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研报摘要
生猪行业分析
- 市场表现：2023年上半年，生猪养殖板块营业收入同比增长21.6%，但归母净利润为负，同比下降6.0%。全行业合计出栏量增长18.8%，然而大部分企业亏损幅度伴随出栏量增加而扩大。
- 展望：下半年预计生猪供应依然充裕，四季度猪价有望因消费旺季和季节性压栏增重而回暖，但行业盈利分化，成本控制优秀的猪企有望扭亏为盈，成本较高的企业可能持续亏损。
白鸡行业分析
- 增长动力：白鸡板块营收增长34.4%，净利润增长254.0%，主要得益于鸡苗及鸡肉制品销量的增长。
- 供需动态：白鸡上游企业盈利环比缩小，下游企业盈利环比扩大。2023年第三季度商品代鸡苗供应量预计达到高峰，第四季度逐步回落。
- 行业趋势：商品代鸡苗价格有望上涨，白鸡行业景气度将向全产业链传导。
动保行业分析
- 业绩分化：动保板块利润增速不一，化药企业受原料药价格下滑影响略显压力，疫苗企业则受益于高存栏的生猪市场。
- 需求预测：秋冬季节动物疫病高发，将增加药苗需求；猪价回暖将支持养殖行业的动保需求增长。
饲料行业分析
- 市场表现：饲料板块营收同比增长15.1%，但净利润下降29.6%。禽畜饲料受到养殖业务拖累，水产饲料则在原料价格上涨背景下保持稳健增长。
- 未来展望：下半年饲料需求有望增长，尤其是随着猪价回升，水产饲料行业将受益于长期利好。
种业行业分析
- 市场表现：高粮价提升了种植收益，推动了种子企业的销量增长。2023年第二季度业绩出现季节性回落，但全年预计将持续受益于粮价后周期。
- 技术创新：转基因育种的政策导向明确，预计将推动种业龙头公司的发展。
宠物食品行业分析
- 市场动态：上半年海外库存调整压力导致宠物食品企业业绩承压，但随着库存压力缓解，业绩已逐步修复。
- 发展趋势：宠物食品企业加大国内市场的布局，通过提高国内市场份额和优化产品结构来提升盈利能力。
- 未来预测：随着海外库存压力的解除和国内市场的持续增长，预计下半年宠物食品企业将实现业绩增长。
风险提示
- 原材料价格波动：原材料价格大幅波动可能影响成本，对业绩构成风险。
- 猪价反弹不确定性：猪价若未如预期反弹，可能导致猪企业绩持续承压。
- 极端气候影响：极端气候可能影响农产品产量，导致价格波动，影响行业运营。
