白糖周报：白糖震荡回落 短线交易为主

研究咨询部 白糖震荡回落短线交易为主 ——国信期货白糖周报 2024年10月20日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周高位回落，周度跌幅0.86%。ICE期糖小幅震荡，周度涨幅0.81%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖9-1价差 广西云南价差 2023年2022年2021年2020年2024年 400 300 200 100 0 (100) (200) 08/1809/1810/1811/1812/1801/1802/1803/1804/1805/1806/1807/18 2021/20222022/20232023/2024 120 100 80 60 40 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 8月进口77万吨，同比增加40万吨，环比增加35万吨。ICE期糖10月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5273元/吨，配额外进口成本为6726元/吨；泰国配额内进口成本为5596元/吨，配额外进口成本为7148元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，9月工业库存为35.72万吨，较去年同期增加8.28万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计9787张，较上一周减少210张。仓单数量为9687张，有效预报100张。 数据来源：郑商所国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 8月下半月累计压榨量4.23亿吨，同比增加3.93%，产糖2717万吨，同比增加3.9%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.15%，去年同期为49.17%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西9月糖出口量为395.38万吨，较去年同期增加74.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口1956.25万吨，同比增加21.83%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西主产区降雨充沛。印度降水几无变化。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖震荡走弱。国内基本面上来看，新糖上市节奏加快，内蒙古因为天气原因，甜菜的糖分降低，预计估产将下调。从后 期天气来看，北方强冷空气上线，或对于甜菜糖的生产继续带来影响。消费方面，转为淡季后，市场成交显著下降，现货价格也有所下调。但是榨季初期，结转库存偏低，限制糖价下方空间。另外，国际糖市仍处于高位震荡走势，对于郑糖也有一定的提振。总体来看，郑糖在6000元/吨一线显现出较大的压力。但是短期缺乏趋势性走低动力。郑糖走势或维持震荡。 国际市场来看，巴西雷亚尔大幅走软，跌至8个月低位，糖价承压明显。天气方面，巴西甘蔗主产区后期的降水非常充沛，对于前期干旱有一定缓解。从已经发布的出口进度来看，10月份巴西的出口预计仍同比增加，对于糖价有一定支撑。但是此前市场对于短期内贸易流偏紧的担忧有所降温。总体来看，国际糖价仍难走出宽幅震荡。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部