策略点评报告：926政治局会议信号：努力提振资本市场，关注金融、消费和并购重组

证 券 研2024年09月26日 究 报926政治局会议信号：努力提振资本市场，关注 告金融、消费和并购重组 —策略点评报告 事件 分析师：杨芹芹S1050523040001yangqq@cfsc.com.cn 最近一年大盘表现 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《金融政策催生A股反弹，反转还需财政增量跟进》2024-09-24 2、《9月FOMC：50BP鸽派降息+鹰派发言》2024-09-19 3、《2024年两会政策信号与行情指引》2024-03-05 策略研究 中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作 投资要点 1、会议信号：9月加开政治局会议，足见对经济形势的关注和重视； 2、经济目标：意识到“经济运行中新的情况和问题”，全年经济目标从“坚定不移完成”到“努力完成”，也凸显政策出台的必要性和紧迫性； 3、政策转向：“加大财政货币政策逆周期调节力度”标志着宏观政策的转向加码。 4、货币：降准降息、存量房贷利率调降； 5、财政：超长期特别国债和专项债，关注10月人大常委会的财政增量； 6、地产：关注“止跌回稳”的新提法，及对应的政策组合，如加大白名单支持、限购放松、降低存量房贷等； 7、资本市场：继2023年7月“活跃资本市场”后，时隔一年多再提“努力提振资本市场”，关注中长期资金入市、并购重组、公募改革（第一次提）和中小投资者保护； 8、促内需：促消费的重视度提高，居民收入、消费结构、消费业态全方位发力。 9、A股策略：降准降息+特别国债/专项债+地产止跌回稳+促消费+活跃资本市场一揽子政策组合发力，A股延续反弹，先为普涨行情，前期超跌的机构票最先反弹，之后 是有基本面改善预期标的反弹持续性更佳。 行业选择：关注政策驱动、流动性助推的金融、消费和科技三大方向。及并购重组（并购重组6条）、破净低估（市值管理）两大主题。 ▌风险提示 海外地缘政治风险，联储货币政策急转 正文目录 事件：4 评论：4 1、926政治局会议信号：努力提振资本市场，关注金融、消费和并购重组4 2、风险提示6 图表目录 图表1：9月政治会会议要点5 3 请阅读最后一页重要免责声明 诚信、专业、稳健、高效 事件： 中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。 评论： 1、926政治局会议信号：努力提振资本市场，关注金融、消费和并购重组 会议信号：9月加开政治局会议，足见对经济形势的关注和重视； 经济目标：意识到“经济运行中新的情况和问题”，全年经济目标从“坚定不移完成”到“努力完成”，也凸显政策出台的必要性和紧迫性； 政策转向：“加大财政货币政策逆周期调节力度”标志着宏观政策的转向加码。 货币：降准降息、存量房贷利率调降； 财政：超长期特别国债和专项债，关注10月人大常委会的财政增量； 地产：关注“止跌回稳”的新提法，及对应的政策组合，如加大白名单支持、限购放松、降低存量房贷等； 资本市场：继2023年7月“活跃资本市场”后，时隔一年多再提“努力提振资本市场”，关注中长期资金入市、并购重组、公募改革（第一次提）和中小投资者保护； 促内需：促消费的重视度提高，居民收入、消费结构、消费业态全方位发力。 A股策略：降准降息+特别国债/专项债+地产止跌回稳+促消费+活跃资本市场一揽子政策组合发力，A股延续反弹，先为普涨行情，前期超跌的机构票最先反弹，之后是有基本面改善预期标的反弹持续性更佳。 行业选择：关注政策驱动、流动性助推的金融、消费和科技三大方向。及并购重组 （并购重组6条）、破净低估（市值管理）两大主题。 图表1：9月政治会会议要点 资料来源：新华网，华鑫证券研究 2、风险提示 海外地缘政治风险，联储货币政策急转 ▌宏观策略组介绍 杨芹芹：经济学硕士，8年宏观策略研究经验。曾任如是金融研究院研究总监、民生证券研究员，兼任CCTV新闻和财经频道、中央国际广播电台等特约评论，多次受邀为财政部等政府机构和金融机构提供研究咨询，参与多项重大委托课题研究。2021年11月加盟华鑫证券研究所，研究内容涵盖海内外经济形势研判、政策解读与大类资产配置(宏观)、产业政策与行业配置(中观)、全球资金流动追踪与市场风格判断(微观)，全方位挖掘市场机会。 孙航：金融硕士，2022年5月入职华鑫研究所 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。