PVC周报：基本面驱动不足，关注后续政策端表现

正信期货PVC周报20241020 研究员：黄益投资咨询编号：Z0020858Email:huangyi@zxqh.netTel：027-68851659 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周计划新增4家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工预计环比小幅下行。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，部分生产企业有一定的库存压力，供应端仍较为充裕。 需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性较低，维持刚需为主。近期出口价出现一定回落，但海运费价上涨加重国外客户观望气氛，预计短期出口难有放量表现。 库存端：本周PVC终端刚需采购为主，部分消化节前库存，华东及华南样本总库存略增。 基差端：本周基差变动不大，盘面01目前小幅升水。 策略：PVC基本面难以形成有效驱动，随着市场情绪转弱，短期PVC价格重心或有小幅下移，后续继续关注政策端表现 后期重点关注：电石及烧碱价格、下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策。 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1周内PVC期货震荡走弱 本周PVC基本面支撑不足，而随着宏观面预期落空，导致市场情绪有所转弱，商品期货震荡走低。截至10.18日午盘，V2501合约收于5452（-142），本周基差变动不大，盘面小幅升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格重心下移 周内PVC现货价格重心略有下移，生产企业部分积极接单，下游部分逢低采购，截至10.18，华东电石法5330（-140），华东乙烯法5600（-150）。 1PVC价格 1.4期货月间价差整体变化不大 PVC期货盘面contango结构延续，1-5月间价差整体变化不大。乙电现货价差小幅走强，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比略降 本周PVC新增3家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工略有下滑，截至10.17当周，国内PVC整体开工负荷76.88%（-0.78%)，其中电石法开工率75.49%(-2.16%)，乙烯法开工率80.83%（+3.14%）。下周检修与装置恢复并存，预计行业开工窄幅下滑。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比略增 本周新增3家检修企业，前期检修部分恢复，本周检修损失量在6.506万吨，环比增加0.558万吨。下周新增4家检修，预计检修损失量增加。 2 PVC供给端分析 2.3本周电石价格重心下移 供应有恢复预期叠加下游检修增多，电石价格重心下移。截至10.18，乌海电石出厂价2700元/吨，下周电石价格重心或有小幅下移。本周原油重心下移，乙烯法原料价格略有下滑。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端支撑作用一般 本周电石企业亏损增加；PVC现货重心下移但成本减小，外采电石法PVC企业延续亏损；氯碱综合处于小幅盈利；华东乙烯单体法仍有盈利。短期电石价格稳中略跌，烧碱价格有小幅上调预期，企业盈利差异性较大，成本端支撑作用暂时一般。 3 PVC需求端分析 3.1短期PVC下游需求难有好转 下游制品企业订单整体不佳，传统旺季需求未有显现，虽然近期地产利好政策陆续出台，但传导至微观产业仍需时间，短期国内需求难有明显好转。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材企业以销定产 本周管材企业以交付订单为准，生产以销定产，开工与上周基本持平；型材部分企业节后订单表现好转，开工环比上周略有提升。十一长假后市场对于地产政策的落实上存在预期，因此需求上存在相应利好，但硬制品市场存在的需求萎缩现状难以出现彻底扭转，只是短时间的修复。后续还需重点关注领先指标地产销售数据变化。 3PVC需求端分析 3.3 9月出口或将继续增加 2024年1-8月出口合计146.01万吨，同比增加7.8%。8月中旬随着海外进入需求旺季、国内价格优势显现，此外市场预期BIS认证推迟，出口接单有所改善，导致9月出口量较8月预期有一定增加。但9月下旬至10月出口接单未能延续放量，10月出口量或有下滑。 4PVC库存端分析 4.1中游库存略增，绝对量依旧偏高 本周PVC市场区间震荡，终端刚需采购为主，部分消化前期库存，华东及华南样本总库存略增。截至10.17当周华东及华南样本仓库总库存44.90万吨（环比+0.31%，同比+13.33%），继续关注库存变动情况。 5PVC供需基本面总结 本周PVC期货震荡下行，现货市场价格回落，点价货源有一定价格优势。下游部分逢低采购，现货市场成交略好转。供应端：下周计划新增4家企业检修，部分前期检修恢复，行业开工预计环比小幅下行。目前社会库存绝对值同比依旧偏高，部分生产企业有一定的库存压力，供应端仍较为充裕。成本端：由于下游需求偏弱，电石厂出货压力仍有加之兰炭价格回落，市场利空因素增多，导致周内电石出厂价格继续下滑；伴随出厂价与采购价之间价差扩大，叠加下游到货情况良好，下游多数跟随下调采购价格。华东外采电石PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合仍有小幅盈利，短期电石价格重心下移，烧碱价格稳中有小涨预期，PVC成本端支撑作用暂不明显。需求端：下游制品企业订单整体不佳，消化节前备货为主，采购积极性较低，维持刚需为主。近期出口价出现一定回落，但海运费价上涨加重国外客户观望气氛，预计短期出口难有放量表现。策略：PVC基本面难以形成有效驱动，随着市场情绪转弱，短期PVC价格重心或有小幅下移，后续继续关注政策端表现。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院