轻工行业周报：9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 21% 11% 1% -9% -19% -29% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《9月家具社零同比+0.4%，增速由负转正》2024-10-18 2.《家具销售增长明显，政策效应有望持续释放》2024-10-13 3.《促消费政策效果显现，关注相关家居转债》2024-10-13 证券研究报告 轻工行业周报 核心观点 本周行情回顾：本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数收报1850.36点周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深300指数0.16pct，在31个申万一级行业中排名第21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。 政策组合拳出台，推动房地产市场止跌回稳。10月17日，住建部会同有关部门举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上宣布了一系列政策：1）四个取消：取消限购、取消限售、取消限价、取消普通和非普通住宅标准。2）四个降低：降低住房公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量贷款利率、降低“卖旧买新”换购住房税费负担。3）两个增加：通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。政策组合拳出台，宽松基调延续，下一步有关部门将紧抓落实，充分释放政策效应，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。 政策发力显效，9月家具类社零同比增速转正。据国家统计局数据，2024年9月家具零售额同比+0.4%（前值-3.7%），增速由负转正；日用品零售额同比+3.0%（前值+1.3%），增速环比+1.7pct；服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.4%（前值-1.6%），降幅延续收窄；文化办公用品零售额同比+10.0%（前值-1.9%），增速环比+11.9pct。2024年9月轻工各品类社零增速均有所回升，其中家具、文化办公用品销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金已于8月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来促消费政策有望持续发力显效。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居 （603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 轻工制造/行业投资策略周报/2024.10.20 9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1本周行情概览4 2行业重点数据跟踪5 3重点公司公告及行业要闻10 3.1重点公司公告10 3.2行业要闻10 4风险提示12 图表目录 图1.本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数涨0.82%，排名第214 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.16pct4 图3.本周轻工子版块涨跌分化4 图4.本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前5 图5.本周珠海中富、齐峰新材、高乐股份跌幅居前5 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比5 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比5 图8.住宅累计销售面积（万平米）6 图9.住宅当月销售面积（万平米）6 图10.住宅累计竣工面积（万平米）6 图11.住宅当月竣工面积（万平米）6 图12.住宅累计新开工面积（万平米）6 图13.住宅当月新开工面积（万平米）6 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）7 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元）7 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元）7 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元）7 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）8 图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元）8 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元）8 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元）8 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点）9 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）9 图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元）9 图27.TDI价格跟踪（元/吨）10 图28.MDI价格跟踪（元/吨）10 表1.重点公司公告10 1本周行情概览 本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数收报1850.36点，周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深300指数0.16pct，在31个申万一级行业中排名第21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。个股方面，本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前，分别+24.5%/+21.0%/+20.3%，珠海中富、齐峰新材、高乐股份本周分别-9.3%/-8.9%/-7.9%，跌幅居前。 图1.本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数涨0.82%，排名第21 0.82% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 计电国传通社机环建房建银非电有钢汽医基纺轻综美家交农商公煤石食算子防媒信会械保筑地筑行银力色铁车药础织工合容用通林贸用炭油品 机军服设 装产材 金设金 生化服制 护电运牧零事石饮 工务备饰 料融备属 物工饰造 理器输渔售业化料 数据来源：Wind、财通证券研究所 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.16pct图3.本周轻工子版块涨跌分化 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 沪深300轻工制造（申万） 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 1.98% 1.75% 0.98% 1.23% -1.58% 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 沪深300文娱用品家居用品包装印刷造纸 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 24.5% 21.0%20.3%20.2% 18.7%18.3%17.1%16.6% 15.9%15.9% 图4.本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前图5.本周珠海中富、齐峰新材、高乐股份跌幅居前 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 0% -3.4%-3.5%-3.6% -4.1%-4.3% -6.1%-6.3% -7.9% -8.9%-9.3% -2% -4% -6% -8% -10% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。 2024年9月住宅销售面积同比-11.0%（前值为-12.6%），商品房住宅竣工面积同比 -30.1%（前值为-33.9%），住宅新开工面积同比-17.7%（前值为-17.0%），9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 2023-92023-102023-112023-12 2024-22024-32024-42024-5 2024-62024-72024-82024-9 2023-92023-102023-112023-12 2024-22024-32024-42024-5 2024-62024-72024-82024-9 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图8.住宅累计销售面积（万平米）图9.住宅当月销售面积（万平米） 中国:商品房销售面积:住宅:累计值同比200000150% 25000 中国:商品房销售面积:住宅:当月值同比 150% 150000 100000 50000 0 100% 50% 0% -50% 20000 15000 10000 5000 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 0 100% 50% 0% -50% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图10.住宅累计竣工面积（万平米）图11.住宅当月竣工面积（万平米） 80000 60000 40000 20000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:累计值同比 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 中国:房屋竣工面积:住宅:当月值同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 2023-05 2023-10 2024-03 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 图12.住宅累计新开工面积（万平米）图13.住宅当月新开工面积（万平米） 中国:房屋新开工面积:住宅:累计值同比中国:房屋新开工面积:住宅:当月值同比 200000 150000 100000 50000 0 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 25000 20000 15000 10000 5000 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 2023-02 2023-08 2024-02 2024-08 -60% 数据来源：Wind、财通证券研究所数据来源：Wind、财通证券研究所 轻工月度数据：2024年9月家具类社零同比+0.4%，增速转正。2024年前9月社会消费品零售总额35.36万亿元，同比增长3.3%。轻工方面，2024年前9月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.1%/+2.2%/-2.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元）图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（