铁矿石周报：市场情绪转弱，矿价高位调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月17日铁矿石周报 市场情绪转弱，矿价高位调整 核心观点： 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石期现转弱下行，主力期价录得2.96%周跌幅，量仓扩大，短期均线指标开始纠缠且转向向下，基差小幅走强。 铁矿石供需格局变化不大，亏损加剧倒逼钢厂停产检修增多，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，不断刷新近期新低，考虑钢厂经营状况不佳，疲弱需求仍将抑制矿价。与此同时，港口到货小幅微降，且北方降雪使得港口船只压港明显，相反海外矿石发运高位回升，按船期推算国内港口到货量将再度回升，叠加内矿季节性走弱有限，铁矿石供应维持相对高位。总之，钢厂减产使得矿石需求不断下行，而供应维持高位，供增需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，叠加乐观预期趋弱，铁矿石价格短期将承压偏弱运行，相对利好则是期价贴水以及低库存支撑，多空因素博弈下矿价维持高位振荡运行，重点关注成材端表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 铁矿石|周报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货弱势下行4 1.2期价高位回落，基差小幅走强5 2矿市基本面持续走弱6 2.1矿石供应维持高位6 2.2矿石需求持续走弱8 2.3矿石库存持续累库10 2.4进口利润低位企稳11 3结论12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）4 图2青岛港主流澳矿价格走势4 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数4 图4青岛港巴西矿价格走势4 图5铁矿石主力合约日K线5 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）5 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）5 图845港铁矿石到货量6 图945港铁矿石到货量季节性走势6 图10全球铁矿石发运量6 图11全球铁矿石发运量：澳洲6 图12全球铁矿石发运量：巴西7 图13全球铁矿石发运量：其他7 图14淡水河谷发运量7 图15力拓发运量和发往中国比例7 图16必和必拓发运量和发往中国比例7 图17FMG发运量和发往中国比例7 图18国内矿山产能利用率8 图19国内矿山铁精粉日均产量8 图20247家钢厂日均铁水产量8 图21247家钢厂进口矿日耗8 图22钢厂入炉配比情况9 图23烧结矿中进口矿配比9 图2445港矿石日均疏港量：周度变化9 图25港口矿石疏港量季节性变化9 图26铁矿石港口现货成交量（MA5)9 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）9 图2845港矿石库存与在港船只10 图29钢厂厂内铁矿石库存10 图30钢厂厂内铁矿石库消比10 图3145国内矿山铁精粉库存11 图32铁矿石库存总量变化11 图33铁矿石库存总量季节性变化11 图34进口矿利润：澳矿12 图35进口矿利润：巴矿12 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 成材高位调整，市场情绪转弱，铁矿石现货价格弱势下行，普氏指数收于 135.60美元/吨，周跌幅为1.31%；青岛港主流现货品种录得5-25不等跌幅，其中青岛港PB粉收于989元/吨，周环比下跌1.79%。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 135.60 137.40 -1.31% 132.05 2.69% 117.35 15.55% 113.15 19.84% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 135.24 136.21 -0.71% 130.46 3.66% 111.28 21.53% 111.17 21.65% 青岛港61.5%PB粉 989 1,007 -1.79% 985 0.41% 854 15.81% 832 18.87% 唐山铁精粉（干基） 1,203 1,183 1.69% 1,165 3.26% 1,023 17.60% 973 23.64% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位回落，基差小幅走强 市场情绪转弱，且矿市基本面不佳，铁矿石期价高位回落，主力合约录得2.96%周跌幅，短期均线指标开始纠缠，且转向下行。与此同时，铁矿石期现均弱势下行，且期货跌幅大于现货，基差小幅走强，期价贴水幅度处于往年同期高位。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 铁矿石2401 935.0 -2.96 971.5 930.0 1,279,504 61,616 491,890 8,299 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5铁矿石主力合约日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面持续走弱 2.1矿石供应维持高位 港口铁矿石到货小幅回落。45港到货量为2453.70万吨，环比减20.70万 吨，其中澳矿到货环比增149.60万吨至1687.80万吨；巴西矿到货量为456.30 万吨，环比减78.80万吨；非澳巴矿到货量环比减93.50万吨至309.60万吨。 图845港铁矿石到货量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图945港铁矿石到货量季节性走势 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运高位回升。全球19港发运量为3289.90万吨，环比增32.80万 吨，其中澳矿发货量为2010.50万吨，环比增290.50万吨；巴西矿发运量为 734.40万吨，环比减214.30万吨；其他地区发运量为545.00万吨，环比减 43.40万吨。 图10全球铁矿石发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图11全球铁矿石发运量：澳洲 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图12全球铁矿石发运量：巴西 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13全球铁矿石发运量：其他 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2217.04万吨，环比增46.76万吨，其中VALE发运环比减221.94万吨至509.40万吨，高位小幅回落；澳洲矿商发运均回升，RIO、BHP、FMG发运环比分别增62.70、132.59、73.40万吨，而发往中国量迎来回升。 图14淡水河谷发运量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15力拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图16必和必拓发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17FMG发运量和发往中国比例 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产相对季节，内矿供应有所回升。全国126家矿企、266座矿 山企业产能利用率为67.81%，环比增0.38%，铁精粉日均产量为42.78万吨， 环比增0.24万吨。 图18国内矿山产能利用率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19国内矿山铁精粉日均产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求持续走弱 钢价下行使得钢厂利润收缩，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下行。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为226.86万吨，环比减2.44万吨；进口矿日 耗为277.68万吨，环比减2.51万吨，矿石需求明显走弱。 图20247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21247家钢厂进口矿日耗 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 进口矿用量比例小幅回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为83.15%，环比增0.01个百分点；而入炉配比中烧结矿比例有所回落，环比减 0.15%至73.90%，而球团矿和块矿占比分别为14.96%、11.14%，环比分别减0.04、增0.19个百分点。 图22钢厂入炉配比情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23烧结矿中进口矿配比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗弱稳，港口矿石疏港量小幅回升，45港铁矿石日均疏港量为 306.34万吨，环比增7.28万吨；钢厂生产弱稳，矿石终端消耗持续回落，但降雪扰动下港口疏港有所回升。 图2445港矿石日均疏港量：周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25港口矿石疏港量季节性变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂生产趋弱，且北方降雪影响，港口现货成交回落。港口现货成交周均值为104.68万吨，环比减8.08%，高位回落；远期船货成交周均值为83.42万吨/日，环比减39.94%，高位大幅回落。 图26铁矿石港口现货成交量（MA5) 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5） 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3矿石库存持续累库 港口矿石库存下降，但在港船只大幅回升。钢联统计全国45个港口进口铁矿库存为11585.19，环比降229.78；日均疏港量306.34增7.27。分量方面，澳矿5032.08降101.19，巴西矿4580.02降48.92；贸易矿6782.79降108.52， 球团401.15增7.14，精粉978.95增54.35，块矿1562.73降9.09，粗粉 8642.36降282.18；在港船舶数129条增28条。（单位：万吨） 图2845港矿石库存与在港船只 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢厂厂内库存小幅回落。钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量9448.08万 吨，环比减7.15万吨；库消比为34.03天，环比增0.28天。厂内矿石库存平稳，而可用天数持续回升，绝对库存已高于去年同期水平，低库存格局迎来变化。 图29钢厂厂内铁矿石库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图30钢厂厂内铁矿石库消比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山库存低位小幅回升。全国266座矿山精粉库存63.58万吨，环比增3.65万吨，库存低位平稳运行；内矿生产弱稳，但日耗维持高位，供需双高局面下内矿库存弱稳运行。 图3145国内矿山铁精粉库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石终端消耗持续下行，而港口矿石到货高位弱稳，供稳需弱局面下矿石库存持续累库，总量为23395.76万吨，环比增185.36万吨，延续累库态势。展望后市，钢厂生产弱稳，矿石需求表现依然疲弱，相反海外矿石供应稳中有升，矿石供需格局走弱，矿石库存持续累库，关注累库幅度。 图32铁矿石库存总量变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图33铁矿石库存总量季节性变化 数据来源：M