核心观点与关键数据
- 股指期货市场放量增仓，大盘基差重回升水：周五当月合约到期，四大期指对应的指数强势反弹，期指市场放量增仓，各品种日内增仓超过9万张，IH与IF再度恢复升水状态。市场大幅波动带动投机与对冲需求入场，后续基差或持续与指数同涨同跌。
- 指数成分股分红对基差影响较弱：截至2024年10月18日，本周中证500、沪深300、上证50、中证1000指数成分股分红对指数点位影响较小，分红点位分别占指数点位约0.04%、0.07%、0.13%、0.01%。当前合约存续期内指数成分股年报分红剩余较少，合约基差受分红影响较弱。
- IC、IM基差贴水，IF、IH基差升水：预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为92.56、85.91、70.25、70.42。除周五到期的当月合约外，IC、IM合约基差整体贴水，IF、IH合约基差整体升水。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-3.25%、1.44%、3.10%、-2.01%。
研究结论
- 市场反弹带动期指基差整体上涨：本周指数周五强势反弹，市场情绪带动期指基差整体上涨，期指日内增仓超过9万张，IH与IF再度恢复升水状态。
- 期现对冲与跨期套利策略回测跟踪：
- IC对冲策略：本周IC各合约基差整体下行，贴水幅度继续扩大，对冲策略近期受到基差贴水扩大的影响获得正收益。截至2024年10月18日，最低贴水策略选择IC2503合约，IC跨期套利策略选择持有空仓。
- IF对冲策略：本周IF各合约基差下行，目前除当月合约到期外，其他合约仍处于升水状态，对冲策略在周内获得正收益。截至2024年10月18日，最低贴水策略选择IF2411合约，IF跨期套利策略选择持有IF2411合约多头与IF2412合约空头。
- IH对冲策略：本周IH各合约基差变动不大，目前除当月合约到期外，其他合约仍处于升水状态，对冲策略在周内获得正收益。截至2024年10月18日，最低贴水策略选择IH2411合约，IH跨期套利策略选择持有空仓。
- IM对冲策略：本周IM各合约基差贴水幅度变动不大，对冲策略获得正收益。截至2024年10月18日，最低贴水策略选择IM2412合约，IM跨期套利策略选择持有IM2503合约多头与IM2412合约空头。
