核心结论：近半月高频数据喜忧参半，喜大于忧。地产销售出现止跌回稳迹象，包括30大中城市新房销售环比超季节性正增、同比降幅显著收窄，18城二手房销售环比大增、绝对值再创有数据以来同期新高；生产端、尤其是中上游开工环比多数反弹。但钢材表需、沥青开工、发电耗煤等尚未出现超出季节性的改善，本质还是需求不足。
供给端，上游开工多数有所反弹，焦化企业开工率环比回升，石油沥青装置开工率环比回升，水泥粉磨开工率环比回升。中下游开工延续偏强，汽车半钢胎开工率先降后升，江浙地区涤纶长丝开工率均值延续微升。
需求端，地产销售改善，百城土地周均成交面积环比续降，但同比有所改善。钢材、螺纹钢表需有所修复，但仍弱于季节规律，绝对值续创同期最低。线下消费，30大中城市新房销售面积环比改善、强于近年同期均值，同比降幅收窄。18城二手房销售显著改善，并阶段性创有数据以来同期新高。“以旧换新”政策支持下，乘用车销售仍有韧性。
价格端，上游资源品，南华综合指数环比回升，布油价格先升后降，动力煤价格环比回落，铁矿石价格环比上涨。中游工业品，螺纹钢价格环比续涨，水泥价格指数环比续涨。下游消费品，猪肉价格环比续降，蔬菜价格环比下跌。
库存端，电煤库存回升，沿海8省电厂存煤环比增3.2%，强于同期均值，绝对值创同期新高。工业金属、建材延续快速去库，钢材库存环比续降，电解铝库存环比续降，沥青库存环比续降，水泥库容比环比续降。
交通物流，航班执飞数量环比续降，商业航班执飞数量均值环比续降。货运流量小升，全国整车货运流量指数均值环比升2.0%。出口运价，BDI指数环比再度明显回落，CCFI指数环比续降。
流动性跟踪，地方专项债基本已经发完，年初以来累计发行36244亿，发行进度92.9%。货币市场流动性，央行通过OMO净回笼7007亿元，货币市场利率中枢显著回落。债券市场流动性，利率债发行10413.9亿元，环比少发1727.4亿元。汇率&海外市场，美元指数环比上涨1.9%，美债收益率环比明显回升。
政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化为风险提示。
