2024年全球矿业报告-肩负行业责任迎接未来挑战（第二十一期）

肩负行业责任，迎接未来挑战 2024年全球矿业报告第21期 随着行业创新成果不断涌现，矿业正积极调动资源，以推动可持续增长，进而重塑其在全球经济中扮演的重要角色。 内容摘要 全球顶级矿业企业负衡据鼎，重任在身。他们不仅为保障全球粮食供应贡献力量，还在通向低碳未来的道路上发挥先锋作用，并为基础设施建设和消费市场提供其所需的材料。这些公司秉持商业向善的原则，成为绘制我们眼前这幅绚丽多彩的21世纪生活画卷的中流砥柱。然而，他们的贡献却不为大众知晓，公众甚至投资者都难以窥见其全貌。矿业常常因缺乏透明度而遭到非议，这一状况可以通过更加公开地展示其影响力来加以改善。 为了增进公众对矿业企业的了解，这些企业需要在评估自身积极和消极影响的方法上进行创新。正确且深入地解读这种创新将为企业带来诸多益处。这不仅可以为投资者提供一个单纯经济回报之外的有用衡量标准，还能作为资本配置决策的指导方针，通过有效拓展决策视野，将投资引向能产生最大影响效益的领域。同时，其他利益相关者，包括社区、工会和广大公众，也能获取更充分的信息，进一步加深对该行业的了解。 当今世界形势瞬息万变，要想维持盈利能力和竞争优势，矿业企业必须满足强劲的市场需求。对于本报告提及的全球前40大矿业企业而言，有一条亟需开拓的“矿脉”，即城市采矿，或者更通俗地说，回收利用。企业可以通过回收利用显著降低产品的环境足迹，从而获得绿色溢价。 在矿山的整个运营周期里，矿业企业还需重视技术革新，以保持并提升生产效率。矿业应释放人工智能的巨大潜力，进一步提升生产效率。在职业健康和安全生产领域已取得显著成就的基础上，矿业应持续追求卓越与突破。若没有采矿业作为根基，人工智能的诞生便无从谈起，遑论其对于其他行业乃至整个社会的颠覆性影响。这是因为，生产人工智能应用所需的半导体芯片需要用到铜、锌、金等金属。 即使矿业为迎合新兴需求而在新领域不断扩张，合并与收购（“并购”）依旧是矿业企业在不断变化的新发展格局中保持竞争优势的关键战略。在全球前40大矿业企业完成的矿业相关交易中，关键矿产的交易占比从2019年的22%上升至2023年的40%，显著表明了这一重大转变已经成为推动并购活动的核心动力。铜和锂在此类交易中占据主导地位，按交易量计算占比超过70%，较2022年略有增长。 可持续性因素和收购价款的考量对于此类交易至关重要。投资者不仅关注当前的盈亏，还希望深入了解企业未来的业绩潜力和发展前景。鉴于此，越来越多的矿业企业突破传统界限，建立联盟，从而获取各自匮乏的技术技能，并积极与政府合作，创造有利的发展环境。 在这一不断变化和充满挑战的领域中摸索前进的道路上，全球前40大矿业企业在2023年的财务业绩受到大宗商品价格下跌和成本上升的双重挤压。尽管主要大宗商品的产量有所上升，收入却下跌逾7%。但是，借助现有新兴技术提高生产效率从而有效控制成本，同时密切关注大宗商品价格的潜在回升，矿业将能够制定清晰的发展蓝图。 实现可持续发展将有助于矿业有效发挥其关键作用，确保稳定供应维持人类生活所需的关键矿产资源。地球上的自然资源总量是有限的。对于全球前40大矿业企业而言，现在正是最大限度地发挥其积极长期影响并与所有利益相关者共享收益的最佳时机。 行业困局 2023年，全球矿业遭遇了前所未有的严峻挑战，然而，这一挑战似乎又带着一丝历史重现的色彩。全球前40大矿业企业的财务业绩受到大宗商品价格下跌和成本上升的双重挤压。尽管主要大宗商品的产量有所上升，收入却下跌逾7%，利润也在缩水。2024年预计将延续这一趋势。这意味着自2016年以来，矿业收入将首次遭遇连续两年下降的局面。一系列盘根错节的周期性和结构性问题迫使主要矿业企业在收入和利润率承压的情况下，仍保持对增长和转型的投资。 承压下的财务指标走势 单位：十亿美元 1,000 预测 800 600 400 200 0 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源：普华永道分析 收入 息税折旧及摊销前利润 已付股息 资本性支出 矿业在全球行业中占有独特的一席之地。全球顶级矿业企业在为保障全球粮食供应作出贡献的同时，也在通向低碳未来的道路上发挥着先锋作用，并为基础设施建设和消费市场提供其所需的材料。在这个日新月异的环境中，矿业企业必须满足强劲的结构性需求。随着监管、经济和社会压力的增加，矿业企业正致力于重塑其商业模式，以便在蓬勃发展的生态系统中扮演重要角色，通过创新途径更高效地创造价值。 普华永道第21期《全球矿业报告》重点关注该行业如何规划其影响力，即如何通过技术改造和理念革新，成为全球增长的主要推动力。我们在本报告中讨论了矿业在全球粮食供应这一相关领域中所发挥的关键作用。此外，矿业企业还需深入探索城市采矿（即回收利用）这一互补产业存在的潜力和面临的挑战，并充分利用技术（包括革命性的人工智能技术成果）来提高生产效率、可持续性和安全性。 2023年财务状况概览 8,450亿美元 收入 较2022年下降7% 2,170亿美元 息税折旧及摊销前利润较2022年下降26% 900亿美元 净利润 较2022年下降44% 2024年财务状况预测 7,920亿美元 收入 较2023年下降6% 1,710亿美元 息税折旧及摊销前利润较2023年下降21% 550亿美元 净利润 较2023年下降36% 在不断变化的行业格局中，并购依旧是矿业企业扩大影响力的一项重要战略。2023年，尽管并购交易数量有所下降，但价值却有所增加，对关键矿产的关注度也在提升。但当下和未来的交易不仅仅是为了扩大规模，还能让企业获得更多能力和资产，从而与同行在更广阔的产业生态系统中展开合作。越来越多的矿业企业突破传统界限，建立联盟，从而获取各自匮乏的技术技能，并积极与政府合作，创造有利的发展环境。 市场周期充满变数 近年来，矿业面临压力，要确保开采规模和产能，以满足当前以及未来能源转型过程中对相关金属的日益增长的需求。然而，市场总是变幻莫测。2023年，由于部分供应链的响应能力出现波动，加之需求增长暂时受阻，锂、铜、镍和钴的价格大幅下跌。此外，由于近十年来对核工业供应链的投资明显不足，而核工业的增长拉动了对铀的需求，铀价出现大幅上涨。铀的现货价格从2022年的每磅不到50美元飙升至2024年年初的每磅超过100美元。尽管大宗商品价格仍远高于疫情前的价格水平，但通胀调整显示，只有煤炭和黄金的实际价格明显高于2019年的水平。煤炭、锂、铜和铂族金属的价格下跌导致六家矿业企业跌出全球前40强榜单，而黄金和铀的价格上涨则推动另外六家公司取而代之。 资料来源：普华永道分析 镍 铁矿 铜 金 煤 2024年第一季度 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 0 100 200 300 400 五大主要大宗商品经通胀调整后的平均价格走势 （以2019年为基准年，指数基准点为100） 500 价格波动趋于缓和 除了断断续续推进的能源转型外，稳健的结构性需求仍是大宗商品强劲的长期需求来源。印度等亚洲国家以及其他发展中国家和地区的城市化和持续的基础设施建设将继续消耗大量的铁矿石、铜和其他大宗商品。人均收入水平的增加将刺激消费需求。 粮食生产是影响结构性增长的一个关键因素，矿业在其中发挥着重要作用，但却往往被忽视。 矿业对保障粮食安全至关重要 如何确保全球人口免受饥饿之苦是当今世界面临的一项基本挑战。据联合国称，全球80亿人口中，预计至少有7亿人口面临粮食短缺问题。世界经济论坛称，全球有16个国家面临严重的粮食危机。为确保人人都能吃饱饭，未来20年农业生产需要实现至少55%的增长。 矿业直接为农业涉及的各类投入品和消耗品输送其必需的原材料，因此在保障全球粮食安全和减少农业生产对环境的影响方面发挥着至关重要的作用。提高作物产量有助于减少毁林开荒，目前，全球20%的温室气体排放是由毁林开荒造成的。矿物质和金属在改善粮食安全方面具有六大核心用途，其中化肥的作用最为重要： 1.化肥。磷和钾是需要通过开采作业获取的矿物资源，是生产化肥的要素。 2.水处理。石膏和硫酸是灌溉管理中常用的化学物质，可防止水的碱度和钠度影响土壤健康。 3.土壤改良。石灰（来自碳酸钙）可用于调节土壤的pH值，改善养分供应能力和土壤结构。石灰含有钙和镁，这些都是植物必需的营养物质。 4.微量营养素补充剂。锌、硼、锰、铁、铜和钼对植物健康至关重要，常用于叶面喷雾剂或土壤改良剂。 5.杀虫剂和除草剂。许多杀虫剂和除草剂含有矿物质作为有效成分或载体。例如，铜基杀菌剂和除草剂含有金属盐。 6.动物饲料添加剂。钙、磷、镁和微量元素能确保动物健康，因此，动物饲料中常常会添加这类元素。 商业化肥主要由氮、磷和钾这三种成分制成。氮通常来自石油和天然气价值链，而钾和磷则来自磷矿石和卤水。数十年来，这些合成肥料有效促进了作物生长，从而提高了农作物的产量和质量。但要持续养活不断增长的全球人口，还需进一步提升现有耕地的农作物产量。由于超过40%的土壤缺少磷酸盐，其重要性不言而喻。因此，磷被中国和欧盟列为关键矿产，而钾则被中国和加拿大列为关键矿产。 至2050年全球将新增19亿人口，要为他们提供足够的农产品，则磷的全球年产量需要在2050年前每年增加5,500万吨（即增长25%）。 矿产资源回收面临重大挑战 新冠疫情、限制性贸易政策、能源价格上涨以及俄乌冲突导致过去几年化肥价格飙升、供应量下降（据国际粮食政策研究所称，俄罗斯占全球磷酸盐出口量的17%，钾碱出口量的20%）。受以上因素干扰，从其他地方采购这些矿产的需求变大。与此同时，磷的新用途相当丰富。例如，近三分之一的新能源电动汽车采用磷酸铁锂电池，这将增加对可用资源的竞争性需求。 磷可以从污水污泥、动物粪便和骨粉中回收获取。草酸锶沉淀等技术可以从污水处理过程中提取磷。钾可以从各种有机废物中回收获取，如农作物残渣和某些工业副产品。但是，提升这些替代原料产量以满足全球农业需求面临着重大挑战。 城市采矿的影响 替代方案只能适度补充磷钾供应。但在其他地区，大规模矿产回收利用已经很普遍，是传统矿业的重要辅助手段。城市采矿又称为回收利用或二次生产，该产业日臻成熟，价值已达数十亿美元。具有可持续发展意识的消费者以及重视环保生产方案的工业用户对再生金属青睐有加，在某些情况下，再生金属可获得“绿色溢价”。 理论上而言，回收材料使用越多，对矿产材料的需求就会减少。但鉴于人口数量不断增长，工业用量不断增加，上述需求变化并非简单的此消彼长。城市矿业重塑了传统矿业的业务模式，在更广泛的生态系统中开辟了创造价值的新途径，为传统矿业企业带来了重大机遇（见下图）。 消费者 各市场分销 随着监管要求愈发严格，投资循环经济将成为企业打开成功之门的钥匙。 回收利用将使矿业价值链更具循环性和可持续性 回收利用环节中的优点用“+”表示，缺点用“-”表示。 供应 精炼和加工 未回收 供应不一致- 废弃物管理+ 战略性供应+ 经济波动- 环境保护+ 环境和健康风险- 选矿- 资料来源：普华永道分析 与原生采矿相比，城市采矿更节约资源，更具成本效益。城市采矿能够减少传统采矿对环境的影响，缓解土地退化、岩石废弃物、水污染和温室气体排放等问题。此外，城市采矿还能缩短供应链，减少对进口的依赖。然而，城市采矿也面临着巨大挑战。在许多地区，回收利用的经济效益并不理想。回收利用过程中会产生有害废弃物副产品，而且源头材料的供应可能会不稳定。 2024年全球矿业报告：肩负行业责任，迎接未来挑战 2024年全球矿业报告：肩负行业责任，迎接未来挑战 10 userid:532115,docid:173408,date:2024-08-29,sgpjbg.com 这些问题突显了通过技术进步来进一步完善和优化城市采矿工艺的迫切需求。水冶和火冶工艺改进等技术创新，以及人工智能等新技术的