基础化工周报：聚氨酯价格价差上升

基础化工周报总结

投资要点

• 聚氨酯板块：本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为18200/18458/13167元/吨，环比分别上涨300/121/342元/吨；纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4838/6109/968元/吨，环比分别上涨450/343/102元/吨，价格价差上升。
• 油煤气烯烃板块：
  • 价格：乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1133/4778/660/4791元/吨，环比分别下降29/132/42/126元/吨。
  • 聚乙烯：均价为8436元/吨，环比上涨76元/吨；乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1781/1917/-135元/吨，环比分别上涨77/-53/+168元/吨。
  • 聚丙烯：均价为7750元/吨，环比上涨40元/吨；PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-165/1659/-220元/吨，环比分别上涨125/-80/+146元/吨。
• 煤化工板块：本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价分别为2571/1873/4538/2833元/吨，环比分别下降53/43/67/80元/吨；合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为403/108/34/69元/吨，环比分别下降60/-8/+165/-46元/吨。
• 相关上市公司：化工白马包括万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。
• 风险提示：
  1. 项目实施进度不及预期；
  2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
  3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
  4. 行业产能发生重大变化；
  5. 统计口径及计算误差。

核心数据与趋势

• 聚氨酯：MDI、聚合MDI、TDI价格和毛利均环比上涨，价格价差扩大，行业盈利能力增强。
• 油煤气烯烃：乙烷、丙烷、动力煤、石脑油价格环比下降；聚乙烯和聚丙烯价格环比上涨，理论利润有所改善。
• 煤化工：合成氨、尿素、DMF、醋酸价格环比下降，但毛利有所波动，DMF毛利显著提升。

研究结论

• 聚氨酯板块价格和毛利均上涨，行业景气度提升。
• 油煤气烯烃板块原料价格下降，聚乙烯和聚丙烯盈利能力改善。
• 煤化工板块价格下降，但部分产品毛利提升，整体表现稳定。
• 建议关注化工白马万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升等。
• 需警惕项目进度、宏观经济、地缘风险、产能变化等风险因素。