轻工制造行业周报（24年第42周）：9月家具出口额同比下滑9.7%，国内家具类零售同比转正

核心观点与投资建议

Q2家居板块普遍承压，主要受地产销售与竣工下滑、终端需求偏弱传导影响。行业龙头经营展现韧性，盈利端受益于产品结构优化和降本增效，随着地产利好、促家居消费及以旧换新政策落地，有望逐步体现在订单和终端销售。格局优化下，龙头长期成长性凸显，看好基本面较强的家居龙头估值修复，推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、公牛集团；关注成长性较好、弹性较大的智能家居标的，推荐瑞尔特、好太太。造纸包装板块Q2浆价持续下行，国际国内新增产能落地，预计Q3承压触底，Q4需求旺季有望环比改善，推荐太阳纸业、仙鹤股份、裕同科技。出口链板块高增长将有所降速，关注跨境电商和海外降息带来的地产链机会，推荐致欧科技、乐歌股份，关注顾家家居境外业务拓展。

本周研究跟踪与投资思考

9月我国家具及其零件出口额同比下滑9.7%，反映海外需求走弱趋势；9月国内家具类零售额同比增长0.4%，建材家居卖场景气度环比回升，主要受以旧换新和节假日刺激；Q3全球智能手机出货量同比增长4.0%，延续复苏趋势，3C包装有望受益。

9月家具出口额同比下滑9.7%，外需有所放缓

根据海关总署数据，9月我国家具及其零件出口额同比-9.7%，降幅环比扩大，反映海外消费需求走弱。分品类看，床垫与人造草坪出口额正增长，其余品类普遍下滑。

9月家具零售数据转正，建材家居卖场景气度回升

9月家具类零售额同比+0.4%，增速转正，主要受金九银十旺季、假日消费效应和以旧换新政策刺激。BHI指数环比回升，建材家居消费需求得到一定释放。

Q3消费电子延续复苏，3C包装有望受益

Q3全球智能手机出货量同比+4.0%，延续回暖趋势，为2023Q4以来连续4个季度正增长。AI与折叠屏等新技术催化，国内消费品以旧换新与双11大促、海外黑五网一等活动加持，Q4消费电子有望延续增长，3C包装有望受益。

上周行情回顾

上周轻工制造板块+0.82%，相对收益-0.16%。造纸、包装印刷、家居用品、文娱用品板块涨跌分化。凯华材料、柏星龙等公司涨幅居前。

重点数据跟踪

家居板块

9月家具类零售额同比+0.4%，建材家居卖场销售额同比-2.2%。软体原料价格上涨。

造纸板块

上周外盘针叶浆报价上涨，包装纸价格上涨。文化纸价格下跌，包装纸价格底部平稳。

地产数据

9月30大中城市商品房成交面积同比-32.4%，二手房市场延续回暖。

出口数据

9月家具及其零件出口额同比-9.7%，纸浆、纸及其制品出口额同比-3.9%。

重点公司公告与行业动态

公司公告

仙鹤股份发布2024年前三季度业绩预增公告，顾家家居股份被司法标记和轮候冻结，拟向84名激励对象授予限制性股票，好太太回购注销部分限制性股票。

行业动态

玖龙6大基地宣布涨价，顾家家居以旧换新活动加码，双十一政策补贴外再补最高2000元。

重点标的盈利预测