通信行业周报（2024.10.8-2024.10.13）：通信板块配置必要性显著，继续聚焦四大投资方向

过去一周行情回顾

• 上证指数、深证成指涨跌幅分别为-3.56%、-4.45%，中信通信指数整体涨跌幅为1.69%，排名中信30个一级行业第5位。
• 通信指数在10月8日达到最高5799.58点后震荡，最低回调至10月11日4988.01点，最大振幅为13.99%，周五收盘后收敛至5054.09点。
• 板块内部分化，增值服务II、电信运营II指数分别下跌-0.66%、-0.46%，通讯工程服务、通信设备指数分别上涨2.30%、2.51%。
• 个股方面，澄天伟业涨27.64%领涨，华星创业跌-16.02%领跌。

周核心观点

• 通信板块具备成长潜力，主要驱动特征短期集中体现在宏观、中观视角，可从微观视角形成投资策略。

1. 宏观：政策驱动效应显著，央行密集发布重磅政策，包括下调存款准备金率、调降存量房贷利率、创设互换便利等，为股市提供情绪及资金面催化。
2. 中观：产业业绩持续高增，24H1剔除三大运营商后营收同比增长显著，技术驱动（如AI）成为核心推动器；公募基金持仓加大，Q1-Q2同比变化+38.81%、+24.06%。
3. 微观：聚焦四大投资主线：
   • AI主线：北美云厂商反弹，数智中心建设提振高速光模块需求。
   • 卫星互联网&商业航天：我国火箭发射活跃，鸿擎科技拟建1万颗卫星星座。
   • 运营商：增收增利稳健，探索新兴产业发展。
   • 6G：与感知计算深度耦合，赋能卫星、无人机等，前景广阔。

建议关注

• 算力&光模块（AI）：中际旭创、新易盛等。
• 卫星互联网：盟升电子、信维通信等。
• 运营商：中国移动、中国电信等。
• 6G：中兴通讯、星网锐捷等。

行业要闻

• 运营商：中国移动云化4/5G融合核心网集采，华为、中兴分食。
• 市场：IDC：Q3全球PC出货6880万台，同比下降2.4%，联想、惠普、戴尔前三。
• OLED面板：中国供应商占市场份额45%以上，TCL华星等实现两位数增长。
• 人工智能：OpenAI预计2026年亏损140亿美元，字节跳动发布GR-2机器人AI大模型，任务完成率97.7%。

投资建议

• 维持通信行业“增持”评级。

风险提示

• 国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式不明确，中美贸易摩擦。