重庆区域专题：经济景气度提升，个股基本面向好

重庆经济发展情况整体稳中有进，结构亮点突出。上半年GDP总量超越广州，稳居全国城市第四，增速6.1%位列十大城市第二。工业、批零业、民营和外商经济是主要增长动力。

投资端：工业投资增长15.2%，拉动全市投资增速4.2个百分点；基建投资增长3.0%；房地产投资下降8.8%；民间投资增长16.2%。

消费端：社会消费品零售总额增长3.9%，高于全国0.2个百分点，居国际消费中心城市首位；乡村消费增速快于城镇，服务消费潜力释放。

出口端：进出口总值下降2.7%，降幅收窄，出口增长2.8%；笔电、手机、汽车等优势产品出口增速较高。

重大战略实施进展：成渝双城经济圈项目完成投资3229.1亿元，年度投资完成率73.9%；西部陆海新通道枢纽港项目开工建设，总投资超300亿元；33618产业集群稳步升级，智能网联新能源汽车产业表现亮眼，上半年重庆汽车产量重回全国城市产量第一。

主要风险化解情况：房地产供给端持续缩量，需求端未明显企稳，政策效果有限；地方城投存量债务结构改善，到期期限延长，票面利率下降，债务评级和主体层级提升，未来兑付压力不大；国企城投改革取得成效，上半年市属重点国企“三攻坚一盘活”改革突破年度主要目标提前半年基本完成。

渝农商行经营情况：上半年非息高增带动营收负增收窄，净利润增速回升至5.3%；对公贷款积极落实重庆重大战略，县域小微业务稳住基本盘，资产质量保持稳定，金融科技加快建设。

重庆银行经营情况：上半年净利息收入环比增长12.8%，净利润增速上升至4.1%；对公业务政信是主要优势，零售业务联合贷压降基本结束，自营线上消费贷增长较快，资产质量逐步改善。

投资建议：重庆市经济企稳回升，两大重点工程和33618产业集群提供广阔发展空间，地产、城投债务等风险持续化解，渝农商行和重庆银行有望持续受益。渝农商行巩固小微零售基本盘，重庆银行政信业务优势突出，两家银行均建议积极关注。

风险提示：经济下滑超预期风险、公开资料信息滞后风险、测算偏差风险。