白糖周报：白糖冲高回落 短线交易为主

研究咨询部 白糖冲高回落短线交易为主 ——国信期货白糖周报 2024年10月13日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2后市展望 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周冲高回落，周度涨幅0.03%。ICE期糖高位回落，周度跌幅3.82%。 数据来源：博易云国信期货 郑糖9-1价差 广西云南价差 2023年2022年2021年2020年2024年 400 300 200 100 0 (100) (200) 08/1809/1810/1811/1812/1801/1802/1803/1804/1805/1806/1807/18 2021/20222022/20232023/2024 120 100 80 60 40 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2022年2023年2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 8月进口77万吨，同比增加40万吨，环比增加35万吨。ICE期糖10月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5273元/吨，配额外进口成本为6726元/吨；泰国配额内进口成本为5596元/吨，配额外进口成本为7148元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2023/20242020/20212021/20222022/2023 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2023/24榨季，9月工业库存为35.72万吨，较去年同期增加8.28万吨。 数据来源：WIND国信期货 70,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 30,000 2023年2022年2021年 2020年2024年 60,000 25,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20,000 15,000 10,000 5,000 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 01/03 02/03 03/03 04/03 05/03 06/03 07/03 08/03 09/03 10/03 11/03 12/03 00 本周郑糖仓单加预报总计10017张，较上一周减少2678张。仓单数量为9917张，有效预报100张。 数据来源：郑商所国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 8月下半月累计压榨量4.23亿吨，同比增加3.93%，产糖2717万吨，同比增加3.9%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年2023年2024年 55 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为49.15%，去年同期为49.17%。 数据来源：UNICA国信期货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 2022年2023年2024年 巴西9月糖出口量为395.38万吨，较去年同期增加74.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口1956.25万吨，同比增加21.83%。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西主产区降雨大幅增加。印度降水有所减少。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖国庆后价格波动较大。资金大举增仓做多，但周后期离场，糖价回落。国内基本面上来看，新糖已经逐步上市，内蒙 古有降雨，甜菜的糖分有降低的风险，天气对于收购略有影响。甘蔗糖后期将逐步上市。消费方面，转为淡季，市场成交显著下降。总体来看，内外价差收敛以及基差收敛的逻辑需要外盘以及现货的支撑。短期来看，外盘继续冲高承压。国内新糖上市叠加三季度进口放量，现货也较难出现趋势上行走势。郑糖在6000元/吨一线显现出较大的压力。但是国际市场坚挺的情况下，下方空间较为有限。走势或转为震荡。 国际市场来看，价格从高位回落。市场对于巴西的产量依旧较为谨慎，因为持续的干燥。9月下半月生产数据即将公布，预计仍维持同比下降格局。不过由于后期巴西主产区将迎来大范围强降雨，对于干旱的担忧有所缓解。10月合约交割后，挤仓风险解除。总体来看，国际糖价继续上行的压力较大，但巴西供应收紧使得糖价下方也存在支撑。 操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷 从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 研究咨询部