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商贸零售行业跟踪周报：9月社零点评：社零总额同比+3.2%超预期，以旧换新等补贴政策促进可选品恢复

商贸零售 2024-10-20 吴劲草,石旖瑄,张家璇,谭志千,阳靖,郗越东吴证券丁叮叮叮

9月中国社零总额同比增长3.2%，超预期主要得益于各地家电、数码产品补贴政策，限额以上零售额同比增长20.5%/12.3%。分渠道看，9月网上实物商品零售额同比+6.4%，线下社零总额同比+2.1%。分消费类型看，商品零售额同比+3.3%，餐饮收入同比+3.1%。分品类看，可选品中家电、文化办公、通讯器材类表现较好，受益于补贴政策；必需消费中粮油食品增速较快，饮料、烟酒表现偏弱。投资建议关注“两低一强一硬”的消费品赛道和标的，推荐老凤祥、小商品城、安克创新等。风险提示消费需求波动、行业竞争加剧、地缘影响出口等。

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