高频半月观：有喜有忧、喜大于忧

朝闻国盛 高频半月观—有喜有忧、喜大于忧 今日概览 重磅研报 【宏观】高频半月观—有喜有忧、喜大于忧——20241020 【宏观】5%能实现吗？—三季度经济的新线索——20241018 【金融工程】科创50、中证1000率先迎来30分钟级别反弹—— 20241020 【金融工程】行业均衡下的核心龙头精选——景顺长城中证A500ETF— —20241020 【金融工程】择时雷达六面图：技术面、情绪面恢复——20241019 【银行】本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？— —20241020 【固定收益】喧嚣之后，回归社融——20241020 【固定收益】如何理解SFISF细则，对债市影响如何？——20241019 【固定收益】资金小幅回落，存单维持高位——流动性和机构行为跟踪 ——20241019 【固定收益】内需边际企稳——20241019 【固定收益】从历轮化债来看本轮信用投资——20241018 【轻工制造】家居零售转型，长期布局——20241020 【建筑装饰】隧道股份（600820.SH）-区域基建龙头转型综合城建运营数据资产驱动价值重估——20241019 【汽车】瑞鹄模具（002997.SZ）-顺势入局轻量化，开拓第二成长曲线 ——20241019 研究视点 【环保】报废车回收提质增效，关注汽车拆解板块标的——20241020 【农林牧渔】9月小麦玉米进口大减，玉米增储稳定价格——20241020 【基础化工】聚焦赛道成长、并购重组两大主线——20241020 【有色金属】通胀与地缘紧张金价再创新高，宏观预期与需求共振看好铜铝弹性——20241020 【房地产】2024W42：本周新房成交同比+0.2%，住建部加码推进城中村改造——20241020 【传媒】2024Q3中国游戏市场收入创历史新高，OpenAI宣布开源智能体工具Swarm——20241020 【煤炭】动煤望重回涨势，吹响反攻号角——20241020 【建筑装饰】定量测算化债对建筑央企的影响有多大？——20241020 【电力设备】隆基发布HPBC2.0技术平台，东方电缆中标帆石一首回 500KV海缆及敷设——20241020 【建筑材料】化债逐步加码，持续乐观——20241020 请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|朝闻国盛 2024年10月21日 作者 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 行业表现前五名 行业1月3月1年 计算机51.1%42.4%0.3% 电子42.6%22.5%16.8% 非银金融39.8%42.2%21.7% 国防军工32.4%21.7%7.9% 美容护理31.2%12.5%-15.0% 行业表现后五名 行业1月3月1年 公用事业9.2%-3.8%9.7% 石油石化11.3%-2.8%-1.5% 交通运输13.4%5.1%6.4% 煤炭13.8%1.9%10.6% 纺织服饰17.3%9.0%-13.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：政策半月观—还有哪些可能的增量政策？》2024-10-18 2、《朝闻国盛：万里石（002785.SZ）-石材主业起家全力打造新能源+铀矿发展新动能》2024-10-17 3、《朝闻国盛：信用弱，待恢复》2024-10-16 【纺织服饰】周专题：9月珠宝零售额降幅继续收窄，服装零售额同比基本持平——20241020 【电力】9月用电增速8.5%，火/风发电增速加快，水电由增转降——20241020 【煤炭】10月以来国际高卡煤炭期货价格涨势强劲——20241020 【食品饮料】苏州策略会交流反馈：自下而上挖掘增量，关注Q3财报催化——20241020 【通信】全球算力进入共振期-关注光通信“四小龙”——20241020 【医药生物】2024年Q3，NMPA&FDA批准了哪些新药？——20241020 【煤炭】产量、进口创年内新高，火电加速，底层逻辑转变静待需求释放——20241020 【钢铁】钢厂利润持续修复——20241019 【计算机】牛市中怎么看科技企业空间？——20241019 【钢铁】9月数据跟踪：钢厂盈利修复，政策利好扭转需求预期—— 20241019 【医药生物】维力医疗（603309.SH）-Q3经营稳健，海外市场持续开拓 ——20241020 【银行】平安银行（000001.SZ）-负债成本延续改善，息差降幅收窄— —20241020 【国防军工】中航高科（600862.SH）-2024年前三季度归母净利润9.12 亿元，同比+8.00%——20241020 【国防军工】图南股份（300855.SZ）-2024年前三季度归母净利润2.58 亿元，同比-1.00%——20241019 【轻工】百亚股份（003006.SZ）-成长持续强化，短期费用影响盈利— —20241019 【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-三季报收入增速环比提速，单季度净利润转正体现公司经营改善——20241019 重磅研报 【宏观】高频半月观—有喜有忧、喜大于忧对外发布时间:2024年10月20日 基于“6大维度”，近半月高频数据变化在于：一是地产销售改善，出现止跌回稳迹象，其中：30大中城市新房销售环比正增、强于季节性，同比降幅显著收窄；18城二手房销售环比大增、绝对值再创有数据以来同期新高；二是生产端、尤其是中上游开工环比多数反弹。然而，钢材表需、沥青开工、发电耗煤等尚未出现超出季节性的改善，指向政策落地到经济实效仍待进一步传导。往后看，继续提示：全年实现5%的目标仍有难度，短期关注本轮财政扩张的实际力度、紧盯10月底或11月初可能的人大常委会会议；此外，更多增量政策有望陆续出台，比如提高生育补贴等人口相关举措，进一步降准降息，更大规模以旧换新、地产收储等。 风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化。熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 【宏观】5%能实现吗？—三季度经济的新线索对外发布时间:2024年10月18日 1、整体看，三季度GDP实际增速微跌，名义增速维持低位。 2、9月经济小幅反弹，内外分化收敛。 3、往后看，更多增量政策有望出台，推动经济好转，“保5”需Q4增速显著回升。 3、具体看： >消费端：低位反弹。 >投资端：基建大幅反弹，地产、制造业小升。 >供给端：工业生产增速反弹。 >就业端：失业率小幅回落。 风险提示：政策力度、海外经济环境、地缘冲突等超预期变化，统计误差和口径调整。熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com 杨涛分析师S0680522070001yangtao3123@gszq.com 【金融工程】科创50、中证1000率先迎来30分钟级别反弹 对外发布时间:2024年10月20日 本周大盘先抑后扬，上证指数上涨1.36%。在此背景下，科创50、中证1000、TMT板块率先迎来30分钟级别反弹，这基本上意味着我们上期提到的市场30分钟级别回调已基本结束，后续要有一波30分钟级别反弹，反弹 时间平均在1-2周左右。从市场结构上来看，市场的日线级别上涨并未结束：1、所有规模指数都已于节前确认日 线级别上涨，而且日线上涨只走了1浪结构，上涨结束概率平均不足15%；2、目前已有26个行业处于日线级别 上涨中，其中22个行业日线上涨只走了1-3浪结构，行业上涨才刚刚开始。但由于节后市场在相对高位出现了巨幅的成交量，股票筹码的消化需要有个过程，因此市场短期再次新高的概率不高，我们认为短期市场最有可能的路径是宽幅横盘震荡，反复消化筹码。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com林志朋分析师S0680518100004linzhipeng@gszq.com缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkai@gszq.com沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqi@gszq.com梁思涵分析师S0680522070006liangsihan@gszq.com杨晔分析师S0680524050001yangye1@gszq.com 张国安分析师S0680524060003zhangguoan@gszq.com 赵博文分析师S0680524070004zhaobowen@gszq.com 汪宜生研究助理S0680123070005wangyisheng@gszq.com 阮俊烨研究助理S0680124070019ruanjunye@gszq.com 【金融工程】行业均衡下的核心龙头精选——景顺长城中证A500ETF 对外发布时间:2024年10月20日 中证A500预计将长期保持相对优势，统计各阶段A500与沪深300的年化收益，在阶段1~5中，A500相对于沪深300都有更高收益。若后续顺利迈入信用扩张的阶段1，中证A500预计将长期保持相对优势，具备更高收益 A500在质量和成长风格有更高暴露，中证A500在质量风格和成长风格上有显著更高暴露，综合赔率、趋势和拥挤度三个维度，当前质量和成长的评分横截面排名最高，建议超配。 指数具有较高的配置价值，指数成分股偏向大市值、高流动性。中证A500指数成分股在成交主力、行业龙头、陆股通重仓等概念上的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。从中证A500ETF的成交额和换手率数据来看，自上市一周以来运行平稳，整体成交活跃，具备较好的流动性。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 林志朋分析师S0680518100004linzhipeng@gszq.com张国安分析师S0680524060003zhangguoan@gszq.com杨晔分析师S0680524050001yangye1@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 汪宜生研究助理S0680123070005wangyisheng@gszq.com 【金融工程】择时雷达六面图：技术面、情绪面恢复对外发布时间:2024年10月19日 择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为1.11分，整体仍维持看多观点。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 林志朋分析师S0680518100004linzhipeng@gszq.com 缪铃凯 分析师S0680521120003 miaolingkai@gszq.com 沈芷琦 分析师S0680521120005 shenzhiqi@gszq.com 梁思涵 分析师S0680522070006 liangsihan@gszq.com 【银行】本周聚焦—上市银行上半年确认了多少金融资产处置收益？对外发布时间:2024年10月20日 上市银行今年上半年处置收益同比+180%左右。整体来看，上市银行2023H1、2023H2、2024H1处置FV-OCI确认收益分别为146亿、167亿、413亿，分别占当期总收入的0.50%、0.62%、1.43%，处置AC确认收益分别为114亿、157亿、327亿，分别占当期总收入的0.39%