家用电器业2024年双十一系列报告：双十一叠加国补，大促销售有望超预期

核心观点

• 双十一大促叠加以旧换新政策，家电行业Q4内销值得期待。
• 电商平台活动节奏拉长，补贴力度加大，但折扣力度基本维持2023年水平。
• 以旧换新政策叠加电商平台补贴，多个品类家电产品价格达到历史最低，将显著拉动家电销售。
• 龙头企业凭借更健全的获补资质，产品在双重补贴下价格更优，将加速行业白牌出清，行业格局有望进一步优化。

关键数据

• 2023年家电全网销额1526亿元，同比下滑3%。
• 截至2024年10月15日，以旧换新政策已带动销售691亿元，享受132亿元中央补贴。
• 天猫、京东、抖音“双十一”活动分别比2023年提前了9/10/12天。
• 白电方面，24Q3空调、冰箱/洗衣机品牌数量分别为129/413个，较2023年同期减少13/81个。
• 清洁电器方面，扫地机、洗地机品牌数量分别为127/136个，较2023年同期减少40/63个。
• 黑电方面，电视、投影品牌数量分别为34/152个，较2023年同期减少4/90个。
• 厨小电方面，电饭煲/破壁机/空气炸锅品牌数量分别为265/177/142个，较2023年同期减少106/80/119个。

研究结论

• 建议关注白电、黑电、成长品类和厨电板块。
• 推荐美的集团、海尔智家、海信家电、TCL智家、TCL电子、海信视像、石头科技、科沃斯、老板电器、华帝股份。
• 原材料价格波动和行业竞争加剧是主要风险。