轻工行业周报：9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳

行情概览

本周申万轻工指数上涨0.82%，跑输沪深300指数0.16pct，排名申万一级行业第21位。轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别上涨1.98%/1.75%/1.23%/-1.58%。

政策与市场动态

• 房地产市场政策组合拳：住建部推出取消限购限售限价、降低公积金贷款利率及首付比例等政策，旨在推动市场止跌回稳。家居板块作为地产后周期产业链，有望受益。
• 社零数据改善：9月家具类社零同比增速转正（+0.4%），日用品零售额同比+3.0%，文化办公用品零售额同比+10.0%，显示促消费政策显效。
• 出口稳健：9月家具及其零件出口同比增长7.7%，前9月累计出口同比增长7.7%。

关键数据

• 地产数据：9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，整体仍承压。
• 轻工社零：前9月家具类社零同比+1.1%，日用品类+2.2%，文化办公用品类-2.9%。
• 建材家居卖场：9月销售额同比-2.2%，降幅扩大；BHI指数环比上涨8.54点至126.68点。
• 原材料价格：TDI价格环比+1.1%，MDI价格环比+0.5%。

行业要闻

• 住建部将通过货币化安置新增100万套城中村改造。
• 央行研究允许银行向有条件企业发放贷款收购存量土地。
• “双11”大促中，家电、住宅家具等品类GMV领跑，显示消费潜力。

投资建议

• 推荐：欧派家居（603833.SH）、顾家家居（603816.SH）、思摩尔国际（6969.HK）。
• 建议关注：慕思股份（001323.SZ）、居然之家（000785.SZ）、喜临门（603008.SH）、申洲国际（2313.HK）。

风险提示

• 地产销售下滑。
• 原材料价格上涨。
• 下游需求不及预期。