国内PVC需求表现依然平静，仅个别前期促销接单的企业开工略有提升。下游制品企业整体追涨积极性不高，逢低刚需补货为主。 100 100 100 808080 606060 404040 202020 000 20162017201820192020202120222023 20162017201820192020202120222023 20192020202120222023 3PVC需求端分析 3.2主要下游管型材开工依旧较弱 本周PVC管开工环比小幅回升，周内个别大厂开工向好，储备订单库存，中小企业维持最低负荷 。型材开工变化不大，当前终端依旧处于淡季，出口尚可但需关注后续订单持续性。预计2023年宏观经济与地产业走弱复苏逻辑，从6月地产数据可以看到，竣工好转预计贯穿全年，但新开工绝对量依旧偏弱，另外过去两年新开工会影响2024年竣工，2023年预计更多是地产反弹修复而非反转。 PVC管材开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 PVC型材开工率（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 房屋竣工面积（万平方米） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20152016201720182019202020212