铁矿石周报：市场情绪趋弱，矿价高位回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月20日铁矿石周报 市场情绪趋弱，矿价高位回落 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现价格弱势下行，主力合约录得3.61%周跌幅，量增仓缩，均线指标维持开始纠缠且短期指标下行，基差平稳运行。 铁矿石供需格局变化不大，钢厂盈利状况较好，生产相对积极，矿石终端消耗延续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，但增幅收窄，考虑到目前钢材主流品种吨钢利润依旧良好，钢厂生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但钢市难以承接提产，利好效应有限。与此同时，假期因素扰动消退，国内港口铁矿石到货大幅回升，而海外矿商发运高位平稳运行，按船期推算国内港口到货量虽会下降，但降幅不大，叠加国内矿山生产积极，整体铁矿石供应延续相对高位。目前来看，铁矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但增量空间有限，相反供应高位运行，叠加高库存局面，矿石基本面改善有限，随着市场情绪转弱，矿价再度承压偏弱运行，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势下行4 1.2期价转弱下行，基差变化不大5 2矿石供需格局变化不大6 2.1矿石供应高位运行6 2.2矿石需求表现良好8 2.3矿石库存小幅累库10 2.4进口利润弱稳运行11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图847港铁矿石到货量6 图947港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2847港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 政策预期不及预期，市场情绪转弱，铁矿石现货价格延续回落态势。普氏指数收于101.15美元/吨，周环比下跌4.71%；青岛港主流现货品种则是录得14-30元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于753元/吨，周跌幅为3.21%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 101.15 106.15 -4.71% 108.30 -6.60% 140.50 -28.01% 118.35 -14.53% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 104.20 106.42 -2.09% 93.83 11.05% 136.37 -23.59% 118.35 -11.96% 青岛港61.5%PB粉 753 778 -3.21% 805 -6.46% 1,030 -26.89% 929 -18.95% 唐山铁精粉（干基） 954 989 -3.54% 1,008 -5.36% 1,279 -25.41% 1,097 -13.04% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价转弱下行，基差变化不大 矿石供需格局虽改善，但政策利好不及预期，市场情绪趋弱，铁矿石期价转弱下行，主力合约录得3.61%周跌幅，均线指标维开始纠缠且短期向下。与此同时，铁矿石期现价格均弱势下行，且跌幅相近，基差平稳运行。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石 760.5 -3.61 811.0 746.0 3,061,969 568,891 450,465 -12,990 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局变化不大 2.1矿石供应高位运行 港口铁矿石到货大幅回升。47港到货量为3042.60万吨，环比增942.60 万吨，其中澳矿到货环比增606.40万吨至2005.00万吨；巴西矿到货量为 665.70万吨，环比增261.20万吨；非澳巴矿到货量环比增75.00万吨至371.90万吨。 图847港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图947港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿商发运高位平稳运行。全球19港发运量为3020.90万吨，环比增39.70 万吨；其中澳矿发货量为1641.40万吨，环比减124.20万吨；巴西矿发运量为 850.10万吨，环比增213.10万吨；其他地区发运量为529.40万吨，环比减 49.20万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运回升为主。四大矿商发运总量为2075.97万吨，环比增79.61万吨，其中VALE发运环比增140.76万吨至654.94万吨；澳洲矿商发运增减互现，BHP、FMG发运环比增12.14、33.53万吨，BHP发运环比减106.81万吨，其中澳洲矿商发往中国量和比例增量为主。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应持续回升。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为64.66%，环比增1.38%，铁精粉日均产量为40.80万吨，环比增0.88万吨，延续回升态势。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现良好 盈利状况良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗延续回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为234.36万吨，环比增1.28万吨；进口矿日耗为288.92万吨，环比增0.77万吨，矿石需求表现良好。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例高位持续回落，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为85.89%，环比减0.26%；入炉配比中烧结矿比例同样下降，环比减0.50%至73.83%，而球团矿和块矿占比分别为14.50%、11.67%，环比分别增0.20、0.29个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口疏港量维持高位。45港铁矿石日均疏港量为325.90万吨，环比增0.89万吨，维持相对高位；鉴于目前钢厂良好盈利状况，生产延续积极，刚需支撑下疏港量维持高位平稳运行。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 港口矿石现货成交延续低迷。港口现货成交周均值为84.74万吨，环比减13.74%，再度回落并降至低位；而远期船货成交周均值为72.14万吨/日，环比增30.74%，低位有所回升。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存小幅累库 港口矿石库存累库，但在港船只有所下降。钢联统计全国47个港口进口铁矿库存为16027.53，环比增176.60；日均疏港量339.40增0.99。分量方面，澳矿7030.32增144.54，巴西矿6117.09增45.86；贸易矿10106.80增235.90，粗粉12170.42增55.88；块矿2146.69增134.65，精粉1157.26降15.02，球 团553.16增1.09，在港船舶数114条降13条。（单位：万吨） 图2847港铁矿石库存和在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂持续补库，厂内矿石库存增加，而可用天数相对平稳。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9006.73万吨，环比增21.43万吨；库消比为31.17天，环比降0.01天，两者与去年同期水平相当，钢厂沿用低库存生产策略。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存低位弱稳运行。全国266座矿山精粉库存为40.32万吨，环比减0.92万吨，内矿日耗回升，而内矿供应增加，供需双增局面下内矿库存延续低位。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗回升，而港口到货大幅回升，供需双增局面下库存持续累库，库存总量为26332.21万吨，环比增20.09万吨。展望后市，钢厂利润好转，生产相对积极，矿石需求改善，但增量空间有限，而矿石供应维持高位，供需格局料难实质性改善，矿石库存维持高位，继续抑制矿价走势。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel