媒体关注|国泰君安方奕:综合施策多端发力 努力提振资本市场

近期，中国资本市场政策利好频出，多部门释放多重积极信号，旨在提振市场信心并推动经济高质量发展。核心观点与政策举措包括：

1. 政策组合拳：财政部、央行及证监会等部门协同发力，推出一揽子财政增量政策与金融支持措施。中央政治局会议明确提出“努力提振资本市场”，显示决策层重视程度提升，政策工具箱从金融机构稳定转向资本市场稳定，并兼顾整体市场与上市公司。具体政策包括：

   • 财政政策：加大逆周期调节力度，中央财政有较大举债空间和赤字提升空间。
   • 央行政策：推出“证券、基金、保险公司互换便利”以应对股市波动与流动性缺失；“股票回购、增持专项再贷款”拓宽上市公司市值管理渠道。
   • 监管政策：从严监管股东减持、鼓励分红回购、引入中长期资本、推动并购重组等，推动制度从“融资市”向“投资市”转型。

2. 中长期资金入市挑战：当前中长期资金入市面临三大堵点：

   • 上市公司层面：质量与股东回报下滑，缺乏市值管理措施，股价波动大。
   • 机构投资者层面：保险机构考核机制短周期化，公募基金排名考核与业绩基准脱钩，加剧短期行为。
   • 基金选择层面：缺乏适配工具与差异化投资空间。

3. 政策建议：

   • 建立长周期考核机制：为商业保险资金、养老金等中长期资金设置三年以上考核周期，鼓励企业年金差异化投资。
   • 推进公募基金改革：将排名考核与业绩基准挂钩，倡导价值投资。
   • 上市公司市值管理：
     • 证券机构利用专业能力辅助上市公司通过并购重组、回购、股权激励等工具提升市值。
     • 地方国企结合属地优势，推动市值管理意识与评估体系建设。

4. 研究结论：政策落地见效有望促进A股中长期温和上涨，形成推动物价水平回升的合力。资本市场制度完善与投资者信心提振将改善股市生态，为市场提供可持续支撑。