美国塔公司(AMT) TD Cowen 第十届年度通信基础设施峰会电话会议(成绩单)

美国铁塔公司(NYSE:AMT)TDCowen第十届年度通信基础设施峰会电话会议2024年8月13日美国东部时间下午1:15 公司参与者 StevenVondran-总裁兼首席执行官电话会议参与者 格雷戈里·威廉姆斯-TD考恩格雷戈里·威廉姆斯 让我们开始。早上好，各位。我是GregWilliams，负责TDCowen的有线、无线和电信领域。今天 ，我与AmericanTower的总裁兼首席执行官SteveVondran共同参与此环节。Steve，感谢你的加入。 史蒂文·冯德兰 谢谢Greg谢谢你的邀请.问答环节 Q-格雷戈里·威廉姆斯 great。Steve，或许你可以谈谈你今年早些时候担任CEO的角色。现在已经过了一年的一半，你能谈谈公司的战略优先事项和目标吗？你是否有做一些不同的事情，或者在公司注入你的个人风格？ 史蒂文·冯德兰 当然。我已在该公司工作超过24年，近六年来一直担任执行团队成员。从长远来看，我们在战略上看到了很多连续性。尽管如此，我们近期到中期的优先事项首先是销售，驱动全球资产的有机增长 。这始终是我们的一项顶级优先事项。 其次，我们在能够获得最高风险调整后回报的领域进行有选择性的投资以补充这些销售。我们在第二季度财报电话会议上曾提到过一些战略调整，即增加对发达国家的投资并适度减少对新兴市场的投资 。这并不是新的策略，我们一直在这样做，但这次我们对此策略的描述更为明确。实际上，与此相关的最新进展是你可能已经注意到的：IHS和MTN之间宣布的一项合作，其中一些搬迁站点原本预计移交给AmericanTower的，现在将被IHS保留，我们认为这是谈判取得非常成功的成果。 并且我们仍将支持MTN，在非洲拥有约2100个站点，它是非洲的一家一级移动网络运营商（MNO ）。令我们兴奋的是，在这些站点中有更大的比例将是我们在现有资产上的[合设]站点，而不是原本的新建站点。 格雷戈里·威廉姆斯[不可辨别] 史蒂文·冯德兰 是的，正是这样。这与我们在季度电话会议上提出的策略是一致的，即在新兴市场采取轻资本运营模式，但仍致力于在这些市场推动增长。因此，我们在销售和有选择性的投资方面取得了进展，主要集中在CoreSite的核心市场。同时，我们还加强了成本控制的力度，今年已经有效地控制了成本 。我们的销售和管理费用（SG&A）将比去年减少约3500万美元。我们可以继续专注于在整个组织内推动最佳的利润率。我们正在利用一些全球化举措来审视如何在直接成本线中削减成本，例如： （注：保留了原文中的换行和缩进格式） 站点维护、土地租金等，并将继续这样做以尝试随着时间扩大毛利率。 于是，您将这三项内容结合起来，并继续加强我们的投资级资产负债表。我们非常专注于将杠杆率降至我们声明范围内的3倍至5倍以下。我们认为，拥有投资级资产负债表、充足的流动性以及最低的可持续资本成本将在未来的企业并购机会出现时成为一种优势。如果这些机会没有呈现出来，我们可以通过派发股息、回购股份和内部资本支出来驱动股东价值的增长。 然后，我们重点关注的第五项内容是董事会更新。这是我们持续了几年的做法。在过去两年中，我们有三位长期担任董事的成员没有连任。我们新加入了一位董事NevilleRay。因此，我们在寻找新的董事人选，并且这种更新将继续进行。我们刚刚更换了所有委员会主席。这是我们在确保董事会拥有合适人员方面的一项承诺，这些人员具备适当的历史视角和对业务的新鲜见解。这些都是我们在短期内重点关注的五项内容。 格雷戈里·威廉姆斯 great。这就是五个需要思考的问题。希望你们今天有时间来处理这些问题，但我们可以从销售方面开始讨论。上次我们交谈时，美国运营商的活动似乎较为平淡，似乎保持了这种节奏，但你提到一些活动已经开始回升。所以，也许可以比较今年截至目前的活动与去年同一时期的情况，看看有什么不同？ 史蒂文·冯德兰 我们确实看到今年下半年的增长势头比去年下半年有所提升。我们曾预测今年的服务业务将比去年加速增长，但这引发了诸多疑问，特别是新增量来自哪里。第一季度，来自客户的应用申请量环比第四季度增长约70%，而第四季度通常是较低的水平。我们在第二季度又看到了增量增加。因此，我们预计今年余下的时间里，客户的需求将持续稳定，这使我们能够重申全年服务业务的指导预期。 而在我们的业务中，服务量与活动量直接相关。目前，由于我们全面采用MLA（一站式租赁解决方案 ），房地产租赁表现与活动量之间的关联度有所降低。但我们仍然看到了来自客户的健康活动，这涉及多个方面。这些活动主要集中在合同修改上，因为它们正在逐步将5G技术推广到网络的各个角落 ，但也有一些特定领域的活动。 格雷戈里·威廉姆斯 Gotit.那从申请到实际看到收入贡献的时间线是什么时候？也就是说，我们现在看到的活动在今年开始有所增加，我们预计何时能实际看到收入贡献？ 史蒂文·冯德兰 是的。同样，与我们全面协议下的协议，这些协议是脱钩的。格雷戈里·威廉姆斯 没错。所以它有点...史蒂文·冯德兰 那就可以使其更加平稳。是的，在那些情况下活动并不那么重要。但我们确实有一个主要客户目前不在综合协议中。我们还拥有自己的垂直市场细分领域。通常来说，对于一个新的colo（colo即共用机房）项目，从应用程序到租赁合同签署的时间框架通常是三到六个月，这取决于不同的运营商及其内部流程，调整条款的谈判过程大约占整个时间框架的三分之一。 基于此的时间线对于修正案。但在综合协议中，由于我们能够获得的行政效率，从申请到签署租赁合同可以在几天内完成。尽管仍然需要进行许可审批等程序，但这无疑缩短了时间线。 格雷戈里·威廉姆斯 并且您提到与这次活动相关的调整相对较多。这是否意味着您仍然处于覆盖模式？因为上次我们交谈时是关于Phase1与Phase2的区别，而之后我们将逐渐转向共址，并最终向密集化过渡。 史蒂文·冯德兰 我们确实会看到这两种情况。如果回顾前几代蜂窝网络（Gs）的建设方式，最初的推动力是覆盖特定数量的操作。当他们达到这一目标时，会出现一定程度的放缓。然后他们会回来进一步扩展该覆盖范围到整个网络中。因此，我认为今天我们在运营商身上看到的是，他们继续关注覆盖范围，将中频段5G进一步推向网络的各个角落。预计在较早的时候，这种密集化会在更多城市地区发生。而这种密集化实际上既包括扩建也包括租赁，因为最初叠加在网络之上的那部分主要是为了覆盖。此时网络上使用的人并不多。因此，随着他们在这些站点上增加更多频谱，我们会看到更多的扩建来进一步密集覆盖。 请注意，这里对原文进行了适当调整以保持流畅性和准确性。 并且中频段5G手机的渗透率方面，我记得第二季度末的数据大约为美国地区的略超过50%。随着手机更新换代频率的持续增加，越来越多的人开始使用5G手机，这将导致网络流量增加，进而进入网络密度提升阶段。 格雷戈里·威廉姆斯 right.而且你们提供了18亿至19亿美元的美国新租赁指导数字。但在上半年，你们已经跟踪了大约9亿美元。所以简单的数学计算表明，你们可能位于这个区间的低端。但是你们提到服务收入在上升，这可能是活动开始回升的一个领先指标。那么我们是否应该这样思考？或者你们认为可能会追踪到这个较低端？ 史蒂文·冯德兰 所以，从这种角度来看，我们也没有看到季度之间有很大的波动性。这意味着我们将处于指导范围的较低端。然而，由于我们有一家运营商的情况并不全面，因此这些租赁的开始时间以及我们在那里的活动水平可能会在时间线上提供一些波动性。 格雷戈里·威廉姆斯 Gotit.Andas我们开始展望2025年，能否提醒我们您所拥有的全方位MLA（机器学习应用）的可见性水平？与2024年的可见性相比，有何不同？ 史蒂文·冯德兰 现在给出指导还为时过早。格雷戈里·威廉姆斯 对. 史蒂文·冯德兰 我知道那是你们想要的结果。但当我考虑2025年时，我们应该这样思考：我们以类似2024年的水平开始了新的一年，合同新业务量基本持平。需要注意的是，有一家运营商尚未签署全面的MLA（多州本地接入协议），因此该运营商的合同新业务量在数量和时间上的波动将是关键因素之一。此外，还有T-Mobile与UScellular之间的潜在合并。如果该合并获得批准并完成，可能会导致一些额外的客户流失。 我们的整体暴露程度相当低，不到我们美国收入的1%，全球收入的0.5%。但如果与之相关的客户流失有所变化，这也可能成为影响因素。 格雷戈里·威廉姆斯 当然。你提到有一个主要客户目前没有全面的合作协议（MLA）。你能描述一下与所有大型客户签订全面协议的近期机会吗？ 史蒂文·冯德兰 是的。可以假设我们始终与客户进行谈判。甚至在纸张上的墨水还未干的时候，你就已经开始讨论新的网络迭代问题了。实际上，在过去十年中，我们只有两年时间是在所有运营商都达成全面协议的情况下运营的，那还是去年2021年。 所以我们曾在各种结构下取得了成功。通常情况下，当我们与承运人达成一项全面协议并在到期时不续签时，这通常是由于我们在谈判中存在分歧，通常是因为我们对他们的预期活动量有不同的看法。那里通常会有一点差距。 并且你们也看到了我们在一段时间内没有这样做。我们重新回到了与运营商的合作中。对我们来说，关键在于确保捕捉到长期需求。因此，无论是在这个季度还是下一个季度，我们最终都会获得这笔业务，因为他们需要在站点上进行这项活动。所以，我们很放心地在这种情况下运营。在所有条件相同的情况下，我们更愿意拥有它。不过，从双方的角度来看，可见性、行政效率等方面更好。但最终，我们会尽一切努力确保获得我们应得的份额。 格雷戈里·威廉姆斯 你提到，在通话中提到有一家运营商，其超过80%的站点已经部署了5G。另一家运营商的比例略高于60%，而第三家运营商则落后一些。因此，可以假设那家落后的运营商是否会开始更加积极地升级网络，以追赶领先的运营商？ 史蒂文·冯德兰 所以让我澄清一下，这是中频段5G。我们已经拥有5G多年了，那些是较低频段。实际上，我会让运营商们来谈论他们各自的部署计划。但我要说的是，对于四家5G部署，我们预计我们的所有运营商将在中频段实现接近100%的5G覆盖。我们认为这种情况会发生的原因在于他们在该频谱上的效率使得他们能够以远低于4G的成本生产大量的数据。当我们考虑行业的需求驱动因素时，那就是每年20 %到30%的移动数据使用量的增长。这种增长预计将持续几年，甚至可以预见将持续很长时间。这意味着我们的客户必须产生更多的千兆字节的数据，并且为了保持利润率，他们必须以更低的成本做到这一点。而5G正在使他们能够做到这一点。因此，我们相信他们会继续在美国全境广泛部署5G，直到接近100%的覆盖率。 格雷戈里·威廉姆斯 而且上周五我们刚刚与Verizon的首席网络运营官进行了交谈，他们也表达了类似的观点。他们表示将在C频段释放并大部分（大约7万多个站点）在2025年底之前完成。这让我很好奇，你提到Dish的暴露程度非常低，我记得你说的是不到1%吧？ 史蒂文·冯德兰 这就是美国的流动性。格雷戈里·威廉姆斯抱歉，UScellular？ 史蒂文·冯德兰 抱歉，UScellular？格雷戈里·威廉姆斯 UScellular。好了，接下来谈谈DISH，这是你接触较少的一个公司。也许你可以帮助我们了解他们的发展前景。你们是否就其建设进度进行过一般性的讨论？因为目前他们还有很长的路要走。我只是想听听你对此的看法。 史蒂文·冯德兰 是的。就DISH而言，我们的曝险程度非常低——大约占我们美国收入的2%，全球收入的1%。这对我们来说是相当有限的曝险。但我们自DISH部署该网络的第一天起就与他们合作，并见证了他们建立团队并按时完成任务的能力。关于具体的未来计划，让他们自己来说明。我们看到他们持续的活动水平支持了他们公开声明的计划。我还想提醒大家，我们与DISH的协议是一份全面协议，其中包含了我们在长期展望中对DISH的合同保障的新业务最低水平。 从我们的角度来看，无论它们发展速度快