行情回顾
上周商品市场整体回调1.8%，其中黑色系领跌4.24%，能化和有色分别下跌2.79%和1.72%，农产品微跌0.13%，仅贵金属板块上涨3.28%。商品市场20日平均波动率有所回落，沥青、白银、菜粕以及软商品板块降波明显。资金方面，全市场规模上周维持增长，其中贵金属板块吸金100亿，能化、黑色和有色板块资金为净流出。
展望
宏观方面：美国经济数据超预期，市场预计美联储将较小步伐降息，特朗普获选概率增加导致美元指数偏强。国内方面，国务院发布会增量政策低于预期，市场情绪转弱，工业品回调，但后续金融街论坛、三季度GDP增速略超预期及利率调降对市场信心有所提振。短期宏观驱动有限，商品或震荡运行。
贵金属：短期降息预期影响边际转弱，地缘风险增加支撑板块走强。当前国际金价超买，短期或震荡运行。
有色：美国经济韧性及美元高位对板块形成压力，国内经济数据一般但政策预期积极。基本面看，节后开工好转，库存小幅增加，供需面支撑有限。短期宏观驱动趋缓，板块或以震荡为主。
黑色：上周因政策预期偏高，发布会内容不及预期导致板块大幅回调。基本面看，螺纹钢表需回升放缓，钢厂复产，库存微降；热卷需求韧性，库存去化；钢厂利润收缩，高炉复产放缓，增产空间有限。对原材料的补库需求压缩，原料端供需边际转宽松。短期强预期与弱现实博弈下，板块或震荡运行。
能源：地缘溢价消退，三大机构10月月报下调需求预期，EIA数据显示美国原油及汽柴油降库，但后期累库趋势难改。地缘演化对油价影响较大，但OPEC+剩余产能充裕且预计增产，油价或继续承压。
化工：煤化工品种供应高位，供需差预期扩大，偏弱运行；建材需求改善有限，承压运行；聚酯下游织造开工处于季节性高点，需求较好，降温预期提振纺织服装市场情绪，短期受油价及宏观情绪影响较大。
农产品：未来一周巴西南美大豆产区降雨较好，棕榈油进入季节性减产阶段，预计油强粕弱格局延续，需关注美国大选结果对生柴政策的影响。
数据与评级
- 涨幅居前：玻璃（3.89%）、黄金（3.63%）、鸡蛋（3.28%）
- 跌幅较大：焦煤（8.96%）、焦炭（7.06%）、PTA（4.66%）
- 资金流向：贵金属吸金100亿，能化、黑色、有色净流出
星级评级
- 贵金属：★★☆
- 有色：★★☆
- 黑色：★★☆
- 能源：★★☆
- 化工：★★☆
- 农产品：★★☆
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