PVC周报：基本面驱动不足，关注后续政策端表现

核心观点与关键数据

1. PVC价格

• 期货：本周PVC期货震荡走弱，V2501合约收于5452元/吨（-142元），基差变动不大，盘面小幅升水现货。
• 现货：PVC现货价格重心下移，华东电石法报价5330元/吨（-140元），乙烯法报价5600元/吨（-150元）。
• 月间价差：期货月间价差整体变化不大，contango结构延续，乙电现货价差小幅走强。

2. 供给端分析

• 开工负荷：本周PVC开工环比略降，整体开工负荷76.88%（-0.78%），其中电石法开工率75.49%(-2.16%)，乙烯法开工率80.83%（+3.14%）。下周预计开工窄幅下滑。
• 检修损失量：本周检修损失量6.506万吨，环比增加0.558万吨；下周新增4家检修，预计损失量进一步增加。
• 电石价格：电石价格重心下移，乌海电石出厂价2700元/吨，下周预计继续小幅下移。乙烯法原料价格略有下滑。
• 成本端盈利：外采电石法PVC企业延续亏损，山东氯碱企业综合盈利，短期成本端支撑作用一般。

3. 需求端分析

• 下游需求：下游制品企业订单整体不佳，以消化节前备货为主，采购积极性低，维持刚需。传统旺季需求未显现，地产政策利好传导需时间。
• 管材、型材开工：管材企业以销定产，开工与上周持平；型材部分企业订单好转，开工环比略有提升。
• 出口情况：9月出口或将继续增加，但10月出口量或有下滑，海运费上涨加重国外客户观望。

4. 库存端分析

• 社会库存：华东及华南样本总库存44.90万吨（环比+0.31%，同比+13.33%），绝对量同比偏高，部分生产企业库存压力较大。

5. 研究结论与策略

• 基本面驱动：PVC基本面难以形成有效驱动，市场情绪转弱，短期价格重心或小幅下移。
• 后续关注：电石及烧碱价格、下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策。