星座常态化密集型组网，集群推动产业化落地加速

证券研究报告|行业点评报告 2024年10月20日 星座常态化密集型组网，集群推动产业化落地加速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 26%16% 6% -3% -13%-23% 2023/102024/012024/042024/072024/10 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：51120523090003联系电话：分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、千帆星座将进入常态化、密集型组网阶段 根据央视新闻，继8月成功发射千帆极轨01组卫星后，10月15 日下午19时06分，长征六号改运载火箭成功将千帆极轨02组卫 星发射升空，“千帆星座”在轨卫星数量增至36颗。 伴随此次千帆极轨02组卫星成功发射，“千帆星座”将进入常态 化、密集型的组网阶段，按照计划，“千帆星座”将于2030年建成。 目前，“千帆星座”组网卫星已实现整星标准化、模块化的批量生产，在应用落地方面，垣信卫星与多个国家相关机构签署了合作协议，积极推动硬件白盒化，通过开放接口，实现软件可定义，并与产业伙伴联合研制新型载荷，共同开发基于卫星互联网的新场景、新应用和新服务。 “千帆星座”两批组网卫星的发射，证明我国平板式卫星堆叠“一箭多星”发射技术已经成熟。这项技术将卫星设计成平板式构型，使多颗卫星可以像平板电脑一样一层层堆叠起来，从而大幅节约运载火箭的内部空间，支撑大批量卫星的高频发射。 2、致力打造卫星互联网国家集群，加速产业化落地 此外，10月8日，上海市松江区人民政府正式印发《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网细分赛道高质量发展行动计划 （2025-2027年）》。该文件提出，到2027年，全区商业卫星批量化智造能力达到300颗/年，在轨运营卫星数量达到600颗左右。 卫星互联网产业规模达到100亿元左右，卫星互联网相关企业总 数达到100家左右，其中，“链主”企业达到3家以上。力争成功创建卫星互联网领域市级特色园区，进一步提升国家级中小企业特色产业集群发展能级。 我们认为，政府明确行动计划有望加速助推千帆星座卫星互联网产业化落地进展。当前，我国互联网卫星系统建设工作的逐步推进，对于相控阵天线扁平化、低成本的设计需求将会日益强烈，未来的射频通道的设计将从当前化合物的多通道芯片逐步向低成本多通道硅基CMOS幅相芯片的过渡，组件的集成架构将完成从砖块式向瓦片式的过渡。 芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公司）。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 星间激光链路：SpaceX正在开发星间激光链路，并将其部署在Gen2系统上，以提供无缝的网络管理和服务连续性。 星间激光链路利用激光束作为载波在空间进行图像、语音、信号等信息传递，具有传输速率高、抗干扰能力强、系统终端体积小、质量轻、功耗低等优势，可以大幅降低卫星星座系统对地面网络的依赖，从而减少地面信关站的建设数量和建设成本。相关产业受益标的包括：航天电子（上市公司）、氦星光联（非上市公司）、英田光学（非上市公司）等。 相控阵终端天线:终端相控阵天线中数量最多的是带有PA和收发相位调整的功能beamformer芯片和射频前端LNA芯片、天线阵子，相关产业链包括：铖昌科技、国博电子、卓胜微等上市公司和天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。 手机终端芯片：海格通信、华力创通等。3、风险提示 底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。 1.千帆星座将进入常态化、密集型组网阶段 根据央视新闻，继8月成功发射千帆极轨01组卫星后，10月15日下午19时 06分，长征六号改运载火箭成功将千帆极轨02组卫星发射升空，“千帆星座”在 轨卫星数量增至36颗。 千帆极轨卫星是我国低轨互联网“千帆星座”的首批组网星，由上海市松江区牵头，实施主体是上海垣信卫星。“千帆星座”作为低轨宽带互联网星座，也称“G60星链”，将平板式高通量宽带通信卫星布局在低轨，具有离地较近、成本低、功耗低、覆盖广、时延低等优势，能够提供大带宽、低时延、高质量、高安全性、全球覆盖的卫星互联网服务。主要应用赋能领域包括交通运输、新能源、智慧城市、智慧农业、应急救灾、低空经济等。 根据“千帆星座”官方发布的部署计划，主要分为三期部署： 一期部署648颗卫星，提供区域网络覆盖； 二期部署1296颗卫星，实现全球网络覆盖； 三期规划由超过1.5万颗卫星提供多元业务融合服务。 目前，一期部署计划正在实施。按照一箭十八星的发射效率，需要完成36次 发射才能搭建完成一代系统。伴随此次千帆极轨02组卫星成功发射，“千帆星座”将进入常态化、密集型的组网阶段，组网效率和发射频次也将越来越高。按照计划，“千帆星座”将于2030年建成。 如今，“千帆星座”组网卫星已实现整星标准化、模块化的批量生产，不仅降低了卫星制造成本，还提升了卫星制造效能及系统可靠性。在应用落地方面，垣信卫星与多个国家相关机构签署了合作协议，积极推动硬件白盒化，通过开放接口，实现软件可定义，并与产业伙伴联合研制新型载荷，共同开发基于卫星互联网的新场景、新应用和新服务。 “千帆星座”两批组网卫星的发射，证明我国平板式卫星堆叠“一箭多星”发射技术已经成熟。这项技术将卫星设计成平板式构型，使多颗卫星可以像平板电脑一样一层层堆叠起来，从而大幅节约运载火箭的内部空间，支撑大批量卫星的高频发射。 2.致力打造卫星互联网国家集群，加速产业化落地 此外，10月8日，上海市松江区人民政府正式印发《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网细分赛道高质量发展行动计划（2025-2027年）》。该文件提出，到2027年，全区商业卫星批量化智造能力达到300颗/年，在轨运营卫星数 量达到600颗左右。卫星互联网产业规模达到100亿元左右，卫星互联网相关企 业总数达到100家左右，其中，“链主”企业达到3家以上。力争成功创建卫星互联网领域市级特色园区，进一步提升国家级中小企业特色产业集群发展能级。 根据《行动计划》，计划构建“一核两带”的空间布局。以G60卫星互联网产业基地为核心区，辐射打造北向、南向产业创新拓展带，形成一核牵引两带支撑的产业发展格局。其中“一核”指G60卫星互联网产业基地，是产业核心承载区，“两带”指产业协同创新拓展区域。重点布局卫星终端产品软硬件基础支撑与火箭研发设计与制造、卫星测运控服务等领域。我们认为，政府明确行动计划有望加速助推千帆星座卫星互联网产业化落地进展。 图1松江区卫星互联网产业空间布局图 资料来源：《松江区商业航天和空间信息产业卫星互联网 细分赛道高质量发展行动计划（2025-2027年）》，华西证券研究所 3.投资机会及逻辑 星载相控阵：相比于第一代系统仅采用Ku、Ka频段而言，第二代系统将使用Ku、Ka和E频段频谱。“一代星链”星载4副相控阵天线，“二代星链”星载相控阵天线数量达到10个以上。 星载相控阵芯片半导体材料原来用的是氮化镓、砷化镓，单通道成本几千美元，未来有望采用硅基芯片替代大幅降低单通道成本。 当前，我国互联网卫星系统建设工作的逐步推进，对于相控阵天线扁平化、低成本的设计需求将会日益强烈，未来的射频通道的设计将从当前化合物的多通道芯片逐步向低成本多通道硅基CMOS幅相芯片的过渡，组件的集成架构将完成从砖块式向瓦片式的过渡。 芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 热沉材料（钨铜合金）相关产业受益标的包括：安泰科技（上市公司）、升华微（非上市公司）。 星间激光链路：SpaceX正在开发星间激光链路，并将其部署在Gen2系统上，以提供无缝的网络管理和服务连续性。 星间激光链路利用激光束作为载波在空间进行图像、语音、信号等信息传递，具有传输速率高、抗干扰能力强、系统终端体积小、质量轻、功耗低等优势，可以大幅降低卫星星座系统对地面网络的依赖，从而减少地面信关站的建设数量和建设成本。相关产业受益标的包括：航天电子（上市公司）、氦星光联（非上市公司）、英田光学（非上市公司）等。 终端天线:终端相控阵天线中数量最多的是带有PA和收发相位调整的功能beamformer芯片和射频前端LNA芯片、天线阵子，相关产业链包括：铖昌科技、国博电子、卓胜微等上市公司和天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。 手机终端芯片：海格通信、华力创通等。 4.近期通信板块观点及推荐逻辑 整体行业观点 当前时点，面临全球地缘政治冲突及中美科技博弈的多重不确定性情况，TMT行业对国产替代、自主可控等政策发展具有阶段性影响，从而催化包括算力、卫星通信、鲲鹏体系等热点主题，我们近期持续推荐： 1）电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通等； 2）持续推荐算力&通信基础设施 无线通信&服务器等设备商：中兴通讯、紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）等； 相关配套服务商：英维克（液冷）、新雷能（电源）； 算力第三方租赁：光环新网、奥飞数据、中贝通信、网宿科技、数据港等。3）光网络升级 光模块及光放大器：光迅科技、天孚通信、德科立、中际旭创、新易盛；激光器受益标的：源杰科技、长光华芯。 4）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等； 5）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、威胜信息等； 6）液晶面板：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等。 中长期产业相关受益公司 1）设备商：中兴通讯、烽火通信、海能达、紫光股份、星网锐捷等； 2）军工通信：新雷能、七一二、上海瀚迅、海格通信等； 3）光通信：中天科技、亨通光电、中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技等； 4）卫星互联网：雷科防务、震有科技、康拓红外等； 5）5G应用层面：高鸿股份、光环新网、亿联网络、会畅通讯、东方国信、天源迪科等； 6）其他低估值标的：平治信息、航天信息等。 5.风险提示 底层相关技术发展缓慢，卫星应用发展不及预期。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报