2024年消费品行业展望报告

2024年消费品行业展望 随着价格的上涨，该行业可能会转向“有利可图的规模” 2024旅游展望2024消费品行业展望 Contents 执行摘要3 Methodology4 是什么让有利可图的种植者分开5 以价格为中心的时代可能已经结束7 有利可图的数量剧本8 容积V8 适应性P9 行动议程12Outlook深度潜水13作者和确认21 执行摘要 在过去几年中，消费品公司（涵盖食品和饮料、householdgoods、个人护理和服装等领域）的策略依赖于采取价格策略。输入成本大幅上升，1所以价格必须跟随 -接近前所未有的水平。2公司竭尽所能控制成本以限制直通，3和首映4帮助证明了他们的指控。但是游戏的名字是价格 。 所以，可能的新增长公式是什么？如果价格已经达到了极限，公司可能需要转向数量。但并非所有数量都是等价的。希望在2024年达到盈利增长状态的公司可以考虑有利可图的数量。这意味着执行一个计划，在保持现有价格的同时，通过创新且更具盈利性的产品组合谨慎地扩大销量。 以下是我们根据财务绩效和收益电话会议分析、相关领域专家访谈以及对全球250名消费品高管进行的调查所制定的盈利性体积playbook。其组成部分包括提高体积和盈利能力的举措： 那项策略似乎对几家公司在内看起来是有效的。从全球消费品行业前100家公司中最高绩效者的角度来看，我们发现有些公司能够将价格提高到与其它公司相当甚至更高的水平，同时对销量的影响较小，并且实现了更多的利润率增长（详见方法论).这个更大的“盈利增长者”群体，在五年收入增长和资产回报率（ROA）方面表现更佳，揭示了关于定价权、收入增长管理（RGM）、创新、供应链智慧以及不断修剪和刷新其业务组合和产品线的意愿的重要教训。 Volume •有针对性的广告和促销 •精准增长管理 •机会主义并购 盈利能力 •重新平衡的混合 •战略创新 •增强运营和供应链 这些教训在2024年很可能仍然重要，但世界在不断变化。在经济不确定的背景下，进一步显著的价格上涨可能不再可行，因为零售商正在抵制提价，消费者也不愿意支付更高的价格，往往会选择降低消费档次。5行业可能需要寻找新的方法。 离开价格竞争模式，转向不同的增长公式可能正在加剧行业对明年前景的看法。我们在调研中采访的消费品高管们对行业的前景 、公司战略和业绩表现非常乐观。然而，当被问及具体的成功能力时（如单位销量、定价或利润率增长），他们的乐观态度开始减弱。他们对于地缘政治持现实主义态度，并且尽管2023年年末的表现比许多人预期的要强劲，但他们并不特别乐观关于全球经济前景。（见）宏观经济前景德勤全球首席经济学家IraKalish )。 当然，这些因素是相互交织的：产品组合影响价格，价格影响销量，依此类推。关键在于在它们之间找到正确的平衡，以推动盈利性销量的增长。C级领导团队中的每个领导团队都应该负责议程的一部分，以确保达到目标（详见德勤《基于功能的问题》中的相关问题）。行动议程’). 虽然2024年的胜利可能仍然围绕着价格、销量和产品组合等基本因素，领导者们还将面临诸如生成式AI、GLP-1（即新型减肥药物 ）或CorporateSustainabilityReportingDirective(CSRD)等新兴监管规定的新挑战。我们的展望以一系列观点结束。深潜包括宏观经济展望、各子行业的视角、高管对生成式AI和GLP-1的看法 、新兴监管审查、额外调查结果的数据银行，以及影响行业长期未来的大趋势视角。 3 2024年消费品行业展望 Methodology 我们分析了全球最大的100家消费品公司（按收入计算），数据来源于S&PCapitalIQ，并根据行业定义进行了筛选（例如，排除高端奢侈品、烟草以及消费产品收入占比不足50%的多元化企业）。然后，我们使用五年复合百分位指数，综合评估其营业收入增长和资产使用效率（以资产回报率衡量），以评估相对成功。 德勤还对来自食品和饮料、家庭用品、个人护理和服装领域的250名消费品高管进行了全球调查。所有受访者均为年收入超过5亿美元（大多数超过50亿美元）公司的高级决策者。受访者按地理市场和子行业比例进行采样，以大致匹配全球前100家消费品公司财务分析中的地理市场和子行业分布（如图1所示）。 调研问题通过分析公司在报告、收益电话会议纪要以及分析师报告中提及的趋势话题制定，并结合探索性调查和与金融分析师、投资者及德勤领导者的访谈结果。我们还运用了其中许多相同的方法来确定高绩效公司（基于收入和净资产收益率指标）与我们在财务分析中识别的低绩效公司有何不同之处。 图1：按细分行业和地理划分的全球100强消费品公司 家用美丽和 产品个人 10care10 UK 4 Europe 25% Germany 4 其余的 Europe 12 Others 4% Others4 法国 北 America United States 40% 35 5 时尚and服装13 墨西哥3 加拿大2 中国 11 Japan APAC 31% 其余的 APAC14 食品和饮料 6 67 注：由于一家公司在最近（2022年）上市并表现出异常高的增长，因此该公司被从后续分析中移除。我们分析了五年的时间跨度，以涵盖疫情前、疫情期间以及疫情后/高通胀时期的全面情况。来源：基于S&PCapitalIQ提供的2022财年收入对前100家消费品公司的分析。 4 是什么让有利可图的种植者分开 我们分析了100家消费品公司6从全球范围内识别那些在截至2022财政年度的五年时间内，在营收增长和净资产收益率（ROA）方面表现优于同行的企业（如图2所示）。这一时期后半段的特点是价格接受者地位增强，这主要是由于疫情驱动的需求、供应链问题以及经济整体的高通胀导致了更高的价格。 图2：评估公司五年的收入增长和资产回报率 食物和饮料 时尚和服装 美丽和个人护理 家用 产品泡沫规模=2022财年收入 有效的执行者 表现不佳 Profi表种植者 未充分利用的种植者 100 90 收入增长：2018-2022财年综合百分位指数 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0 102030 4050 607080 90100 资产回报率：2018-2022财年综合百分位指数 注：由于一家公司在2022年上市并表现出异常高的增长率，因此该公司从后续分析中被移除。我们分析了五年的时间跨度，以涵盖大流行前、大流行期间以及大流行后/高通胀时期。数据来源：基于标普资本智商（S&PCapitalIQ）2022财年收入排名前100的消费品公司进行的分析。 notably，处于右上象限的公司——投资者寻求的盈利增长者——来自各类别、国家和规模的交叉组合，使得它们的例子在整个行业中具有普遍适用性。此外，他们在其他重要维度上也表现更佳，包括总股东回报（TSR）、市盈率 （P/E）和利润率。7（图3)。 5 平均收入增长：2018财年-2022财年 6.9% 图3：按数字 未充分利用的种植者 有利可图的种植者 公司数量 21 公司数量 26 平均年收入增长 11.6% 平均年收入增长 11.6% 平均ROA 4.1% 平均ROA 9.6% 平均息税折旧及摊销前利润率 12.3% 平均息税折旧及摊销前利润率 20% 平均ROIC 3.6% 平均ROIC 8.6% 平均远期市盈率 16.5 平均远期市盈率 21.2 平均5年TSR 1% 平均5年TSR 10.3% 公司数量 31 公司数量 21 平均年收入增长 2.2% 平均年收入增长 3.2% 平均ROA 3.7% 平均ROA 8.4% 平均息税折旧及摊销前利润率 14.5% 平均息税折旧及摊销前利润率 20.2% 平均ROIC 1.9% 平均ROIC 5.8% 平均远期市盈率 19.4 平均远期市盈率 19.8 平均5年TSR -1.4% 平均5年TSR 0.9% 表现不佳 高效的表演者 6.3% 平均资产回报率：2018-2022财年 注：平均值为2018-2022财年的平均收入增长率或净资产收益率（ROA）。由于最近（2022年）上市且增长异常，剔除一个离群值。最新日期：TSR与前向市盈率（Fwd.P/E）：2022年12月31日。数据来源：基于2022财年收入排名前100的消费品公司分析，来自S&PCapitalIQ。 有利可图的种植者成功的关键 对最符合特定特征公司的财务报告、电话会议记录、分析师评估和调查数据进行详细分析。8亮点包括盈利增长企业共有的若干关键特征。虽然这些策略在截至2022年的五年期间引领了盈利增长企业的成功，其中许多策略很可能会继续成为未来盈利增长playbook中的重要组成部分。相比之下，在我们的财务分析中表现较低的企业采取了不同的举措 ： 有利可图的种植者其他公司 •更多的定价能力。盈利growers可以提高价格，增幅与其它公司相当或更高，并且更好地维持销量和增加利润。9 •更多投资于其核心品牌以获得定价权。ProfitableGrowers过去五年的平均销售和营销支出占收入的比例比其他公司高出超过110个基点。10 •改进的RGM系统。在我们的调查中，66%的符合我们盈利增长者特征的企业投资了RGM系统，而其他公司（即未同时增长收入和利润的企业）的比例为49%。此外，这些系统不仅帮助设定价格，还为盈利增长者提供了调整价格-包装架构的分析数据（68%的盈利增长者进行了调整，而其他公司的比例为51%）。 •采用产品创新驱动战略以支撑价格和利润率。11 •未能响应从商品到服务支出的消费者需求中枢。他们最终积累了大量的过剩库存，不仅在零售商处，也在仓库中，随后不得不进行打折处理。 •未能适当投资于创新，市场失误更多，从溢价中受益更少。 •糟糕的采购管理和对冲策略使这些公司相对容易受到大宗商品价格上涨的影响。 •停留在增长较慢的类别更多的私人品牌竞争。 •合并收购更困难比我们的盈利种植者经验。 •专注于供应链稳定性和增强的数据能力(73%对60%)。 ·永久投资组合转型，迅速将表现不佳的企业从整个业务线剥离到单个SKU。12 6 以价格为中心的时代可能已经结束 调研显示消费品公司正逐渐远离价格竞争：仅有2%的企业强调价格因素对2024年的影响，而一半的企业认为价格不再是增长的主要驱动力 （图4）。我们观察到三个原因表明大规模的价格竞争很可能即将结束 ： 消费者不太愿意和有能力支付。13有些人被迫在购买时变得更加“挑剔”。.14我们在调查中发现，行业高管将消费者分化为有和无（46%）以及减少支付更高价格的意愿（33%）列为2024年两大最显著的消费挑战。很少有高管认为他们可以在不显著降低消费者需求的情况下继续提价。 更高的价格创造了来自意想不到的替代品的新竞争。价格在许多商品上，尤其是食品和饮料类商品上大幅上涨，消费者可能开始以新的方式来满足旧的需求——这为消费品公司带来了意想不到的竞争。例如，如果从餐厅订购的披萨与超市冷冻食品区的价格相当甚至更便宜 ，消费者的支出可能会转向其他选择。大约三分之七的食品和饮料高管（68%）预计会面临来自快餐和速食餐厅的增加竞争。（更多细分领域的发现，请参见）Dive2.) 零售商可能已经受够了价格上涨。通过通货膨胀的高峰，零售商对显著的价格上涨表现出一定程度的同情，让这些价格上涨得以通过 。但这种宽容可能是几十年来（相对而言）的一次免费通行证。15在我们的调查中，十分之四的高管认为，零售商将在2024年推迟 任何有意义的价格上涨。 图4：行业从价格转向盈利量 Q.实现盈利增长需要价格、销量和产品组合三者的结合。既然每一方面都非常重要，那么在2024年的策略中，哪一方面将获得最多的重视？ 提高价格 2% 增加单位体积 36% 将组合转换为更有利可图的产品和包装尺寸 62% 资料来源：基于德勤对2024年消费品行业展望高管调查的分析(N=250)。 7 有利可图的数量剧本 盈利性体积增长策